来源 :每经网2023-07-19
胶粘剂龙头康达新材（SZ002669，股价13.80元，市值42.15亿元）的新材料转型之路又有了新的进展。
今日（7月19日）下午，康达新材公告称，公司拟以子公司北京康达晟璟科技有限公司（以下简称康达晟璟）使用自有或自筹资金收购上海晶材新材料科技有限公司（以下简称晶材科技）100%股权，标的是一家实现国产替代的新材料公司。
《每日经济新闻》记者注意到，去年标的的净利润为4243万元，要知道，康达新材去年的归母净利润也仅有4791.35万元。
拟6倍溢价收购一家新材料公司
晶材科技成立于2016年，该公司专注于高端电子陶瓷材料的国产化应用，主要业务为陶瓷生料带、贵金属浆料、瓷粉等产品的研发、生产和销售。
虽然成立时间不长，但从财务表现上来看，晶材科技业务已经颇具规模。截至2023年一季度末，晶材科技的总资产为9503.67万元，净资产为8406.2万元。今年一季度晶材科技实现营业收入2393.33万元，净利润为647.94万元。
收购标的经营情况图片来源：公告截图
根据双方签署的协议，康达晟璟将分两次收购晶材科技100%股权，第一次使用3.89亿元收购标的公司67%的股权；第二次在标的公司完成其他约定的条件后，康达晟璟拟使用2.3亿元收购标的公司剩余33%的股权。
针对第二次收购对价，康达新材提到，最终确切数据将由康达晟璟结合其对标的公司业务、财务及法律等方面的尽职调查情况而在签署第二次交易文件时予以确定。
也就是说，康达晟璟拟以合计超6亿元的价格收购晶材科技，与后者一季度末的净资产相比，这一收购价格的溢价率超6倍，相比于截至一季度末的评估价值5.8亿元，还高出了一些。
对于高溢价率，康达新材称，近几年来，市场需求情况、政策推动等因素推动行业发展迅速，标的公司及时把握市场情况，经过近几年的投资建设，团队的运营，公司目前处于快速发展扩张阶段。“根据（标的公司）已取得的历史年度收益情况等及目前良好的经营状况，预计未来年度收益较为可观，企业经营及发展潜力良好。”
标的去年净利润与上市公司不相上下
晶材科技的高溢价或还源于其实现了进口替代，填补了国内空白。
按照康达新材的披露，晶材科技的产品主要应用于低温共烧陶瓷技术(LTCC)的电子元器件、电路模块的制造和封装，可同时满足军用（有源相控阵雷达、电子对抗等）和民用领域（5G手机、5G移动终端等）需求。
其中，陶瓷生料带作为介质材料，主要应用于微波电路基板和射频器件的制造，微波发送/接收电路基板（T/R基板）是雷达系统的核心部件，国内LTCC原材料市场被国外生产商所垄断，可批量稳定供货且被客户广泛认可的优质国产厂商极少，具有较大的进口替代空间，晶材科技在该材料领域解决了“卡脖子”问题。
更为重要的是，第一次收购完成后，晶材科技将纳入公司合并报表范围。而晶材科技去年一年的净利润已经和康达新材的净利润不相上下。
根据公告，2022年，晶材科技的营业收入为1.07亿元，净利润为4243万元。而康达新材去年的营业收入为24.66亿元，归母净利润为4791.35万元。在此次交易对公司影响中，康达新材也表示，本次收购晶材科技股权，也为公司培育了新的收入与利润增长点并实现战略发展目标。
同时，康达新材还表示，收购标的还将使公司由单一化工胶粘剂产品生产型企业向新材料生产、研发型企业逐步转型升级。
目前，康达新材仍有60%的营收来自于胶粘剂，由于原材料价格大幅上涨，2021年康达新材的净利润下滑了近90%。近年来，康达新材也陆续拓展军工电子科技，以及显示材料、医药中间体及新能源材料等电子信息材料业务板块，胶粘剂的营收占比正在逐年下降。