来源 :和讯网2023-11-03
奥马电器发布2023年三季报，公司实现营收80.93亿元（同比+36.53%），归母净利润5.97亿元（同比+81.84%），扣非归母净利润5.83亿元（同比+74.93%）。其中2023Q3公司营收同比增长44.57%，归母净利润同比增长13.62%，增速有所放缓但仍实现双位数增长。对于业绩放缓的原因，或系海运费价格回落、海外客户库存恢复至正常水平等因素影响。
毛利率方面，公司实现了稳健提升，2023Q3毛利率同比增长0.35个百分点，或受益于原材料价格下降等因素。净利率方面，同比下滑4.97个百分点，主要系费用端投入增加所致。公司销售、管理、研发、财务费用率均同比下降，财务费用由负转正，或系三季度美元涨幅小于2022年同期，影响出口业务汇兑损益。公司拟以3.30亿元收购TCL合肥家电，可推动公司盈利能力提升，并利用供应链及客户资源整合，赋能长期竞争力提升。
行业端，随着消费者对食材保鲜、健康储存需求的提升，冰箱产品迭代趋势呈现功能精细化、品质化、专业化。在海外需求回暖、海运费用回落、人民币贬值等因素推动下，冰箱出口有望持续增长。公司端，聚焦冰箱主业，出口业务领先行业，产品品质不断提升，收入业绩有望持续增长。根据我们的预计，2023-2025年公司归母净利润分别为7.30/8.83/9.74亿元，对应EPS分别为0.67/0.81/0.90元，当前股价对应PE分别为10.61/8.77/7.95倍。我们维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、出口国家和地区贸易政策变化等。