来源 :金融界2021-07-07
近期，扬子新材(002652)发布公告称，公司拟以现金交易方式购买胡卫林所持有的苏州开元民生科技股份有限公司（下称民生科技）1400万股股票（占总股份比例33.73%）。资深并购从业人士指出，此次交易完成后扬子新材将解决绝大部分资金占用问题并获得优质资产。
翻阅公告发现，此次交易的对手方胡卫林为扬子新材二股东，胡卫林出售该资产是为解决此前占用上市公司资金的问题，除了用民生科技抵债，扬子新材新任管理团队也在积极采取多种方式追缴占用资金。
截至目前，由于第三方收购进展较慢，为尽快回笼资金保障上市公司利益，公司决定启动重大资产重组以股抵债，同时在推动重大资产重组的同时，仍优先支持胡卫林采用现金形式还款。不难看出，公司解决资金占用的进程正在有序推进当中。
回观此次交易的标的民生科技，该公司从事医药中间体、感光材料中间体和太阳能(行情000591,诊股)导电浆料的研发、生产和销售，系新三板挂牌企业（代码“832996”），在2020年晋入创新层，具有良好的资产流动性，且公司可以独立经营，另据民生科技年报显示，公司2020年完成营业收入67,764.56万元，同比上升30.41%；归属于挂牌公司股东的净利润10,649.85万元，同比增长29.00%。此外，胡卫林还对民生科技2021年-2023年实现净利润做出承诺，将分别实现1.1亿元、1.21亿元、1.33亿元的利润。若民生科技实际净利润数未达到相关年度的净利润预测数，胡卫林将对扬子新材进行补偿。
由此得知，扬子新材收购民生科技后每年还将获得一笔稳定的利润流入。在此前提下，扬子新材对民生科技的整体估值约为12亿元，其中扬子新材购买胡卫林33.73%股权的价格预计为4.05亿元。
市场人士表示，扬子新材以4.05亿元收购扬子新材，一方面可以解决资金占用问题；另一方面，现阶段按照市场规则以利润承诺为基础乘以市场化的市盈率倍数，同时参考其他洽购方给出的评估价格均值进行预估价格，估值具有市场公允性，加之新三板市场开放程度所限且估值较低，民生科技后续仍具有一定提升空间。
若此次收购完成，扬子新材不仅能解决资金占用问题，还将并入优质资产注入发展新动能；若出现第三方对民生科技进行收购，扬子新材也将获得现金聚焦城市服务战略发展，无论如何，对于扬子新材来说，都是一笔划算的交易。