加加食品这条下坡路走得也很艰辛
近日，加加食品发布了关于公司控股股东被申请破产审查的进展公告。公告显示，加加食品第一大股东卓越投资已由万向信托向湖南省长沙市中级人民法院（以下简称“长沙中院”）申请破产审查，据了解，自今年7月以来，加加食品已经连续5次披露卓越投资被申请破产审查的进展公告。
公告显示，卓越投资持有加加食品约216,42万股，全部为非限售流通股，为加加食品的第一大股东，占其总股本的18.79%，占其持有公司股份的100%，均已被冻结及轮候冻结。值得一提的是，加加食品的创始人杨振正是卓越投资的实控人，其个人对加加食品的持股比例多达10.22%，包括其在内，加加食品多名实控人也已被列入失信被执行人名单。目前，该公司前四大股东所持逾4成股权均已被冻结。对此引发了行业内外的广泛讨论，加加食品要易主了吗？未来又该何去何从呢？
曾经的辉煌不再
被誉为“中国酱油第一股”的加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，是公司所在地本土首家上市公司。公司创始至今一直致力于酱油的研发、生产和销售，是国内酱油行业中拥有全国性品牌影响力和渠道覆盖度的企业之一。而十余年的发展之路，加加食品其实每一步都走得不太“顺利”。
2012年1月6日，加加食品成功登陆A股资本市场。
2015年5月，加加食品向云厨电商增资5000万元获得其51%股权，盈利效果未达预期。
2017年12月，加加食品以0元的价格将51%股权转让。
2017年，加加食品拟收购辣妹子食品100%股权，经过6个月磋商最终流产。
2018年，加加食品拟向大连金沐、励振羽等14名交易对方发行股份及支付现金，购买其持有的金枪鱼钓100%股权，标的资产拟作价47.1亿元。
2019年6月，因“涉嫌信息披露违法违规”，加加食品再遭证监会的调查。2020年12月加加食品宣布终止重大资产重组，原因是“公司尚未被撤销其他风险警示以及目前市场环境”。
2012年12月底，加加食品使用首次公开发行股票上市的超额募集资金，成功收购阆中市王中王食品有限公司，成立了“加加食品集团（阆中）有限公司”。据悉，收购后加加食品似乎就放弃了对“王中王”品牌的维护和运营。
图片来源：商务部文件截图
2023年11月8日，在商务部官网公布《商务部等5部门关于公布中华老字号复核结果的通知》中，包括四川阆中王中王酿造有限公司在内的55个品牌因长期经营不善，被移出中华老字号名录中。
经历了诸多投资失败之后，卓越投资终于迎来了破产危机。杨振曾在一次投资者沟通会上表示：“企业上市后发展缓慢，主要是因为2013年以来我个人投资套进去了，然后恶性循环，不断地搞投资，没有聚焦主业，所以错过了发展时机，这个我责无旁贷。”
内忧外患的现在
而除去内控问题外，加加食品的经营业绩也并不乐观，近年来更是陷入亏损漩涡。
从宏观上来看，在2012年，加加食品收入达16.57亿元，净利润达1.76亿元，2020年，加加食品经营业绩达到最高点，营收达20.73亿元，归属于上市公司股东净利润1.76亿元，八年时间营收上涨约5亿元。但在接下来的两年里，加加食品业绩一路下滑，2021年、2022年业绩分别为17.55亿元（同比减少15.34%）、16.86亿元（同比减少3.91%），净利润也转盈为亏，亏损额分别达0.80亿元、0.79亿元。
而在这十年里，海天味业从70亿元的规模增长到了2022年的250亿元规模，净利润从12亿元增长到了61亿元，增长超过了4倍。千禾味业也从2012年的5亿元的规模，增长到了2022年的24亿元规模，也增长了四倍，规模已经远超了加加食品。
从最新业绩上来看，财务资料显示，2021-2023年三季度，加加食品的归母净利润分别亏损约为8016万元、7963万元及2538万元，同比下降145.48%、-0.66%及95.10%，呈断崖式下跌，近三年亏损约1.85亿元。
其中，第三季度实现营收约3.64亿元，同比增长10.5%；净利润亏损约为2927万元，同比下降81.12%。从毛利率水平来看，2020-2022年，加加食品的毛利率分别为29.09%、20.05%及20.58%，远低于同行业可比公司。
对此，在三季报中则表示，报告期内净利润大幅下滑，主要原因系广告投放费用增加以及财务费用增加所致，在今年半年报中，加加食品广告费用为765.55万元，同比增长35.25%，主要用于增加线上广告的投放。
对比同行业来看，千禾味业前三季度营业收入约为23.32亿元，同比增长50.04%。归属于上市公司股东的净利润约为3.87亿元，同比增长106.61%。海天味业的经营业绩虽有所下滑，但其前三季度营业收入达到186.5亿元，归属于上市公司股东的净利润43.29亿元，市场占比依然稳定。
同时，外部的竞争压力也不容忽视。中国品牌力指数2022C-BPI榜单显示，海天味业蝉联酱油、酱料、蚝油行业第一品牌，李锦记、太太乐、厨邦等品牌也位于不同榜单前列，而加加食品则位列酱油品牌第十位，蚝油品牌第五位，影响力相对不足。
这种情况下，以海天为代表的调味品集团，利用其影响力，不断扩充销售渠道，对其他品牌造成打压。再结合电商平台建设，通过线上线下业务的融合发展，将其产品资源优势进一步放大。相比之下，固有的传统渠道受限，又没有很好地培育出新零售业务，给加加食品在销售端带来了巨大的压力。
针对现状，加加在接受多方调研机构调研时表示，公司将会持续推广高毛利产品，加强减盐、零添加等中高端系列产品的销售，深耕餐饮渠道，发力新零售业务，加强线上线下同步的多元化布局。持续聚焦主业，加快市场转型，稳定存量市场，打开增量空间，集中优势资源，拓展渠道，优化产品结构，以高端、高毛利品类为主，不断提升公司核心竞争力和可持续发展能力。
在重重阻碍之下，加加食品走的每一步已经没有太多“容错率”了，且整个调味品行业内市场份额分布较散，竞争十分激烈，大环境正处于高速竞争发展阶段。这种背景下，目前内忧外患的加加食品确实举步维艰。