机构频频调研“酱油第一股”，加加食品能否扭转竞争劣势？
近一段时间，加加食品（002650.SZ）获机构集中关注，在同时期接受调研的上市公司中居于首位。或有机构频繁调研拉动的因素，公司股票在资本市场上亦受到投资者的追捧，2021年最后两个月内，加加食品股价涨幅超过40%，涨幅领先同业。
机构对加加食品关注增多背后，加加食品已经历了十年发展迟缓的时期，如今动作频频意图重振雄风。但在渠道仍是短板的情况下，加加食品寄望于“减盐酱油”大单品战略挽回劣势并不容易。
机构密集调研
据同花顺iFinD数据，2021年12月内有653家上市公司接受了机构调研，其中加加食品获调研最为密集，月内累计接受了12次、超200家机构的调研。实际上，自2021年11月以来，机构便“扎堆”调研加加食品，平均每两天就有一波机构调研。
与之形成鲜明对比的是，2016年6月-2020年10月，加加食品长达四年没有机构调研。同时，加加食品2016年-2020年五年间营收仅由18.87亿元增长至20.73亿元，营收年均增长率不足5%。
作为“中国酱油第一股”，加加食品却处于行业竞争劣势。浙商证券近日发布的研报指出，加加食品过去近十年增长较慢的主因为多元化战略投资拖累调味品主业发展，董事长放权给职业经理人导致战略失机错过行业发展红利期。
在加加食品之后上市的中炬高新（600872.SH）、千禾味业（603027.SH）的市值均跑到了加加食品的前面，更不用提调味品龙头海天味业（603288.SH）。
2016年-2020年，千禾味业的营收从7.71亿元增长至16.93亿元，营收年均增长率超过20%。同时期，中炬高新营收年均增长率为13.2%。截至发稿，海天味业、中炬高新、千禾味业三者市值分别为4659亿元、295.47亿元以及189.23亿元，远高于加加食品的75.23亿元。
但在近两个月加加食品频获机构调研之后，投资者们似乎看到了转机。
在2021年最后一次调研活动中，加加食品提及“最近几年发展一直比较平稳，我们希望通过这一系列的调整和变革，期望能尽快呈现给市场上全新的改变。”
“改变”首先反应在了股价上，2021年最后两个月，加加食品股价涨幅超40%，与同业相比，海天味业跌近7%、中炬高新涨近10%、千禾味业几乎未变。
加加食品还推出了股权激励计划。11月12日，加加食品发布其2021年首次股票期权激励公告，公告中期权激励的对象包括董事长周建文、董事杨衡山、莫文科、财务总监刘素娥以及董秘杨亚梅等。
考核年度为2021年、2022年、2023年。考核要求为2021年净利润(扣非净利润)不低于0.1亿元或2021年营业收入不低于16亿元；2022年净利润不低于2亿元或2022年营业收入不低于20亿元；2023年净利润不低于2.5亿元或2023年营业收入不低于25亿元。
但公告也规定，若在规定时间内，当期业绩考核目标实际达成率未达到70%，所有激励对象对应考核当年可行权的股票期权均不得行权。
竞争劣势难扭转？
为扭转业绩颓势以及完成股权激励目标，在近两个月的多次调研会议中，加加食品强调产品端将转向高毛利产品，尤其是“明确聚焦资源将减盐打造为战略级别大单品”。
其实加加食品在2019年年报中已出现过类似的提法，彼时公司表示将通过“大单品”战略突出创新单品如“减盐生抽”“面条鲜”“原酿造”，打造公司代表性产品。
2019年5月，加加食品公司董事长杨振在年度股东大会上介绍新推出的战略单品“减盐生抽”。但目前，在主流电商平台以“减盐酱油”为关键词搜索产品，按销量排名有海天简盐酱油、李锦记薄盐酱油、厨邦淡盐酱油、欣和六月鲜淡盐酱油等，均在加加食品之前。
率先在市场推出“减盐生抽”产品的加加食品却落后于人，公司有何把握“逆袭”？记者就此致电致函加加食品，截至发稿，公司未有回复。
加加食品“掉队”的答案或在渠道上。在2021年3月的一次投资者关系活动中，面对投资者关于公司业绩发展迟缓的疑问，公司董事长杨振指出，差距形成的根本原因在于产品覆盖率不够，主要体现在渠道不够、终端网点不够、产品品项和规格不够等。
据资本市场服务平台全景网报道，在2016年湖南辖区上市公司投资者网上接待日活动上，加加食品董秘彭杰在活动上表示，“公司现在最大的劣势主要集中在缺少餐饮、KA等强势渠道。”同年，公司董事长杨振提出，在销售渠道上，公司更加关注一、二线城市商超和餐饮渠道，并开立电商新渠道，探索团购市场业务。
也就是说，加加食品很早就注意到了渠道短板，但至今未有较大改善。在最近的调研纪要中，公司仍然表示餐饮等渠道“起步比较晚，还在推广过程中”。
记者近期走访了广州地区多家便利店均未看到“减盐酱油”相关产品，不过，在商超渠道已经有李锦记、海天、厨邦等品牌的“减盐酱油”产品入驻，其中金龙鱼推出的高端酱油品牌丸庄酱油还配有专门的业务员在现场销售，业务员表示“加加（酱油）没有进来（这家超市），减盐酱油产品推荐丸庄酱油，（不仅减盐）是零添加的”。
社区团购的兴起在对商超渠道的调味品销售形成明显冲击的同时，也成为调味品新的重要渠道。记者在美团优选、多多买菜等多家社区团购平台搜索，广州、上海等地尚未发现加加食品的“减盐酱油”，但已有海天、李锦记、厨邦等减盐产品入驻。
利好消息是，2021年12月29日，加加食品发布公告称，与雪天盐业签署《战略合作框架协议》，根据协议，双方具体的合作内容包括进行“加加-雪天”双品牌合作，组建联合双品牌事业部，雪天盐业利用其20多万个渠道终端负责联合品牌产品的销售。
调味品行业市场激烈竞争加剧的情况下，多家调味品企业已开始布局复合调味品、佐餐产品等。而加加食品SKU相比其他调味品企业更少，公司天猫旗舰店仅有不到20个产品系列。
仅2021年上半年调味品品牌融资事件达6起，披露金额超1.4亿元人民币。加加食品除了要面对传统龙头企业的“压制”，更要面临强势入局的新锐品牌的竞争，“酱油第一股”的路不好走。