来源 :证券时报网2022-07-29
卫星化学（002648）于2021年12月30日公告投资新建绿色化学新材料产业园项目，总投资约150亿元，布局一系列“卡脖子”的高性能化学品、新能源材料，如20万吨/年乙醇胺、80万吨/年聚苯乙烯、10万吨/年α-烯烃及配套POE、75万吨/年碳酸酯等项目。这一系列项目是公司借助自身轻烃化工的原料平台向下“补链强链”的关键举措。其中α-烯烃及配套的POE项目尤其引人瞩目，α-烯烃和POE均是目前亟待国产突破的材料之一，也是行业内研究正盛的“明星材料”。2022年6月10日，卫星化学子公司连云港石化1000吨/年α-烯烃工业试验装置项目环境影响评价一次公示，宣示着公司α-烯烃工业试验项目步入落地实施阶段。
α-烯烃一般指C4及C4以上的高碳烯烃，其中应用最为广泛的品种有1-丁烯、1-己烯和1-辛烯。据HIS预测，2021年全球α-烯烃总需求为639万吨/年，市场空间巨大，主要应用是聚烯烃共聚单体、聚α烯烃合成油、油田化学品、合成洗涤剂等。α-烯烃目前最大的用途是生产高密度聚乙烯（HDPE）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）以及聚烯烃弹性体（POE）的共聚单体，加入α-烯烃对这些材料进行改性可以提高其抗撕裂和拉伸强度，这一需求占全球α-烯烃总消费量的62%以上。
全球α-烯烃生产技术与产能处于海外巨头寡头垄断的格局，前四大α-烯烃生厂商Shell, CPChem, Sasol和INEOS合计产能占全球总产能的81%。我国α-烯烃的研发还处于起步阶段，供给不足，价格高企，需求被抑制。近几年，我国α-烯烃研发已有一些进展，但多为1-己烯装置。1-辛烯用作POE共聚单体，国内极少有落地装置。
POE是乙烯与α-烯烃共聚过程中，α-烯烃添加量超过20%形成的弹性体。POE由于表现出良好的流变性能、耐候性、耐紫外老化性能以及优异的耐热、耐低温性能，同时与聚烯烃相容性较好，应用空间广泛，POE可以在很多场景下代替传统的橡胶及塑料软制品，同时与POE共混改性后的聚烯烃产品应用范围更为广阔。根据HIS数据，国内目前POE最大的应用是提高材料的抗冲性能，主要应用于汽车领域，占比约70%，随着汽车轻量化、高端化发展，POE应用需求将会继续提升。
而更引人瞩目的则是POE在新能源领域的发展，其中光伏领域是POE增速最快的应用领域。当前POE在光伏领域已应用于胶膜封装。光伏封装胶膜通常置于光伏组件的玻璃与太阳能电池或背板与太阳能电池之间，用于封装并保护太阳能电池，是光伏组件的关键材料之一。目前市场上主要的封装材料有透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、EPE胶膜等。其中POE的抗水汽阻隔性好，可以有效减少PID现象产生。随着POE国产化的推进以及应用技术改进，POE有望渗透率提升，作为EVA胶膜的补充，其产业化落地完成降本后在光伏领域的应用也将打开。
卫星化学在α-烯烃和POE材料的布局行业领先。公司的优势主要体现在两方面：一是产业链齐全。POE是通过乙烯和α-烯烃共聚而来。对于聚乙烯而言，卫星化学拥有国内仅有的进口纯乙烷制乙烯装置，原料能够完全自给且其生产的乙烯成本具有优势。同时公司从α-烯烃开始进行研发生产，确保未来POE生产中所有材料均自有。二是现金流充沛，研发投入高。卫星化学在PDH和乙烷裂解项目陆续上马后整体现金流十分充裕，根据其2021年年报，公司研发投入达到10.91亿元，同比实现翻倍增长。原料优势加上研发的高强度投入使公司在许多卡脖子的新材料的竞争中处于领先地位。
α-烯烃和POE项目并不是公司在新能源领域的初次尝试，公司在新能源赛道多点开花：公司的电子级双氧水已在光伏、半导体领域使用，市场占有率不断提升；绿色化学新材料项目规划的75万吨碳酸酯项目拟用于电解液溶剂，缓解市场供需紧张；公司布局PDH和乙烷裂解副产氢气将超过30万吨，未来也将成为华东地区主要氢能源供应商。卫星化学已确定了功能化学品、新能源新材料、高分子新材料三大赛道，原材料平台优势和研发双轮驱动助力公司后续发展。(CIS)