1月27日，青青稞酒证券简称正式变为“天佑德酒”（002646.SZ）不变。
近日，天佑德酒发布业绩预告显示，公司2021年归属于上市公司股东的净利润为5000万元至7000万元，成功扭亏。
然而，对于业绩并不稳定的天佑德酒而言，即便是扭亏，依然存在诸多难解的问题。
海外资产连续亏损、销售毛利率下滑和实控人李银会减持套现，这三大问题都是影响天佑德酒发展的重要因素。
美国公司半年亏损551万
天佑德酒主要从事青稞酒的研发、生产和销售，主营互助、天佑德、八大作坊、永庆和、世义德等多个品牌青稞白酒。
天佑德酒于2011年上市，两年后业绩几乎停止增长。
于是，天佑德酒（青青稞酒）进行了两项大的并购，但未能助推业绩，反而使得净利润大幅下降。
2013年，天佑德酒发力葡萄酒，以1500万美元收购Sundown Ranch LLC葡萄酒酒庄，然而，2020年，这一美国公司实现营业收入1361.01万元、净利润-1528.13万元。
2021年半年报显示，天佑德酒在美国地区拥有一家子公司、三家孙公司，KNC为公司全资孙公司，持有公司在美国纳帕葡萄酒酒庄资产；MLW为公司全资孙公司，主要负责葡萄酒的生产、加工、销售及出口业务；TSG为公司全资孙公司，负责独立运营出口青稞酒；OG为公司全资子公司，持有公司在美国境内的所有股权和资产。
2021年1-6月，天佑德酒美国公司实现营业收入1641.99万元、净利润-551.44万元。
目前，“天佑德”品牌为天佑德酒面向全国的战略品牌，定位为中高端产品。
近几年，天佑德品牌系列在公司主营业务收入中的占比超过50%。这也是天佑德酒更名的主要原因。
在2020年白酒行业总收入、总利润连续四年增长之时，天佑德酒（青青稞酒）反而亏损1.15亿元，是白酒上市公司中唯一亏损的企业。
2021年度业绩预告中，天佑德酒介绍，白酒行业趋势向好，公司整体业务得到逐步恢复；公司持续聚焦白酒板块，核心区域业务得到了修复；公司营业收入较上年同期增长30%-40%。
2020年，天佑德酒营业收入达7.64亿元，同比下滑39.07%。按照业绩预测的最高值计算，公司2021年的营业收入可达10.64亿元。
然而，2013年至2019年，天佑德酒营业收入保持在12.54亿元至14.38亿元区间。
即便是“业绩”修复，天佑德酒营收也不如2012年的11.97亿元，其增长更多的是因为“白酒行业趋势向好”。
2021年前三季度，天佑德酒营业收入达8.33亿元，同比增长52.50%；净利润达8536.61万元，同比增长232.74%。
由此看来，天佑德酒在第四季度白酒旺季彻底“躺平”，不仅营收可能是四个季度最差，而且净利润至少亏损1500万元。
在整体业绩增长之时，天佑德酒的盈利能力却在下滑。2021年前三季度，公司毛利率为63.77%，同比2020年同期65.36%，下滑1.59个百分点。
2021年半年报显示，天佑德酒自有品牌青稞酒中，中高档酒和普通酒毛利率分别下滑3.44个百分点和6.2个百分点，反而是低度酒毛利率大增64.94个百分点。
大股东华实投资近两年半套现超6.5亿
近两年，无论是天佑德酒业绩下滑，还是有所增长，公司控股股东青海华实科技投资管理有限公司（简称“华实投资”）一直在减持。
2019年6月，天佑德酒公告称，华实投资通过集中竞价交易方式合计减持本公司股份合计不超过1132.55万股，占公司总股本的2.5168%。
减持股份的原因是，偿还融资借款，降低股票质押率，增加二级市场股票的流动性。
当年11月中旬，华实投资提前终止股份减持计划，公司自2019年7月18日至2019年10月17日，通过集中竞价交易方式累计减持公司股份499.62万股，占公司总股本的1.1103%，套现6002万元。
对于终止减持，天佑德酒公告表示，华实投资基于对公司未来发展的信心以及对公司内在价值的认可，决定提前终止本次减持计划，其未完成减持的股份在减持计划期间内将不再减持。
然而，不到一个月，2019年12月13日，天佑德酒公告称，与湖北正涵投资有限公司（简称“湖北正涵”）签订了《战略投资合作框架协议》，湖北正涵拟通过受让华实投资所持公司3%股份，成为持有公司3%股份的战略股东。而华实投资套现1.37亿元。
在“消停”了半年后，2020年7月底，天佑德酒再发减持公告，到2021年2月18日减持完毕，华实投资又套现1.52亿元。
仅过两天，2021年2月20日，华实投资又计划减持，到8月底减持完毕，公司套现1.68亿元。
2021年11月2日，天佑德酒发布关于控股股东减持股份比例达到1%的公告，华实投资自2021年8月23日至2021年10月25日，通过集中竞价交易及大宗交易系统累计减持公司股份848.96万股，占公司总股本的1.79%，至少套现1.3亿元。
以上数据显示，近两年半来，华实投资通过减持至少套现6.5亿元。
资料显示，李银会持有华实投资95.5%的股权，是天佑德酒实际控制人。
值得一提的是，李银会减持套现的同时，旗下公司西安创鸿置业有限公司1亿元股权近期遭到了冻结。
2021年11月25日，陕西省西安市新城区人民法院对西安创鸿置业有限公司5000万元人民币股权进行了冻结，冻结开始于2021年11月25日，结束日期为2023年11月24日。
2021年12月3日，陕西省西安市莲湖区人民法院又对西安创鸿置业有限公司5000万元人民币股权进行了冻结，冻结开始于2021年12月2日，结束日期为2024年12月1日。
目前，华实投资持有天佑德酒股份2.39亿股，占总股份的50.52%，如此来看，李银会有可能持续减持用于“还债”。