来源 :证券之星2022-03-01
2022年2月26日公元股份（002641）发布公告称：天风证券鲍荣富王雯、进门财经吴文茜、九泰基金管理王鹏、歌汝资产管理罗志俊、上海呈瑞投资管理杨类禹、青骊投资管理华远沛、上海耀之资产管理叶祎梦、宁波幻方量化投资管理柴伟于2022年2月25日调研我司。
本次调研主要内容：
问：介绍公司经营情况?
答：公司于2022年2月10日正式开工，目前生产经营情况正常。2021年前三季度从经营情况来看公司销售状态保持了不错的增长，成本端由于前三季度原料涨幅较大，虽然公司也对产品出厂价格做了些调整，但原料涨幅较大，未能将原料涨价的幅度完全转嫁至下游。从10月中旬开始到目前，原料价格拐幅较大，公司成本压力会逐渐有所缓解，第四季度开始公司盈利能力环比会有所改善。
问：公司2022年的销售目标?
答：公司按前期的规划销售每年要有15%-20%的增长，2022年的目标也应该在前期制定的规划范围内，公司会在年度报告中详细体现。
问：公司近期发货情况?
答：公司近期发货情况比较正常。
问：除恒大外其他地产业务情况?
答：地产客户中，目前除恒大外其他地产客户的应收账款相对比较良性。公司自恒大事件出来之后，公司对地产直供业务更加谨慎，地产业务主要针对规模大、国有背景的，资产状况比较好的公司做直接配送，地产的客户比较集中，目前万科、保利、招商、中海、旭辉等几大地产直供约占80%以上，其他地产业务规模较小。
问：地产直供的比例?
答：2021年地产直供的比例大概在12%左右，2022年地产直供目标大概是基本持平或略有增长。
问：公司市政管网的比例?
答：从产品结构来看，公司进入市政领域的占比大概是在20%-30%左右，其他的基本在建筑和房地产领域，公司直接参与市政工程招投标的份额并不多，约占4%左右，更多的区域项目让经销商去做，如果业务中需要公司对招投标进行指导的，公司会全力配合经销商。同时，2022年初，公司内部做了一些调整，把华东大管道营销中心和上海销售公司进行了整合，也把工程项目部进行了调整，为2022年市政业务能够更好发展提供保障。
问：PE产品的销售占比?
答：公司PE管道产品的销售占比在18%左右。
问：2022年新产能投放情况?
答：2022年湖南公元生产基地还有大部分产能没有释放，江苏淮安生产基地正在建设，今年也会有部分产能出来，如果顺利的话迪拜项目今年下半年也有可能会出部分产能，其他的安徽公元、天津公元、重庆公元等还会有产能释放的空间。
问：2021年公司产品调价情况?
答：2021年原料涨幅较大，公司对产品出厂价格做了几次调整，但没能把原料涨价的幅度完全转嫁至下游，主要和公司的销售策略有关系，前期公司销售以拓展市场提升市占率为主，随着公司拓展市场能力不断的提升，公司把2022年定为提效年，在销售和盈利方面都会有所考量。
问：公司的定价原则?
答：公司产品定价的总体原则是成本加成，在成本加成的基础之上日常价格的调整主要是依据下游需求以及原材料的涨跌幅，还有看竞争对手的价格是否调整等综合考虑，另外我们会根据不同的区域、不同的市场会有不用同的销售策略。
问：公司一般原料库存情况?
答：正常情况下公司原料一般会保证一个月左右的量，在原料低位的时候会增加现货和期货的储备，在原料价格相对高位的时候，公司原料库存量不会太大，一般能保证正常生产水平，原料现货库存可能会有10-20天的量。
问：公司卫浴情况?
答：2021年12月30日晚间公司通过线上进行了“永高卫浴”营销发布会，公司进入卫浴板块前期也做了很长时间的准备，专门成立了卫浴事业部，是想利用原有的销售渠道网络把卫浴产品融入进来，丰富全屋家装产品类别，卫浴产品的加入应该是对公司特别是家装这块会有正向的促进作用，不会对公司成本运营产生负面影响，卫浴产品刚刚发布，后期还是要看整体的销售情况。
问：公司家装业务的销售及占比?
答：公司家装业务是利用原有的经销渠道，嫁接优管家服务，以家装推品牌，以工装提销量。家装类产品占收入的6%左右。
问：公司经销商家数?
答：一级经销商家数比去年有所增加，具体数字目前还在统计中。
公元股份主营业务：塑料管道的研发、生产和销售。
公元股份2021三季报显示，公司主营收入63.69亿元，同比上升34.01%；归母净利润3.6亿元，同比下降33.08%；扣非净利润3.32亿元，同比下降33.75%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入24.21亿元，同比上升24.01%；单季度归母净利润1.08亿元，同比下降58.85%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比下降59.01%；负债率42.38%，投资收益-583.83万元，财务费用-1699.81万元，毛利率18.67%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。证券之星估值分析工具显示，公元股份（002641）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)