来源 :和讯网2023-11-06
朗姿股份(002612)：Q3业绩延续高增盈利能力持续优化
朗姿股份发布2023年三季报，公司前三季度实现营收36.94亿元/+22.06%，归母净利润1.94亿元/+585.75%，扣非归母净利润1.75亿元/+459.78%。单Q3实现营收12.16亿元/+23.94%，归母净利润0.47亿元/+339.57%，扣非归母净利润0.36亿元/+274.83%。
加速医美布局，强化头部品牌定位。公司医美板块稳步扩张，规模优势进一步扩大。此外公司投资设立的医美创业投资基金博恒二号已经成功备案，公司将继续加速布局全国医美版图，强化医美头部品牌效应。
规模效应突显，费用率稳步下降。公司前三季度费用率52.55%/-4.48pct，其中：1）销售费用15.11亿/+33.12%，销售费用率40.91%/-1.70pct；2）管理费用2.96亿/+24.21%，管理费用率8.01%/-0.93pct；3）研发费用0.68亿/-18.85%，研发费用率1.85%/-1.31pct；4）财务费用0.65亿/+6.48%，财务费用率1.77%/-0.53pct；除公司推进高效研发降低研发费用外，其余费用在绝对值上均有所提升，但在营收规模大幅增加下，各项费用率均明显下降。Q3单季度公司费用率52.58%/-4.97pct，其中销售费用率41.51%/-0.89pct，管理费用率7.85%/-1.52pct，研发费用率1.56%/-1.61pct，财务费用率1.65%/-0.95pct。
投资建议：朗姿股份从“衣美”跨界“医美”逐步打造出医美、女装和婴童三大板块，服装业务恢复势头良好，医美业务进入稳步扩张与盈利爬坡阶段，有望逐步迎来利润释放。预计公司2023-2025年营收分别为46.90亿/54.35亿/61.11亿，归母净利润分别为2.58亿/3.22亿/3.79亿，对应PE分别为38倍/31 。