深陷债务和学员退费泥潭的“公考第一股”中公教育，1月31日晚推出了一份股权激励计划，十分罕见的是，其给出的业绩考核目标相比当前水平，竟然是负增长。
根据公告，公司拟向260名核心骨干员工授予不超过4000万股限制性股票，每股授予价格1.98元(约五折)。其中，公司层面只考核营收，不考核净利润。
但即便如此，其给出的营收考核“触发值”分别为2024年32亿元、2025年36.8亿元，而公司2022年营收已经是48亿元，2023年前三季度则是26.6亿元，意味着公司2024年的考核营收相对2022年明显下滑，相对2023年也大概率下滑。
而就在此前一天，公司预告了2023年全年业绩，在2023年一、二、三季度好不容易扭转连续两年的亏损状态的良好势头下，全年却出现1.75亿元到2.25亿元的亏损，这意味着四季度单季公司亏损至少在4亿元以上。这或许是公司股权激励不考核净利润的原因之一。
截至2022年底，连续大亏两年后，中公教育的净资产仅剩7.8亿元，按照此次预告业绩测算，其截至2023年底的净资产很可能将逼近5亿元，如果2024年继续发生大额亏损，则需提防资不抵债和*ST的风险。
五折授予股份
负增长也能拿股权激励
1月31日，中公教育召开董事会，通过了《关于<2024年第一期限制性股票激励计划(草案)>及其摘要的议案》。
根据该草案，激励计划拟授予的限制性股票数量为4000万股，约占激励计划公告时公司股本总额61.67亿股的0.65%。激励计划限制性股票的授予价格为1.98元/股(约为1月30日收盘价的五折)。授予的激励对象总人数为260人，为在公司(含分、子公司)任职的核心骨干人员。
此次授予的限制性股票自授予登记完成之日起12个月、24个月后分两期解锁，解锁比例分别为50%和50%，即2024年和2025年各解锁一半。
而让人大跌眼镜的是，公司股权激励的业绩考核极其宽松，甚至可以说是定向派福利了。
其公司层面业绩指标只有营业收入一项，而没有净利润或者其他指标。就这样，营收考核还分“触发值”和“目标值”，达到“触发值”，授予的限制性股票可以解锁80%，而达到“目标值”，授予的限制性股票可以100%解锁。
而公司给出的营收“目标值”并不高，2024年是40亿元，2025年是46亿元;“触发值”就更低了，2024年是32亿元，2025年是36.8亿元。
这样的考核目标有没有难度?可以说几乎等于白送!
公司2022年的营收是48亿元，远超2024年40亿元的“目标值”和32亿元的“触发值”。公司2023年前三季度营收则是26.6亿元，考虑到公司营收的季节性并不强，其全年营收或落在35亿元附近，显然，2024年32亿元的“触发值”相较于公司2023年营收，大概率也是负增长。
此次股价激励将产生6200万元的管理费用，最终减少净利润，这对目前连续亏损的中公教育，也算得上一笔不大不小的开支。
去年四季度重陷大额亏损
需提防资不抵债
中公教育的股权激励考核为何不设净利润目标?从此前一天的2023年业绩预告，或能找到部分答案。
1月30日晚，中公教育公告，预计2023年度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.75亿元至2.25亿元，预计扣非净利润亏损1.8亿元至2.23亿元。
中公教育自2021年业绩爆雷以来，2021年和2022年分别巨亏23.7亿元和11亿元。进入2023年，公司通过降本增效、聚焦核心业务，好不容易开始扭亏，一二三季度均实现盈利，前三季度累计盈利则来到2.42亿元。但此次2023年全年业绩预亏，意味着公司在去年四季度又重陷大额亏损，亏损额在4.17亿元至4.67亿元之间。
值得注意的是，中公教育在连续大亏后，2022年末的净资产已经只剩下7.8亿元，如果以2023年预亏值中位数测算，2023年年报发布后其净资产或逼近5亿元，离负资产可以说一步之遥。公司2024年如果再大亏，将很容易出现负资产的情况，也就是资不抵债。
而根据深交所股票上市规则的财务类退市条款，负资产的公司股票交易将被实施退市风险警示(即*ST)，如果披星戴帽后次一年度继续出现负资产或者净亏损等情形，则将直接退市。
目前，中公教育的市值比高峰时的2600多亿蒸发了90%以上，但仍有200多亿元，相比几亿元的净资产，仍可以称得上是一个大大的“堰塞湖”。
