导语
中公教育于昨日晚间披露2021年半年度报告称，报告期内，公司实现营业收入48.56亿元，同比增长72.94%；归属于上市公司股东的净利润为亏损9716.25万元，同比减亏58.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1.70亿元，同比减亏53.77%。
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考研、学历提升、医疗等新业务增长势头显著
公开资料显示，中公教育创办于1999年，主营招录考试培训、职业资格证书与学历提升以及职业技能培训等三大业务板块，提供超过100个品类的综合职业就业培训服务。公司主要服务于 18 岁—45 岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群。现在，中公教育在全国拥有1300个直营网点展开经营，覆盖300多个地级市。
财报显示，报告期内，公司营收48.56亿元，同比大幅增长超7成。主要系 2020 年下半年疫情逐步结束，市场不断回暖，以及 2021 年上半年各类考试有序进行，营业收入逐步增加。
分产品来看，中公目前的产品主要包为公务员序列、事业单位序列、教师序列、综合序列及其他。
其中公务员序列在报告期内实现营收23.15亿元，占营收总量47.66%，同比上涨90.02%；
事业单位序列营收6.19亿元，占总营收比重为12.74%，同比大幅上涨148.37%；教师序列营收5.35亿元，占总营收比重为11.02%，同比上涨52.82%；综合序列营收13.6亿元，占总营收比重28.01%，相较去年同期上涨超4成。
另外，线上培训业务亦有明显上涨的势头。报告期内，实现营收17.08 亿元，比去年同期增长 46.48%，占总营收的比例进一步提高，达到 35.17%。
对于各个序列增长的原因，中公在报告中表示，多省联考提前导致收款周期缩短，招录节奏逐步回归正常。报告期内，公务员多省联考提前导致收款高峰期缩短，对公务员序列业绩造成了一定影响。
与此同时，公务员多省联考提前，为事业单位、教师和医疗招录等其他序列的招录复苏创造了更为有利的条件，也让相关序列经营获得了更加充足的时间和资源支持。
另外，疫情的持续、反复，数字化经营的空间进一步扩容，借助厚积薄发的智慧教学平台、在线规模化研发和综合服务能力，公司持续大力推广线上线下融合产品，在艰难的经营环境中继续保持增长。
再者，持续对活跃的新业务注入密集的资源，尤其是在考研、学历提升、IT 等重点门类上进行前瞻性战略投入。报告期内，考研、学历提升、医疗等新业务保持了较高的活跃度，新业务板块逐步释放产能，不仅提振了相关门类的当期业绩，更重要的是进一步提升了整体布局优势，有利于中长期板块轮动增长态势的实现。
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现金流跳崖式下滑
费用高企只因战略性投入？
值得一提的是，中公教育经营活动产生的现金净流出为9.39亿元，相较去年同期的现金净流入40.64亿元，现金流量跳崖式下滑123.11%。对于下滑原因，中公解释道：“主要受战略性投入带来的成本上升以及上半年多省联考提前导致高峰收费期减少的双重影响所致。”
与此同时，费用的增长幅度超过营收的增幅。今年上半年，中公教育营业成本达26.85亿元，相较去年同期，增长高达84.84%。中公对此的解释是“系疫情结束，线下开班逐步恢复及教学投入增加所致”。
其中，销售费用为9.76亿元，同比增长39.26%。中公表示，主要系市场推广活动恢复及市场投入增加影响下，人员薪酬、市场推广费增加所致。管理费用6.08亿元，同比增加17.14%；研发费用达5.43亿元，同比上涨41.66%。
中公教育把现金流量的下滑和费用高企的原因都归于战略性投入和公务员考试提前。就在此前中公教育举办的投资者交流会中，其董事长李永新表示，公司业绩亏损主要源于以下两方面的原因。
一方面是从去年下半年到今年上半年，很多机构引进资本进入公考赛道，整个行业的竞争发生较大变化。在此格局下，公司采取主动应对策略，加大对网点、研发、教学、平台等方面的投入，导致公司上半年整体运营成本相比去年同期有较大增长。
另一方面，由于多省公务员考试提前，2月中下旬省考公告发布，考试时间突然由每年的4月下旬提前到3月下旬，备考时间由原来的两个月缩短为一个月，导致长线课程由于课时减少而降低收费。同时，学员参培意愿有所下降。在上述两个因素的综合影响下，公司上半年出现阶段性亏损。
风险方面，报告指出，2021 年新颁布的《民促法实施条例》对职业教育的发展从政策层面给予了鼓励和支持。但部分地区主管部门对《实施条例》存在不同理解，这种不确定性可能会给公司部分地区的未来业务开展带来风险。
中公在财报中表示：“将密切关注国务院及教育行政等有关部门、各地法规政策的出台，紧跟最新监管规定；建立政策风险预警机制，定期对各分支机构的经营政策风险进行排查，对各个业务部门进行风险教育和合规提示，保证公司以监管政策为导向，合规审慎经营。”
此外，随着"双减"新政的实施，可能会促使越来越多的资本和机构转型涌入职业教育培训行业，导致市场竞争日趋激烈。"如何有效应对行业竞品和新进机构的竞争与冲击，是公司全面发展职业教育产业面临的挑战。"
对此，中公表示，将继续加强研发力度，不断加大对科技基础设施和技术团队的投入，将科技的生产力全面融入经营系统，带动业务创新。同时，将持续探索新的细分赛道，开创中高端职业教育全品类市场，进一步提升公司在同行业中的核心竞争力。
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口碑双向下滑、竞争日趋激烈
“公考第一把交椅”还稳吗？
除了资金和面临风险的问题，中公还身陷口碑下滑的漩涡。
天猫投诉显示，中公教育的投诉量高达3257。其中涉及诱导消费、霸王条款、虚假宣传、退款难等问题。而主营业务同样为公考的华图教育和粉笔公考的投诉量远低于中公。
事实上，中公教育涉及的协议班退费难、产品涉及商业贷等问题一直被诟病，甚至屡屡被媒体爆出，今年4月份还被北京市海淀区市场监督管理局在《关于谨慎选择教育培训机构的消费警示》中点名。另外，高负荷工作量的运转，也令很多老师无法接受，其投诉中也有相当一部分是老师。
口碑双向下滑，“公考第一股”的名号再响亮，这些争议也将成为中公教育的未来路上的一颗雷。
除此之外，中公还面临着各个赛道后来者的角逐。除老对手华图教育外，后起之秀在资本的助力下，也变得逐渐强劲。今年2月，粉笔教育宣布完成3.9亿美元A轮融资。3月，全国性公考培训机构导氮气教育宣布获新东方数亿元A轮投资。
竞争对手增多，主营业务被过多分散，其增长将逐渐放缓。可以看到，除了继续加强主营课程的研发，中公还选择了主动拓展赛道，如拓展考研、医疗、IT等新业务板块。但要在这些领域获得发展，势必要从新东方、文海教育等老牌公司虎口夺食。
总体而言，中公教育的核心业务仍然较为稳定，而且也为其开辟新曲线新赛道提供了一定助力。同时，政策向好，也为中公教育未来的发展奠定了基础。
但中公作为一家教育机构，如果不妥善解决口碑问题，之后或将付出代价。