来源 :和讯网2023-07-13
事件：
姚记科技发布2023 年H1 业绩预告，预计实现归母净利润3.98-4.18 亿元，同比增长109%-119%；扣非归母净利润3.87-4.07 亿元，同比增长113%-124%。季度来看，23Q2 预计实现归母净利润2.00-2.20 亿元，同比增长103%-123%；扣非归母净利润1.96-2.16 亿元，同比增长99%-119%。
点评：
1.游戏板块利润增长，带动公司业绩走高。目前公司主要游戏产品有《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼3D 版》等休闲、养成类游戏。根据七麦数据，23H1《捕鱼炸翻天》稳定在游戏畅销榜的60-120名，《指尖捕鱼》稳定在游戏畅销榜的60-130 名。同时，23H1 的销售费用较去年同期有所下降，进一步带动游戏板块利润增长。
2.扑克牌业务稳步推进。公司积极推进“年产6 亿副扑克牌生产基地建设项目”，公司拟发行可转债募集不超过5.8 亿元的资金投资于该项目。
该项目将进一步提高公司产线智能化水平、有效提升生产效率，从而提高生产水平与供货能力以满足扑克牌业务需求。
3.关注芦鸣科技业绩兑现情况，以及球星卡业务发展。根据协议，公司旗下子公司芦鸣科技承诺20/21/22/23 年实现扣非归母净利润分别为2700/3500/4000/4500 万元，2020-2022 年已实现1.14 亿元。球星卡方面，公司已同时布局球星卡一级与二级市场。在一级市场方面，以IP 授权制作、发行及发售球星卡，公司旗下DAKA 文化已获得包括曼城、上海申花等俱乐部的IP 授权；在二级市场方面，去年公司战略投资国内球星卡龙头卡淘CardHobby。
4、投资建议：预计23-25 年公司营业收入分别为49.15/57.07/65.46 亿元，归母净利润分别为7.02/8.62/11.21 亿元，对应当前股价，PE 分别为22.00X/17.92X/13.78X，维持“推荐”评级。
5、风险提示：游戏流水不及预期、扑克牌销量不及预期、球星卡等新业务发展不及预期