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世纪华通业绩变脸:突提商誉减值83亿,曾300亿购盛大游戏,净利增速已连降4年

http://www.chaguwang.cn  2023-02-02  世纪华通内幕信息

来源 :搜狐财经2023-02-02

  频繁收并购之下,世纪华通后遗症凸显。

  近日,世纪华通公布2022年度业绩预告。

  业绩预告显示,2022年度,世纪华通预计亏损60亿元至80亿元,净利润同比减少357.87%至443.83%;扣除非经常性损益后,净亏55亿元至78亿元。

  这是世纪华通自上市以来首次录得亏损,主要因计提商誉减值准备所致。

  据业绩预告显示,2022年,世纪华通预计商誉减值准备合计为63亿元至83亿元。

  因拓展游戏业务,世纪华通并购了一系列互联网游戏公司,而并购交易也使得其商誉大额增长。

  截至2022年三季度,世纪华通商誉录得176.19亿元,在30家A股游戏公司中位列第一,占其同期净资产的52.64%;而三七互娱、完美世界这一数据分别为13.53%、2.82%。

  此外,世纪华通的业绩增速逐年下滑。

  财报显示,2018至2021年,世纪华通的净利润分别为13.46亿元、22.85亿元、29.46亿

  元和23.27亿元,同比增速分别为22.94%、69.77%、28.92%、-21.03%。

  据去年半年报显示,世纪华通的海外营收占比已达到39%,而此前收购的“点点互动”推出的自有IP《菲菲大冒险》在去年的月均流水超5000万元。

  但该游戏营收仍不及三七互娱。据海通国际研报显示,22Q3,三七互娱旗下游戏《Puzzles & Survival》平均月流水达3.1亿元,其中8月流水高达3.3亿元。

  商誉减值致亏损60亿至80亿元

  通过频繁的并购,世纪华通商誉账面金额不断攀升。

  自2014年起,世纪华通陆续并购了上海天游软件有限公司、无锡七酷网络科技有限公司、DianDian Interactive Holding和点点互动(北京)科技有限公司以及上海盛趣科技(集团)有限公司(原盛大游戏)等互联网游戏业务,也因此带来数百亿元商誉。

  在业绩预告的测算中,世纪华通预计商誉计提减值准备45亿元至60亿元;此外,部分被投公司、其他资产计提部分的减值准备及公允价值变动损益,上述商誉减值准备合计为63亿元至83亿元。

  而本次拟计提控股子公司的商誉减值准备,主要因部分游戏业务板块利润下降。

  世纪华通在业绩预告中表示,2022年,受疫情、监管政策及国内外游戏行业变化影响,公司控股及投资的部分游戏公司业务未达预期,互联网游戏业务板块在本报告期内呈现一定程度的收入与利润下滑,出现了商誉减值及其他减值的迹象。

  同时,世纪华通表示,上述商誉减值及其他减值准备金额只是暂估,最终金额将由专业评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。

  数据显示,巨额商誉近年来一直是世纪华通的悬顶之剑,且商誉占所有者权益的比例在50%以上。

  

  (2014-2021年世纪华通商誉)

  数据显示,2014年至2017年,世纪华通的商誉增速较为平稳,由15.03亿元20亿元;而从2018年起,世纪华通商誉骤增,录得约78.96亿元。

  2019年至2021年,世纪华通的商誉分别为153.20亿元、220.50亿元、164.02亿元;在2020年录得历史最高值,商誉占净资产比例高达73.63%。

  截至2022年上半年,世纪华通的商誉为172.84亿元;至2022年三季度,录得176.19亿元,占其同期净资产的52.64%。

  

  (2014-2021年世纪华通部分数据)

  2020年财报中,世纪华通也披露了部分被投资单位的商誉账面原值。其中,互联网游戏业务(除Actoz Soft Co., Ltd)的商誉账面原值为164.43亿元,Actoz Soft Co., Ltd为1.67亿元,云数据为54.40亿元。

  此次大额商誉减值之前,世纪华通也曾在2020年对云数据业务进行了约54.40亿元的减值。

  截至2022年上半年,互联网游戏业务(除Actoz Soft Co., Ltd)、Actoz Soft Co., Ltd和深圳市弈峰实业有限公司的商誉账面原值分别为165.74亿元,1.44亿元、5.66亿元。

  但在进行63亿元至83亿元的商誉减值后,世纪华通仍存约89亿元至109亿元的商誉,后续也不排除业绩变脸的可能性。

  与同行公司相比,世纪华通的商誉占比也明显畸高,是同期A股游戏板块中商誉账面值最高的公司。

  

  (A股部分游戏公司2022三季商誉占比/以总市值排名)

  根据有关行业分类,A股30家上市游戏中,三七互娱以总市值453.44亿元位居第一,世纪华通以295.87亿元的市值位于第二。

  但截至2022年三季度,三七互娱的商誉仅为15.89亿元,世纪华通的商誉几乎是三七互娱的11倍。

  业绩预告发布当天,世纪华通董事长王佶在官方公众号发布《轻身跃过重山 2023世纪华通奔向增长》一文,承认“商誉”二字,如同一个沉重的“包袱”,压在了世纪华通的身上。

  但王佶也认为,从账面上来看,商誉减值短期内会造成业绩亏损;但这并不意味着公司的基本面发生了重大变化。

  发文中,王佶透露,2022年,世纪华通主营业务经营性利润保持正向,且经营活动现金流净额同比2021年度大幅提升,依旧具备现金造血能力。

  “商誉减值既不会影响到公司的实际盈利能力和现金流,也不会对公司的偿债能力造成影响。计提商誉减值,对我们而言,是一次主动的‘跨越艰险’,有助于公司排除万难,更利于聚焦核心业务,增强市场信心”,王佶表示。

  事实上,自以近300亿元代价装入盛大游戏后,世纪华通就不免卸下巨额商誉包袱。

  公开信息显示,2019年,盛大游戏“借壳”世纪华通,回归A股市场一事尘埃落定。

  据悉,世纪华通前身是浙江世纪华通车业股份有限公司,于2011年7月登陆深交所,原主营业务为汽车零部件的研发销售,自2014年起涉足游戏产业。

  2017年,世纪华通控股股东完成对盛大游戏的收购,并对外宣布将把盛大游戏优先转让给上市公司。

  2018年9月,世纪华通发布收购预案,拟以298亿元购买盛跃网络科技(上海)有限公司(盛跃网络) 100%股权,而盛跃网络为盛大游戏在国内的实际控制主体。

  作为此前曾为国内最大的网络游戏运营商,盛大游戏2009年在纳斯达克上市,并在2014年宣布私有化退市,寻求回归A股市场。

  去年上半年手游收入下滑25%

  2022年,受疫情、行业监管政策及国内外游戏行业变化等影响,国内游戏行业整体承压,经历了数据下滑、市场低迷阵痛。

  据《2022年中国游戏产业报告》显示,去年中国游戏市场的实际销售收入为2658.84亿元,同比减少306.29亿元,下降10.33%。

  王佶在发文中也承认,“世纪华通不可避免地受到影响。”

  从去年中报来看,2022年上半年,世纪华通实现营业总收入64.51亿元,同比下降11.75%;净利润录得4.86亿元,同比下降80.18%,主要系本期互联网游戏收入下降所致。

  同时,世纪华通在去年上半年的毛利率为52.94%,同比下滑5.14个百分点;净利率也较上年同期跌落27.22个百分点,录得7.96%。

  2017年至2020年,世纪华通的毛利率由29.58%升至55.86%,不及行业毛利率均值。

  

  (2017-2021年世纪华通毛利率)

  据官方介绍,世纪华通主要经营汽车零配件及其他配件生产及销售、游戏开发及运营业务,目前主要业务分为互联网游戏、汽车零部件制造、云数据三大板块,且游戏业务为其核心业务,贡献了超过80%的营收。

  在游戏业务领域,世纪华通作为游戏开发商与运营商,先后推出运营了《热血传奇》《最终幻想 14》《冒险岛》《龙之谷》《街头篮球》等游戏。

  同时,世纪华通还是上汽大众、上汽通用、东风集团等车企的供应商;而在云数据领域,世纪华通主要提供数据安全等业务。

  (2022年上半年世纪华通营收构成/来源:世纪华通财报)

  分产品看来,2022年上半年,世纪华通的移动端游戏业务降幅最大。

  2022年上半年,世纪华通在电脑端、网页端游戏的营收则同比分别增长7.81%、14%。

  此外,汽车零部件收入同比下滑4.20%至7.19亿元;

  而移动端游戏收入录得34.92亿元,同比下滑25.07%,在总营收中的占比也从上年同期的63.76%减少至54.14%。

  世纪华通在财报中表示,其手游收入的下滑,主要受到游戏产品迭代调整所致。

  即使去年游戏业务承压,但王佶在发文中依旧对其发展信心十足。

  据王佶在《轻身跃过重山 2023世纪华通奔向增长》一文中透露,从2022年第四季度开始,旗下游戏业务逐步回升。

  其中,点点互动推出的自研放置卡牌RPG游戏《Valor Legends: Eternity》在12月全球收入环比增长30%;盛趣游戏旗下的《彩虹岛》流水同比增长约120%,《冒险岛》流水同比增长80%,日活跃同比提升30%。

  海外市场收入占比升至39.22%

  作为曾经的网游霸主,盛大游戏曾靠代理《热血传奇》发家,该系列游戏的注册人数一度超2亿人。

  据公开数据显示,2016年,盛大游戏实现净利润16.2亿元,同比增长113%;这一数据也超过三七互娱同期12.17亿元的净利润。

  而盛大游戏被装入上市公司世纪华通后,其业绩增速却不及此前。

  财报显示,2018至2021年,世纪华通的净利润分别为13.46亿元、22.85亿元、29.46亿

  元和23.27亿元,同比增速分别为22.94%、69.77%、28.92%、-21.03%。

  与同行利润相比,世纪华通也相差甚远。

  截至2022年前三季度,30家A股上市游戏中,世纪华通净利润录得7.18亿元;而三七互娱、完美世界、吉比特分别实现净利润22.32亿元、14.36亿元、13.16亿元。

  除业绩增速难回巅峰,世纪华通旗下的游戏业务也被一众游戏公司赶超。

  为外界广泛诟病的是,在《传奇》之后,世纪华通推出的《泡泡堂》《龙之谷》等多款游戏,再未能复制“传奇”。

  目前,世纪华通旗下出海厂商有盛趣游戏、点点互动等子公司。

  根据2022年半年报,世纪华通在国内、海外的营业收入分别录得39.21亿元、25.30亿元,营收占比分别为60.78%、39.22%。

  而2021年上半年,世纪华通在国内、海外的营收占比分别录得62.73%、37.27%。

  

  (2022年12月中国游戏厂商出海收入排行榜/来源:dataai CN公众号)

  近日,Data.ai公布了2022年12月中国游戏厂商及应用出海收入30强榜单。榜单中,腾讯、三七互娱、米哈游居于前三;而点点互动排名14,较上月上升一位。

  

  (2022年12月中国游戏厂商出海收入排行榜/来源:dataai CN公众号)

  根据data.ai的估算数据,世纪华通旗下“点点互动”推出的闲置RPG游戏《Valor Legends: Eternity》排名上升10名至第二十八,该游戏12月全球收入增长30%。

  据Data.a披露,《Valor Legends: Eternity》在韩国市场的增长最为突出,在韩国热门游戏下载量榜单中排名第六,热门游戏收入榜单中排名第十六。

  此外,根据世纪华通官方微信,子公司点点互动推出的自有IP《Family Farm Adventure(菲菲大冒险)》,在2022年月均流水超5000万元。

  但该款游戏仍无法与三七互娱、米哈游等相比。

  据海通国际研报,三七互娱旗下游戏《Puzzles & Survival》在22Q3平均月流水达3.1亿元,其中8月流水约3.3亿元。

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