来源 :晓谈财经2023-01-31
世纪华通1月30日发布业绩预告，预计2022年亏损60亿元-80亿元，上年同期净利润为23.27亿元。此次亏损主要系商誉减值准备63亿元至83亿元。
巨额商誉缠身-未来仍有巨大不确定性
世纪华通原本是一家主营业务为汽车零部件研发、生产、销售公司，2014年开始，公司通过一系列收购，成为一家以互联网游戏、汽车零部件制造和云数据三大业务板块的公司。其中最著名的是收购盛大游戏，2014年拿到批文，2019年完成收购，历经五年。然而此次收购的完成也为今天的业绩暴雷埋下了重要伏笔，收购盛大游戏增加商誉73.59亿元。
2014年，收购上海天游、七酷网络增加商誉15.03亿元；2015年收购娶游软件增加商誉2.93亿元；2016、2017年收购年北京文迈、重庆漫想、深圳游影增加商誉2亿元；2018年收购点点开漫增加商誉52.04亿元；2019年收购盛趣游戏增加商誉73.59亿元；2020年，公司收购上海龙睿增加商誉54亿元；2022年收购深圳奕峰增加商誉5.6亿元。
截止到2022年9月30日，根据公司的第三季度数据，公司总资产413亿，净资产334亿元；目前市值295亿；看起来是低谷，作为游戏行业，市值低于净资产的确不是很正常，但从其资产结构里发现，其商誉有176亿，商誉占净资产的比例超过50%。即使此次按照最高额减值83亿，账面剩余商誉仍然约有100亿元，未来商誉减值空间极大。
董事长发公开信-看好世纪华通未来
伴随着公告发布后，世纪华通微信公众号发布了“轻身跃过重山 2023世纪华通奔向增长”的公开信，公开信认为商誉减值既不会影响到公司的实际盈利能力和现金流，也不会对公司的偿债能力造成影响。世纪华通成为数字科技龙头企业的使命和愿景，没有改变，公司2022经营性利润保持正向，且经营活动现金流净额同比2021年度大幅提升，依旧具备稳健的现金造血能力。旗下游戏《Valor Legends: Eternity》继去年11月在多个国家成为爆款后，12月仍然有着出色表现，全球收入环比增长30%；盛趣游戏旗下的《最终幻想14》《冒险岛》《彩虹岛》等多款经典端游在今年春节期间的日活及收入均迎来较好的增长态势，其中《彩虹岛》流水同比增长约120%；《冒险岛》流水同比增长80%，日活跃同比提升30%。
我们能否抄底？
从k线看，自从2020年公司股价冲上18元/股后，公司股价已经连续下跌几百个交易日，目前股价处于历史低位。从长周期来看，正是抄底的机会。
1月30日晚间发布巨亏公告后，1月31日，公司股价大幅低开，随后反弹一路走高，其股价韧性以及投资者对巨额亏损的选择，已经表明了态度。
综上所述，世纪华通虽然业绩暴雷巨亏且依然有巨额商誉悬挂，但旗下游戏表现出色，2022年经营性利润保持正向，具备较强的造血能力；随着管控放开，公司位于长三角、珠三角地区的数据中心也将正常运营；北向资金最近两月以来也持续性买入。因此，个人认为世纪华通目前从长周期看是便宜的、适合价值投资者们抄底。