1月6日，中原证券发布了“关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会”行业月报。报告指出，最新防疫政策下的总体方案有利于从中长期增强市场信心和提振经济恢复。2022年游戏、影视、广告等细分领域市场规模以及相关公司业绩进入短期低点，预计将在2022年的低基数上实现较好的增长。
以游戏行业为例，有资深业内人士指出：“当前游戏板块整体估值处于较低水平。经过90个月的长期出清，以及近一年的短周期调整，市场整体如果有行情，压抑了这么久的游戏板块，容易产生报复性反弹，甚至会有超预期表现。”
游戏产业的2022“关键词”：降本收缩
事实上，2022年国内游戏行业经历数据下滑、行业低迷的阵痛，“降本增效、求稳”成业内不少公司的关键词。行业面上，根据伽马数据报告显示，2022年1月至11月中，中国游戏市场的实际收入仅有三个月里出现了环比正增长的趋势。最新披露的2022年11月国内游戏市场规模191.68亿元，环比减少3.04%，同比减少19.23%。据中金公司预测，2022年游戏市场收入将同比下降15%。
企业面上，从行业龙头企业到中小研发企业，频频传出精简业务和团队的消息，以期降本增效。例如米哈游11月底于内部邮件中宣布解散在研开放世界项目《Project：SH》，作为外界看来拥有强劲的研发实力和充实资金的企业，但仍选择了裁员和中止正在开发的业务，也从侧面显示出全行业的困难。此外，在前不久召开的腾讯员工大会上，腾讯CEO马化腾也宣布今年的大会主题是“降本增效”。而盛趣游戏CEO唐彦文日前也在公司年会的新年贺词中也认为，聚焦自身，在合适的时候“省钱”，同样是盛趣游戏现阶段的必要动作。
国内游戏产业发展受阻是全球游戏产业发展收缩的一个缩影。2022年，受宅经济褪去、全球金融环境不稳定等因素，全球多个国家游戏行业呈现出不同程度的萎缩。Newzoo在全球游戏业观察报告中预测，全球游戏业产值在2022年萎缩至1844亿美元，下滑幅度达到4.4%。Sensor Tower的报告显示2022年上半年美国手游市场的销售额同比下降9.6%，日本手游销售额第二季度同比大幅下降了18%。
政策、市场双重利好产业估值复苏在望
当寒潮褪去便是春暖花开，游戏产业2022年承压有望在2023年充分释放，国内多家机构都对游戏行业估计修复、产业复苏，抱以积极的看法。去年12月开始，国内游戏行业正不断发生着积极的变化，如12月共发放了84款国产游戏版号以及44款进口网络游戏版号。
报告同时指出行业不同层面向好的表现，在需求端，随着近期防控政策的大幅调整以及各类推动经济、消费需求复苏政策的推出，游戏产业需求端压力有望减轻；在供给端，版号政策常态化后有望带来新一轮产品周期，推动游戏市场重回增长。在政策端，《“十四五”扩大内需战略实施方案》中提出要“发展在线文娱、云游戏”等领域，叠加此前媒体发文肯定游戏技术正向价值以及未成年人防沉迷取得成效，预计游戏产业面临的舆论及政策端压力或减轻。
中信建投近日发布研究报告称：当前游戏板块类似2018年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但2019年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，而2023年有望演绎2019年以来的表现，游戏板块EPS、估值有望共同修复。中信建投进一步指出，当前主要公司市值对应23年预计净利润的估值基本在15x以内，板块修复空间大，龙头公司有望率先复苏，A股世纪华通、三七互娱、恺英网络等有望受益板块提振。
被低估的科创能力“游戏赋能”令多元价值体系不断抬高
去年11月，人民财评在文章中认为深度挖掘电子游戏产业价值机不可失。文章提到电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业，这值得我们重视和深度挖掘其潜在的价值。中科院的研究报告中指出，电子游戏突出的趣味属性掩盖了它的科学属性，所以游戏技术长期为人们所忽视。2020 年游戏技术对我国芯片产业的技术进步贡献率大约为 14.9%；对于 5G 和 XR，游戏技术的科技贡献率达 46.3%和 71.6%。
不止是国内，游戏产业在全球都展示出极强的发展潜力。有媒体指出游戏业将成为大国竞争新赛场，例如俄罗斯政府正在就一项名为“未来游戏业”的系统性游戏业扶持方案进行讨论。在最乐观的情况下，俄罗斯将在2030年前对游戏业提供高达500亿美元的投资、成立国营游戏开发商和发行商、推动评级机构建设、并将国内游戏工作室的数量增加14倍；11月欧盟议会以560票赞成、34票反对，高票通过电子游戏长期发展战略，扶持初创企业成长，欧盟正式赋予了电子游戏以极高的科技、文化以及经济地位。
从将游戏视为“洪水猛兽”,到游戏的科技、文化、社会等正向价值不断体现，媒体、机构等集体为游戏产业发声。当然，这也与游戏企业主动谋发展，积极探索游戏多元价值密不可分。
例如在文化角度，《王者荣耀》国际版内含多个中国文化元素皮肤、中国文化元素英雄，以及传统节日文化、服饰文化等元素；米哈游在《原神》里构建了一个具有东方奇幻美的璃月地区；获得了国家工商总局颁发“中国驰名商标”的《传奇世界》近几年推出的大型资料片，很多都是取材于中国古代神话传说，游戏为用户呈现出一个充满想象的上古世界，勾勒出上古时期的文明与文化状态。
在科技方面，典型的案例如世纪华通去年借助游戏技术开展数字红色文旅新业态的探索，成为了国内首家数字红色文化体验空间的运营者，并向全国更多地区拓展数字文旅解决方案，同时世纪华通还与浙江大学共建的“传奇创新中心”所参与研究的相关成果分别入刊全球顶级科学杂志《自然(Nature)》《自然神经科学》。
当前，随着游戏产业的正向价值越来越得到广泛认可，游戏在越来越广泛的领域发挥着极高的价值，全球游戏产业都开始逐步挺进全新的发展阶段。可以预见，这些着力布局游戏和构建游戏多元价值体系的企业，有望在疫情复苏后“触底反弹”。