【公司点评/比亚迪】发布第二代刀片电池及闪充技术，解决需求痛点

　　投资要点

　　发布第二代刀片电池&闪充技术：5分钟充好、9分钟充饱、零下30℃仅多3分钟：

　　2026年3月5日比亚迪正式发布：第二代刀片电池及闪充技术，从10%到70%，只用5分钟就能充好；从10%到97%，只用9分钟就能充饱；零下30度，从20%到97%，只比常温多3分钟。电池能量密度较上一代提升5%，纯电续航最高可达1036km。安全性方面数倍高于新国标要求。

　　闪充桩规划：26年内2万座、高速2千座；一年免费使用：

　　公司计划26年五一前建成1000座闪充高速站。计划26年年底建成1.8万座闪充站中站，实现城区90%区域5公里覆盖；建成2千座闪充高速站，实现100km+高速平均覆盖间隔。首创滑轨悬挑式T型桩，枪线不落地左右都好充，实现零重力充电枪，即插即充无感支付。面向所有第二代刀片电池车主赠送一年免费闪充权益。

　　盈利预测与投资评级：

　　电动化领域持续的技术创新有望提升公司市占率水平，我们维持公司25-27年归母净利预期350/450/563亿元，同比-13%/+29%/+25%，对应PE为26/20/16x，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　原材料价格波动超市场预期，终端需求不及预期，行业竞争加剧。

　　1

　　公司发布第二代刀片电池及闪充技术，解决需求痛点

　　1.1

　　第二代刀片电池：安全、续航、快充

　　2026年3月5日比亚迪正式推出第二代刀片电池，实现“常温充电，5分钟充好，9分钟充饱；低温充电，零下30度，只多3分钟”，让充电和加油一样快。第二代刀片电池能量密度相比第一代提升5%以上，通过打造“锂离子高速通道”和“全温域智能热管理系统”，实现了更低的产热和更高效、均匀的散热。

　　分区域来看，东北地区、华北地区和西部地区新能源渗透率低于行业整体，东北及部分西北地区冬季气温较低，对纯电动车续航表现形成一定约束；西部地区人口密度较低、跨城出行距离较长，对补能便利性要求更高，因此传统燃油车使用惯性较强，导致新能源车渗透率提升节奏相对慢于东部及沿海地区。公司通过对低温充电速度的提升，有望提升在以上区域的市占率表现。

　　1.2

　　启动“闪充中国”战略，提高充电便利性

　　发布全新闪充桩，提升充电便利性。1）提升充电速度：比亚迪全新开发闪充桩，单枪充电功率做到1500kW，配合超级快放的储能系统，突破了电网容量限制。2）提升充电便利性：传统公共充电桩枪重、线脏、移动不灵活，比亚迪闪充桩采用全球首创的“滑轨悬吊式T型桩”设计，枪线保持悬空，可轻松左右滑动，充电更灵活。通过比亚迪闪充APP简单设置，即可实现“即插即充，无感支付”。

　　公司发布“闪充中国”战略，提升闪充桩布局密度。比亚迪同步在全国大批量建设闪充站，公司预计到今年年底建设落成20000座闪充站。1）非高速站：公司与全国充电网络的运营商协同合作，以“闪充站中站”模式加速建设，公司预计到年底建成18000座。实现一二线城市3公里内、三四线城市5公里内、五六线城市6公里内就有闪充站。2）高速站：公司预计到2026年年底落成高速闪充站2000座，实现平均每隔100多公里就有一座闪充站，进一步解决用户长途出行的充电焦虑。

　　2

　　投资建议

　　比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，有望解决解决充电慢、低温充电难等电动车消费者核心痛点，有望推动行业新能源渗透率进一步提升以及国内市占率向上。海外市场方面，比亚迪海外体系成熟，通过本地化逐步提高欧洲等高标准市场的经营稳定性，出口量持续兑现。我们维持公司25-27年归母净利预期为350/450/563亿元，同比-13%/+29%/+25%，对应PE为26/20/16x，维持“买入”评级。

　　3

　　风险提示

　　原材料价格波动超市场预期；终端需求不及预期；行业竞争加剧等。