2008年伯克希尔投资港股比亚迪，堪称价值投资的传奇。我记得时值次贷危机爆发，比亚迪股价跌到不足8港元，股神出手抄底建仓，直到2022年8月第一次减持，捂了比亚迪超过十四年。最高时比亚迪股价逾300港元，盈利超过30倍！
投资比亚迪最开始是芒格的主意。
巴菲特在股东会上说过，查理总会顺着他的意思，赞同他的提议，但只有两次和他拍了桌子，让他“买买买”，一次是入股比亚迪，另一次是入股Costco。事实证明，在投资这两个公司的关键时刻，芒格的判断都无比正确。
其实不难推测，芒格主要受李录影响，而李录与王传福是老朋友。芒格多次不吝赞美王传福，曾对《财富》杂志记者描述：“（王传福）简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他可以像爱迪生那样解决技术问题，同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。”
巴菲特的长处是从善如流，能平心静气稳拿十四年，看股价中间经历过无数次暴跌、腰斩、坐电梯，仍坚定持有，最终收获得满仓满谷。拿得住，这是股神的功力。
据媒体报道，伯克希尔已彻底清仓比亚迪。2022年8月，伯克希尔开始减持其于2008年以2.3亿美元购入的2.25亿股比亚迪股份。此前在2022年第二季度，该笔持股价值飙升41%至90亿美元。截至去年6月，伯克希尔已售出近76%的持股，使其持股比例降至比亚迪已发行股份的5%以下。根据港交所规则，持股比例低于5%后无需披露后续减持情况。
据一位巴菲特观察者指出，持有这些股份的子公司伯克希尔哈撒韦能源在一季度财报中显示，截至3月31日该项投资价值已归零。伯克希尔的一位发言人证实，其比亚迪的全部持仓确实已被出售。在伯克希尔持股期间，比亚迪股价上涨了大约3890%。
巴菲特清仓比亚迪，逻辑非常清晰：
一是估值过高。减持最早启动于2022年，当时新能源赛道被机构追捧，炙手可热，任泽平喊出“现在不买新能源相当于十年前没买房”，头部公司几十、上百倍的市盈率，反映出市场极度看好新能源车的前景。相比之下，老巴是2008年以低于破产清算的价格买入的，贱取如珠玉，贵弃如粪土，这是典型的价投风格。
二是造车没有护城河。虽然比亚迪插混的技术具有领先优势，销量占据细分市场的头部位置，在消费市场颇有话语权。但这种优势在技术快速迭代、对手激烈追逐的环境下，能否永久保持仍是一个未知数。华为、小米等科技巨头和新势力车企的入局，都正在争夺新能源车的市场。如果说早几年比亚迪靠先发优势，在插混市场上占据了一席之地。现在新能源车早已经是群雄并起，增程、插混、纯电，每一个细分领域都强手如林。
比亚迪创造的高端品牌仰望，目前销量才几台？腾势也就D9这种MPV还可以，现在也遭遇到岚图梦想家、魏牌高山、别克gl8的围剿。所以只能继续走低端化、规模化，发动一轮轮价格战促销，以价换量，这恰恰是一个危险的信号。
三是汽车是强周期行业。新能源车在政策的引导下，渗透率不断提升，但是否透支了未来的需求，需要我们保持观察。国内市场，靠政策强刺激，税收减免和补贴，透支了未来的需求；海外市场则越来越多国家开始意识到外来的工业品倾销，搭建各种高墙壁垒。增长空间在哪里？
巴菲特在危机时刻贪婪买入，在景气高点则心怀恐惧，他在这两个时点的操作值得深思。
最重要的一点是，车企要想按科技股估值是很难的。新能源车未来的竞争方向是智能化、无人驾驶和人工智能。上汽董事长曾抛出“灵魂论”，称上汽不愿沦为躯壳，要将自动驾驶等关键技术的灵魂掌握在自己手中。
在高科技方面，巴菲特对自己的认知很清楚，这不在他的能力圈范围内。巴菲特跟比尔盖茨是好朋友，但在微软高速成长时期，他没买一股，后来微软涨了十几倍，他也没出手。其实，巴菲特的投资标准非常简单，一以贯之，并无秘密，他在致股东信中讲过共有四条：
1）业务能够理解——能力圈；
2）商业模式有持久壁垒——护城河；
3）管理层诚实而有能力——好团队；
4）非常有吸引力的估值——好价格。
符合这四条就买入并持有，不符合就放弃或卖出。对于比亚迪，巴菲特2008年大胆买入、2022年大笔减持，2025年清仓了结。现在回头看，简直是神来之笔。虽然有老搭档芒格的建议之功，但巴菲特无疑是交易的灵魂人物。
回看中国投资的另一役，中国石油，更是有异曲同工之妙。
巴菲特在2003年的熊市中，以大约1.2港元-1.6港元的价格分批买入中石油股票，市盈率3.4倍，市净率0.72倍，股息率高达15%，最终持有23.4亿股，买成了中石油的第二大股东。
之后就是资本市场讨论很多的段子：一买就被套，股神被群嘲。随着中国成为世界工厂，国际油价飙升，这笔投资开始浮盈。在2007年，中石油迎来高光时刻，挟“亚洲最赚钱公司”的光环回归A股，IPO上市之初就被市场炒到每股48元人民币，股民高歌“死了都不卖”。这时候，巴菲特却在二级市场上以12港元的价格清仓式抛售，四年赚八倍，轻松进账40亿美金。
当时很多“中巴”还嘲笑老巴卖早了，但斌公开说“实际上巴菲特对中国并不是很了解”。一晃十八年过去了，中石油的股价今天还没收复失地，48元接盘的散户依然被套得结结实实。
价值投资并不是买了就不卖，当好公司被市场蜂拥热捧的时候，出现泡沫，超出安全边际，巴菲特会毫不犹豫地把股票派发给市场的乌合之众。
价值投资原理是普世的，价值就是价值，没有中西之分，在美国能赚钱，在中国照样能适用。2003年的中石油，2008年的比亚迪，都是值得反复学习体会的股神经典战例。