来源 :贝它金融圈2022-04-11
近日，国内新能源龙头比亚迪（002594.SZ）发布了2021年度财务报告，千呼万唤中，交出的确是一份扣非后归母净利润同比下滑的成绩单，一时间比亚迪成为人们热议的话题之一。
数据来源：摸象APP
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根据年报显示，截至2021年12月31日，比亚迪营收规模达2161.42亿元，同比增长38.02%，再创佳绩，而扣非后归属于上市公司股东净利润12.55亿元，同比下降57.53%，不尽如人意。可以预见的是，比亚迪营收增速符合市场预期，千亿体量仍能保持近40%的增速，韧劲十足，但看到扣非后归母净利润指标后，市场上也有一些质疑声，事实果真如此吗？利润去哪儿了？公司“增收不增利”的现象又如何解释？
比亚迪业务组合多元丰富，涵盖汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池业务，其业务占比分别为52.04%/40.00%/7.62%，年报数据显示，公司各业务模块营业收入分别为1124.9/864.5/164.7亿元，同比增长 33.9%/44.0%/36.3%，毛利率分别为 17.4%/7.6%/11.9%，同比下降 7.8pct/3.6pct/8.2pct。针对“增收不增利”的现象，比亚迪表示，主要系成本承压导致利润短期下滑，2021年伊始原材料及大宗商品价格波动直接影响主营业务的生产成本，叠加疫情反复对供应链的干扰，进而对经营业绩产生一定影响。
美联储3月会议纪要显示，美国将进入缩表周期，以每年不低于1万亿美元的规模缩减资产负债表，并在接下来的例会中可能会有数次50个基点的加息。分析人士认为，随着缩表周期的开启，大宗商品及原材料价格有望逐步回落至疫情前合理水平。此外，随着特效药的研发及在过去疫情中丰富的经验也将缓解疫情对于供应链的冲击。
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摸象APP数据显示，公司基本面表现良好，从盈利能力来看，公司毛利率自2021Q1以来起稳回升，2021年报显示，综合毛利率为13.02%，略高于行业平均水平，目前公司已宣布全面停产燃油整车，并加大研发费用支出聚焦新能源车型业务，有望进一步提升其盈利能力。但广大投资者仍需关注公司偿债风险，截至2021年底公司资产负债率为65%高于行业均值，存在长期偿债风险。流动比率和速动比率分别为0.97/0.72，均低于基准1，存在短期流动性压力及债务风险。