今年以来，比亚迪股价一路上行，并于8月6日创下317.3元/股的历史新高，市值一度逼近万亿元，备受市场关注。
8月29日，作为A股新能源汽车行业的龙头企业，比亚迪（002594.SZ/01211.HK）发布了2021年半年度报告，尽管营业收入增长5成，但净利润却同比下滑。
中报发布次日（8月30日），比亚迪在A股和H股股价双双下跌。其中，A股股价下跌2.14%，收盘报281.97元/股；H股股价下跌0.38%，收盘报261.4港元/股。
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增收不增利，手机业务跃升第一大收入来源
中报显示，2021年上半年，比亚迪的营业收入为908.85亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润（下称“归母净利润”）为11.74亿元，同比降低29.41%。可见该公司出现了增收不增利的情况，业绩表现略低预期。
需注意的是，在这11.74亿元的归母净利润中，有43.75%来自政府补贴。换句话说，剔除9.57亿元的补贴后，今年上半年比亚迪的归母净利润不到3亿元。
时代商学院认为，比亚迪出现上述增收不增利的情况，或与其成本上涨和产品结构变动有关。
比亚迪在半年报中表示，大宗商品等原材料价格的上涨，使企业的发展面临更高的挑战。这也是该行业普遍面临的问题。
在产品结构方面，比亚迪的主要产品包括汽车及相关产品、手机部件及组装产品、二次充电电池及光伏这三种。半年报显示，这三大产品的销售收入占当期营业收入的比例合计达到99.66%。
从图表2可以看出，今年上半年，比亚迪的产品收入结构发生了一定的变动。其中，比亚迪最主要的收入来源由汽车业务变为手机部件及组装业务，汽车业务收入占比由2020年末的53.01%降为43.08%，下降了约10个百分点。
毛利率方面，今年上半年，比亚迪手机部件、组装及其产品的毛利率为7%，汽车业务毛利率为19.53%，均有所降低。结合营收占比来看，低毛利率的手机相关产品销售收入占比在上升，同时高毛利率的汽车相关产品销售收入占比在下降，这是比亚迪增收不增利的原因之一。
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新能源车业务佳绩频出
尽管比亚迪汽车相关产品收入占比在缩减，但汽车业务还是该公司的主要收入来源及重点布局领域。
具体来看，今年上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品的销售收入为391.57亿元，同比增长22.09%。
同时，比亚迪《2021年6月产销快报》显示，2021年上半年，该公司的汽车销量为24.67万辆，同比增长55.51%。其中，新能源汽车销量为15.46万辆，同比增长154.76%。
另据中国汽车工业协会公布的数据，今年六月，比亚迪新能源汽车市场的占有率超过16%，较年初增长近5个百分点。可见比亚迪在新能源汽车领域的成绩十分亮眼。
产品方面，比亚迪通过搭载DM-i超级混动技术，不断推陈出新。上半年，比亚迪推出了DM-i超级混动车型秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i和唐 DM-i等多款车型，实现了与同级别燃油车“购置同价”。
众所周知，人们对新能源汽车的关注主要集中在续航能力和安全性上。而比亚迪研发的刀片电池在这两方面的性能表现十分突出，不仅提升了续航里程，而且大大提高了安全性，可以有效减少电池因外力损伤而引发的潜在危险。
实际上，在去年7月，首款搭载刀片电池的新能源旗舰车型比亚迪汉就已上市。截至今年六月，不到一年的时间，比亚迪汉累计销量约9万辆，打破了20万元以上中国新能源自主品牌轿车的销量天花板。
而今年4月，比亚迪开始将刀片电池搭载在全系新能源乘用车上，也就是说，刀片电池实现了更为广泛的应用，这也赋予了比亚迪独特的竞争力。
下半年，比亚迪将引入智能化创新，加强产品服务，不断推出具有市场竞争力的产品，打造高端品牌；同时，比亚迪将着手布局产业链上下游核心领域，这将有助于其对成本的控制。
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总结
综合来看，今年上半年，比亚迪的汽车业务收入占比虽暂居二位，但无论在产品研发还是在销量表现上，该公司新能源汽车佳绩频出，考虑到其在电池产品技术上的独特竞争力，未来比亚迪的利润增长空间较大。