营业收入：微降背后的业务结构变化
2025年海能达实现营业收入60.09亿元，同比下降2.17%。从业务构成看，专业无线通信设备制造业收入49.91亿元，同比下滑4.62%，占总营收比重降至83.05%；OEM及其他业务收入10.18亿元，同比增长11.93%，占比提升至16.95%。
分地区来看，国内销售30.64亿元，同比下降5.98%；海外销售29.45亿元，同比增长2.15%，海外业务占比提升至49.00%。公司表示，营收下滑主要是处置子公司Teltronic,S.A.U.股权导致合并范围减少，若剔除该影响，营业收入实际增长4.19%。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比变动 | 占比 |
|---|
| 专业无线通信设备制造 | 49.91 | 52.32 | -4.62% | 83.05% |
| OEM及其他 | 10.18 | 9.10 | 11.93% | 16.95% |
| 国内销售 | 30.64 | 32.59 | -5.98% | 51.00% |
| 海外销售 | 29.45 | 28.83 | 2.15% | 49.00% |
归母净利润：减亏显著仍存亏损
2025年公司归母净利润为-2.58亿元，同比减亏92.60%；扣非净利润为3.28亿元，同比大幅增长66.98%。减亏主要得益于：一是综合毛利率提升，专用通信主营毛利率同比增加3.04个百分点；二是财务费用改善，通过负债结构优化、融资成本下降及汇兑收益增加，财务费用同比大降158.01%；三是处置子公司带来约8800万元投资收益。不过，公司因H系列DMR产品许可费一审判决计提约1.1亿美元预计负债，仍对净利润造成较大压力。
扣非净利润：盈利质量持续优化
扣非净利润3.28亿元的增长，反映公司核心业务盈利能力的提升。公司聚焦“2+3+1”产品战略，窄带业务作为基本盘持续夯实，公专融合、4G/5G宽带、智能指调集成等成长型业务快速发展，带动盈利质量改善。同时，公司通过精细化运营降本增效，费用管控成效逐步显现。
基本每股收益与扣非每股收益
基本每股收益为-0.1418元/股，同比减亏92.60%；扣非每股收益为0.1806元/股，同比增长66.98%，与净利润及扣非净利润的变动趋势一致，体现公司盈利水平的分化：核心业务盈利改善，但非经常性损益仍对整体利润造成拖累。
费用：结构分化明显
2025年公司期间费用合计266.04亿元，同比增长3.45%，但结构分化显著：
销售费用：同比增长21.72%
销售费用达9.58亿元，同比增长21.72%，主要因销售人员薪酬增加。公司持续深化数字化营销，加大全球市场拓展力度，尤其是海外市场布局带来销售人力成本上升，但也为海外业务增长奠定了基础。
管理费用：同比下降9.96%
管理费用为6.67亿元，同比下降9.96%，主要得益于法务费减少。随着部分诉讼事项的推进，相关法务支出有所降低，同时公司内部管理效率提升也助力费用管控。
财务费用：同比大降158.01%
财务费用为-0.63亿元，同比下降158.01%，主要因汇率波动产生汇兑收益。公司通过优化负债结构、降低融资成本，同时受益于美元等外币汇率变动，实现财务费用大幅改善。
研发费用：同比增长11.84%
研发费用为10.99亿元，同比增长11.84%，主要因研发人员职工薪酬增加。公司持续加大对AI专网、公专融合、卫星通信等前沿技术的研发投入，研发人员数量保持稳定，薪酬支出相应增长。
| 费用项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|
| 销售费用 | 9.58 | 7.87 | 21.72% |
| 管理费用 | 6.67 | 7.41 | -9.96% |
| 财务费用 | -0.63 | 1.09 | -158.01% |
| 研发费用 | 10.99 | 9.82 | 11.84% |
研发人员情况：团队稳定结构优化
2025年公司研发人员数量为2470人，与上年持平，占员工总数的41.93%，同比提升0.80个百分点。学历结构方面，硕士研究生人数同比增长10.46%，本科及以上学历人员占比提升，研发团队专业素质进一步优化，为公司技术创新提供了人才支撑。
| 研发人员结构 | 2025年人数 | 2024年人数 | 同比变动 |
|---|
| 总人数 | 2470 | 2470 | 0.00% |
| 占员工总数比例 | 41.93% | 41.13% | +0.80pct |
| 硕士研究生 | 602 | 545 | 10.46% |
| 本科 | 1624 | 1664 | -2.40% |
| 大专及以下 | 244 | 261 | -6.51% |
现金流：经营承压投资改善
经营活动现金流净额：同比大降80.84%
经营活动产生的现金流量净额为1.19亿元，同比下降80.84%。主要因报告期内支付美国商密版权案判决相关金额增加，同时公司计提的预计负债尚未实际支付，导致现金流与净利润存在差异。不过公司持续加强客户信用管理及收款，经营性现金流仍保持正向。
投资活动现金流净额：由负转正
投资活动产生的现金流量净额为1.24亿元，同比增长129.50%，主要因处置子公司Teltronic,S.A.U.股权收到处置资金，同时购建固定资产、无形资产等支出增加，投资活动现金流由负转正。
筹资活动现金流净额：同比改善
筹资活动产生的现金流量净额为-1.52亿元，同比增长60.26%，主要因取得借款收到的现金减少，但偿还债务支付的现金降幅更大，筹资压力有所缓解。
| 现金流项目 | 2025年金额（亿元） | 2024年金额（亿元） | 同比变动 |
|---|
| 经营活动现金流净额 | 1.19 | 6.23 | -80.84% |
| 投资活动现金流净额 | 1.24 | -4.19 | 129.50% |
| 筹资活动现金流净额 | -1.52 | -3.82 | 60.26% |
可能面对的风险诉讼风险：公司与摩托罗拉的系列诉讼仍在推进，美国一审法院裁定H系列DMR产品需支付许可费，公司已提起上诉；DOJ案件一审判决需向美国政府支付5000万美元，摩托罗拉已上诉。后续判决结果存在不确定性，可能对公司现金流和利润造成影响。供应链风险：部分低需求、历史型号物料面临停产或涨价风险，关税政策及出口管制可能影响电子器件进料进度，同时市场供求变化可能导致生产成本上升，挤压毛利率。行业竞争风险：窄带行业向头部集中，竞争对手实力增强；公专融合等新兴领域吸引新进入者，市场竞争加剧，可能影响公司市场份额和盈利水平。汇率波动风险：海外业务占比近五成，美元、欧元等汇率波动会影响公司汇兑损益，进而影响盈利稳定性。知识产权风险：公司核心技术若遭受侵害或泄密，将对竞争力造成重大影响，需持续加强知识产权保护。
董监高薪酬：高管薪酬与业绩挂钩
董事长陈清州报告期内税前报酬总额为45.47万元；总经理蒋叶林税前报酬总额为464.87万元；副总经理周炎税前报酬总额为171.78万元；财务总监康继亮税前报酬总额为133.34万元。高管薪酬与公司业绩及个人绩效挂钩，体现了公司薪酬激励的市场化导向。
| 职务 | 税前报酬总额（万元） |
|---|
| 董事长 | 45.47 |
| 总经理 | 464.87 |
| 副总经理 | 171.78 |
| 财务总监 | 133.34 |
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