恒大集团暴雷产生的蝴蝶效应波及甚广，对索菲亚的影响是否仅限于计提资产减值损失当中的9.09亿？有待观察！
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2021年，对于索菲亚而言是冰火两重天的一年，一面是营收突破“百亿”关口，一面是净利润大幅下滑近9成，创上市以来最低值，此情此景，索菲亚一众管理层或是喜忧参半，但更应该反思何至于此，避免重蹈覆辙。
踩雷恒大，净利骤降9成
2021年，索菲亚实现的营业收入为104.07亿元，同比增长24.59%，首次实现突破百亿元的营收目标，但与此同时，索菲亚的归母净利润悬崖式下滑，为1.23亿元，同比下降89.72%。
导致2021年净利润大幅下降的缘由是，索菲亚对应收恒大集团款项计提了单项资产减值准备合计9.09亿元。年报中，索菲亚表示，鉴于公司的主要客户恒大集团出现债务危机，截至2021年末，管理层对其应收款项的可回收性、发出商品的可变现净值及预付购房款的可收回价值进行了分析评估，作出了资产减值准备。
在《百亿起点，赢战未来》股东致辞中，索菲亚董事会直言不讳地指出，在公司迈入百亿里程碑的历史性时刻，却也迎来了最为沉重的打击。沉重打击指的是其大宗业务遭遇了恒大集团到期商业承兑汇票违约，索菲亚做了专项减值计提，导致净利润大幅下降。
索菲亚主要从事定制柜、橱柜、木门及配套家居产品的设计、生产及销售，目前正在打造一个积极进取的全渠道营销体系，包括经销商渠道、整装/家装渠道、大宗工程渠道、电商新零售渠道和直营专卖店式。
分销售模式来看，经销商渠道、大宗渠道收入是索菲亚收入的主要来源，2021年的收入分别为83.6亿元、16.04亿元，同比分别增长27.99%、6.64%，占营业收入的比重分别为80.33%、15.41%，两者合计比例高达95.74%。
值得指出的是，索菲亚销售模式下的部分数据，与2020年报中披露的数据存在出入的地方。
2020年报中，索菲亚披露经销商零售渠道、直营渠道、大宗业务渠道占收入的比例分别为78.54%、3.01%、18.08%，而2021年报中披露的数据分别为78.20%、2.99%、18%。投资者该以哪个数据为准呢？
对此，《经理人》杂志全媒体致函索菲亚，但截至发稿，未获得回复。
索菲亚净利润大幅下降与大宗业务有着千丝万缕的关系，大宗业务指的是索菲亚承接地产、酒店、企事业、长租公寓、学校、医院等样板房及工程批量项目，提供室内家居全屋定制产品，包括定制衣柜、橱柜、木门配套等等。
历年年报中，索菲亚称其大宗业务与国内房企Top 100的大部分企业都有达成战略合作，可见其客户主要以房地产企业为主。有意思的是，在2021年报中，索菲亚称与国内Top100的大部分企业达成战略合作关系，直接将2020年报中“Top 100”前面的“房企”直接删除。如此表述真的不需要做调整吗？
索菲亚与大宗业务“渊源”
梳理资料来看，索菲亚大宗业务由来已久，但获得快速发展的节点是2015年及之后，2015年至2017年，在索菲亚衣柜及其配件的销售收入中，大宗用户的收入分别为0.92亿元、1.09亿元、2.37亿元，占比从3.04%增长至4.59%。
2018年至2019年，索菲亚没有披露大宗业务具体的收入，2020年、2021年，索菲亚分销售模式下的大宗渠道收入分别为15.04亿元、16.04亿元，占比分别为18%、15.41%，迅速实现飞涨。
近四年来，索菲亚大宗业务收入快速攀升的关键节点当属索菲亚与恒大集团成立合资公司。
2017年2月14日，索菲亚与河南恒大家居产业园有限公司（以下简称“河南恒大”）合资成立河南恒大索菲亚家居有限责任公司（以下简称“河南恒大索菲亚”），两家公司持股比例分别为60%、40%，携手打造亚洲最大家居联盟产业园，产能主供恒大。起始注册资金为1亿元，后续经过两轮增资，注册资金达到4亿元。
从历年数据来看，大宗业务收入对于索菲亚营业收入的贡献比重是在逐年上升的，而2021年因房地产行业的爆雷而让其大宗业务收入占比有所下滑，但依旧是索菲亚收入的重要来源。
与此同时，索菲亚的应收账款、应收票据逐年攀升，其中应收账款从2016年的1.2亿元一路迅速上升至2020年的8.4亿元，累计增长率达6倍，同时期的应收票据从550万元上升至9.44亿元（商业承兑汇票9.52亿元），累计增长率近171倍。
2018年至2020年报中，索菲亚称应收账款、应收票据的大幅增长与大宗业务的快速发展、以及大宗客户采用商业承兑票据进行结算直接相关。
2021年，索菲亚的应收账款、应收票据分别为10.28亿元、1.52亿元，同比分别增长22.32%、-83.93%，公司称应收账款增加是新增业务较少采用应收票据进行结算，而应收票据的减少主要是持有恒大及其成员票据逾期逾期转入应收账款所致。
伴随着应收账款、应收票据的大幅增长，相对应的坏账准备也随之而来。
自2016年以来，索菲亚的应收账款坏账累计5.54亿元，其中仅2021年一个年度的坏账就高达4.28亿元，按单项、组合计提坏账的准备应收账款金额分别为3.71亿元、0.57亿元，合计4.28亿元，其中恒大应收款项坏账准备3.7亿元。
同时期的应收票据坏账准备金额合计达2.83亿元，2021年坏账准备为2.73亿元，由应收恒大集团票据造成，计提比例为80%。
值得思考的是，索菲亚的应收票据在2018年至2020年快速增长，分别为1.9亿元、3.47亿元、9.44亿元，而主要客户是恒大集团，面临快速增长的应收票据，还是单一大客户的情况下，索菲亚为何没能更早作出应对措施，做好事前管理呢？公司的风险管控措施是否到位呢？
在股东致辞中，索菲亚称公司管理层进行了深刻的检讨和问责，在未来经营中会不断加强风险意识，但索菲亚在年报中的风险因素并没有单独提出对应收账款、应收票据高企的应对方法。
在恒大集团暴雷后不久，索菲亚发布受让河南恒大索菲亚股权的相关公告。
2021年7月21日，索菲亚受让河南恒大持有的河南恒大索菲亚40%股权，受让价格为1.6亿元，值得指出的是，1.6亿元的现金代价经债权债务抵销后，无需支付实际现金，有点以资抵债的意味。
完成收购后，河南恒大索菲亚名称变更为河南索菲亚家居有限责任公司，要与恒大撇清关系，但索菲亚对恒大集团究竟还有多少应收账款、票据，只有公司自身清楚。
截至2021年末，索菲亚应收账款、应收票据合计金额达11.80亿元，占流动资产的比例高达21.29%。
另外，恒大集团暴雷产生的蝴蝶效应波及甚广，对索菲亚的影响是否仅限于计提资产减值损失当中的9.09亿，也是值得投资者思考的。至少，索菲亚2021年的资产负债率已经达到52.23%，同比上升了7.25个百分点。