8月4日晚间，安徽德力日用玻璃股份有限公司（下称德力股份）发布定增预案，拟募资不超过6亿元，为公司2020年底规划的20亿元投资“太阳能装备用轻质高透面板生产基地项目”（下称面板基地项目）一期工程融资。
据了解，德力股份的面板基地项目分为两期建设，原计划在2022年8月份实现全部投产。为何如今连一期工程都尚未完工？德力股份在产业扩张和接连转型下，又为何亏损加剧？
以一期工程名义为二期工程募资
8月4日晚间，德力股份发布定增预案，拟发行不超过11758.52万股股份，募资不超过6亿元，其中4.5亿元投向“太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目一期”（下称一期工程）、1.5亿元补充流动资金。
定增预案显示，一期工程预计总投资95251万元，由德力股份全资子公司蚌埠德力光能材料有限公司（下称德力光能）于蚌埠市高新技术开发区天河科技园实施，已取得344591.35平方米的工业用地。
德力股份表示，一期工程建设周期为24个月，财务内部收益率为15.93%，预计7.13年收回投资（含建设期）。
截至定增预案发布日，德力股份的实控人施卫东直接持有公司31.68%股份。定增预案显示，若最终按照发行股票数量上限实施定增，发行完成后，施卫东持股比例将稀释为24.4%，仍为公司实际控制人。
公开资料显示，德力股份投建的面板基地项目主要用于光伏玻璃生产。
光伏玻璃作为光伏组件的上游原料，是光伏行业的重要组成部分，近年随着光伏产业建设强度提高而快速增长。2010—2022年，我国的光伏玻璃产量从0.99亿平方米增长至6.42亿平方米，年均复合增长率为16.84%。
目前，市场常规光伏组件的前盖板玻璃厚度大部分为3.2mm。德力股份表示，募投项目可生产1.6mm—3.2mm的薄型及超薄型太阳能装备用轻质高透面板，成本低、重量轻，更具市场竞争力。
据了解，此次募投资金大部分将用于德力股份面板基地项目的一期工程。该项目德力股份在2020年底对外公告投资20亿元建设，由于投入资金较大，分为两期建设。
关于募投项目信息，8月7日，大河财立方记者致电德力股份证券部，公司工作人员称：“一期工程投建资金实际已经到位，将于今年年底完成建设。此次定增募资虽然是以一期工程的名义，但实际上是为面板基地项目二期工程准备的资金。二期工程将在年底一期工程完工后根据市场表现情况投建，大概可于2025年投产。”
巨资投建项目进展缓慢
德力股份计划转型光伏玻璃已久，施卫东早在2017年便通过关联企业尝试涉足该领域。德力股份则在2020年11月成立全资子公司德力光能，并随后与蚌埠市高新技术产业开发区管理委员会签订总投资20亿元的面板基地项目投资协议。
财务信息显示，20亿元的投资金额是德力股份单体最大投资项目，已超过公司当期净资产。
投资协议显示，面板基地项目以德力光能为实施主体，计划在蚌埠高新区天河科技园新建两座日产各1000吨太阳能装备用轻质高透面板窑炉及加工生产线、新建配套年产100万吨低铁石英砂提纯生产项目。
德力股份表示，预计面板基地项目全部达产后，可实现年均销售收入25.69亿元，年均利润总额5.4亿元。
超出市场预期的是，面板基地项目刚刚启动建设不足半年，德力光能就接到62.5亿元的巨额采购大单。
2021年4月21日，德力股份发布《关于全资子公司签订重大销售合同的补充公告》称，德力光能与隆基绿能科技股份有限公司的10家全资子公司（下称隆基绿能）签署了《长期光伏玻璃采购框架协议》。根据协议约定，2022年1月至2026年12月期间，在德力光能产品满足隆基绿能标准的情况下，隆基绿能应向德力光能采购不少于2.5亿平方米的光伏玻璃，预估合同金额55.31亿元（不含税），占德力股份2020年营收的706%。
投资协议中约定了建设工期，德力光能须在取得土地使用权60天内开工建设面板基地项目，并在30个月内全部通过政府竣工验收并投产。德力股份表示，项目将分为两期建设，一期工程产能（1000t/d），预计2021年12月投产。二期工程产能（1000t/d），预计2022年8月份投产。
但这个投资规模大、销售环境好的项目，施工进度却异常缓慢，至今一期工程仍未投产。德力股份在投资者互动回复时称：“主要因为天然气涨价，如果点火会产生亏损。”
但德力股份2022年年报中披露，截至2022年底，德力光能总资产2.67亿元。在建工程信息显示，德力光能预算投资19.69亿元的蚌埠光伏玻璃项目（面板基地项目）截至2022年底只投资了1.21亿元，工程进度仅为6.14%。
德力光能目前注册资金2亿元，实缴资金为0元。德力光能2022年企业年报显示，缴纳社保人数为0人。
关于面板基地项目进度、投建资金来源和投向等问题，8月5日，大河财立方记者向德力股份发送采访函，截至发稿未收到回复。
负债率持续走高，20亿元项目能否扭转经营困境？
德力股份近9年中，有8年处于扣非净利润亏损状态。虽然营收波幅不大，但德力股份的扣非净利润却大起大落。
据了解，德力股份成立于2002年，是国内日用玻璃行业头部企业之一，主要产品为酒具、餐厨等日用玻璃器皿，于2011年4月登陆中小板（现合并至深市主板）上市。
上市仅３年，公司便陷入亏损旋涡。2014年至今，德力股份仅2019年扣非净利润为正。
中小板规定连续两年净利润为负即被ST，但德力股份在这种主营持续亏损的经营业绩下，仅在2018年被ST一次，这与其不断并购和出售资产有关。
自2014年亏损以来，德力股份接连尝试并购或收购东阳派格华创影视传媒有限公司、北京武神世纪网络技术股份有限公司等超过10家企业，横跨互联网、影视、游戏、教育等多个行业。
虽然德力股份主营业务较差，但在投资领域获益颇丰。其并购而来的企业大多会很快溢价出售，以此连续多年为公司赚得投资收益，在主营业务持续亏损的情况下，维持公司多年净利润为正。
近年来，德力股份并购的步伐停了下来，主要精力放在主营项目转型，先后投资光伏玻璃、药用玻璃，并在重庆、巴基斯坦、滁州等地新建多个项目。
项目扩张未对德力股份带来收益，受纯碱为主的原材料和天然气等涨价影响，德力股份反而亏损加剧。
2023年7月15日，德力股份发布半年度业绩预告，预计上半年亏损4500万元—6500万元，同比下降1410.73%—1993.28%；扣非后亏损5000万元—7000万元，同比下降1032.7%—1405.78%。
另外，多个项目投建使德力股份负债率加速上升。2020年、2021年、2022年，德力股份资产负债率分别为26.5%、43.35%、52%。
德力股份的现金流动性也面临不小的压力。截至2023年一季度末，公司总现金1.38亿元，但短期借款为3.18亿元、一年内到期的非流动负债为1.18亿元、长期借款为2.06亿元。
目前，20亿元投建面板基地项目是德力股份最大也是最重要的项目，但公司的现金流能否支撑成功投产，投产后是否会产生预期收益，将成为决定德力股份未来走向的关键。