5月10日晚间，贝因美收到深交所下发的年报问询函。盈利能力是监管关注的焦点。对于近年来净利润呈现盈亏交替，深交所要求贝因美说明具体原因及合理性。
2022年全年，贝因美再度陷入亏损之中，净亏损约1.76亿元。若将时间线拉长，贝因美似乎难逃“两年一亏损”的魔咒。
在年报问询函中，深交所也要求就控股股东高比例质押的具体情况进行说明，并针对未来潜在平仓风险拟采取的措施进行披露。
针对2022年财报，深交所要求贝因美就计提存货跌价准备的测算过程、依据及合理性等进行披露，同时质疑其是否存在利用存货跌价准备调节利润的情形。
此外，监管函也关注贝因美是否与供应商、经销商存在关联关系、利益倾斜等情况，并要求其说明对关联方采购的定价依据及其公允性。
深交所要求贝因美就上述问题做出书面说明，并在5月24日前将有关说明材料报送并对外披露，同时抄送派出机构。
2022年净亏1.76亿元，近年来陷入“盈亏交替”怪圈
近年来，贝因美营收一路下跌。2015年至2022年，贝因美营业总收入由45.34亿元降至26.55亿元。
具体看来，2016年至2018年，贝因美营收由27.64亿元降至24.91亿元；2019年，其营收再度恢复至2016年前水平，录得27.85亿元。
但2020年至2022年，贝因美营收再次呈现下滑态势，由26.65亿元减少至26.55亿元。
业绩一路走低的同时，贝因美的净利润也似乎难逃“盈亏交替”的魔咒。
作为曾经的国产奶粉龙头，贝因美曾在2013年达到业绩巅峰，净利润录得7.12亿元。
但此后，贝因美业绩便呈现一路下滑态势，甚至因在2016年、2017年连续亏损，被深交所发出退市风险警示。
根据财报，2015年，贝因美净利润录得1.04亿元；2016、2017年连续亏损，分别净亏7.81亿元、10.57亿元。
贝因美在2018年扭亏为盈，当年实现0.41亿元净利润；而随后的2019年和2020年，贝因美又分别亏损1.03亿元、3.24亿元。
连续亏损两年后，贝因美在2021年再次扭亏。2021年，贝因美营收同比减少4.71%至25.40亿元；营收虽小幅下降，但其净利润实现7331.5万元，同比增长122.61%，摆脱了再“戴帽”的危机。
但至2022年，贝因美再次亏损1.76亿元。
此次年报问询函中，监管要求贝因美结合公司行业环境、主要业务结构、经营情况、同行业可比公司情况等因素，说明公司近年来净利润呈现盈亏交替的原因及合理性，是否背离行业趋势，是否存在对财务报表进行不当盈余管理的情形。
2023年第一季度，贝因美营收同比微增3.04%至7.17亿元；净利润为1225.09万元，相较于上年同期下滑39.13%。
去年存货4.13亿元，存货转回被疑调节利润
根据财报，2022年，贝因美的存货期末账面价值为4.13亿元，主要由原材料、库存商品构成。
其中，原材料、库存商品的期末账面价值分别为2.93亿元、1.10亿元。报告期内，针对原材料计提存货跌价准备3400.72万元，转回或转销4869.94万元；而针对库存商品计提存货跌价准备1720.08万元，转回或转销2228.25万元。
今年4月，贝因美披露《关于计提信用减值准备、资产减值准备及违约损失的公告》。
贝因美在公告中表示，公司将库存商品分为紧急处理品和非紧急处理品，紧急处理品一般是指剩余保质期小于产品保质期的1/3或1/4的产品，其用途主要限于促销、消费者活动或到期后报损，因此对报告期末的紧急处理品库存，视同可变现净值为0，全额计提了存货跌价准备；非紧急处理品的跌价准备根据成本高于可变现净值的差额计提。
对于贝因美给出的上述解释，监管要求就存货的库龄、保质期分布等情况进行说明，并结合同行业可比公司情况，说明其库存水平是否合理。
贝因美需对原材料、库存商品的存货跌价准备计提的依据及合理性进行解释，并说明转回或转销二者存货跌价准备的依据。
在问询函中，是否存在利用原材料、库存商品存货跌价准备调节利润的情形，也是深交所质疑贝因美的重点之一。
同时，贝因美若存在产能过剩和存货积压的风险，也需进行风险提示。
控股股东近97%股份被质押，此前称资金困难
问询函中，深交所要求贝因美说明，截至回函日贝因美集团所持股份质押的具体情况，以及针对未来潜在平仓风险拟采取的应对措施等。
年报显示，截至2022年年末，贝因美控股股东贝因美集团有限公司（简称“贝因美集团”）共持有贝因美约1.96亿股，占总股本的18.19%。其中有约1.90亿股股份处于质押状态，占其所持股份的96.66%。
贝因美此前也承认，若相关被质押股份被法院强制执行，可能引发贝因美集团的后续被动减持，非其主观意愿的减持行为。
深交所在问询函中提出，除上述质押股份外，贝因美集团持股是否还存在其他权利受限的情形。如是，要求贝因美说明具体情况并按规定及时履行信息披露义务。
今年2月，贝因美公告称，其控股股东贝因美集团将其持有的前期已质押的4800万股（占本贝因美总股本的4.44%）股票相对应的表决权委托予金桔投资，委托目的是为了相关债务问题得到妥善解决。
协议生效后，贝因美集团拥有的表决权的股份数量为1.48亿股，占贝因美总股本的13.74%；同时，金桔投资拥有表决权的股份数量为4800万股，占贝因美总股本的4.44%。
为此，深交所要求贝因美说明表决权委托涉及股份的相关债务问题的解决进度，以及其控股股东已采取或拟采取的措施。
而在此前，贝因美在回复中也道出了更多的“无奈”。贝因美称，当前面临较大资金困难，此次表决权委托希望通过引入有意向的合作方，协助贝因美集团化解资金困难、解决债务问题。
债务压顶之下，贝因美的负债率持续飙升。
2022年，贝因美负债率升至58.96%。同期，其短期借款为11.08亿元，流动负债高达22.03亿元，占负债总额的 96.37%；而账面上的货币资金为7.98亿元，其中受限制的货币资金为1.92亿元；流动负债几乎为货币资金的3倍。
2023年第一季度，贝因美的资产负债率已升至59.12%。
此外，监管函也关注贝因美是否与供应商、经销商存在关联关系、利益倾斜等情况，并要求其说明对关联方采购的定价依据及其公允性。
年报问询函中，深交所还就贝因美的内控制度、部分联营企业的亏损合理性、募投项目延期等事项进行监管问询。