谢宏的回归，并没有给贝因美带来一个"东山再起"的新故事。
创始人回归四年多，国产奶粉第一股贝因美仍难改变"家道中落"的现实，在增降盈亏之间兜转起伏。
近日发布的业绩数据显示，贝因美今年第三季度净利润仅 133.47 万元，同比减少 74.46%。此前多年间贝因美长期在亏损泥潭中挣扎，2021 年才勉强凭借费用等"瘦身"换来微薄的利润，终结了扣非净利润连续 5 年的亏损。
在 2018 年公司创始人谢宏重回贝因美时，曾放话称"不做到 300 亿年营收，市值达到 1000 亿，我不会考虑退休！"然而在其再度操盘贝因美的这几年间，公司经营成绩平平，2021 年营收又减少 4.7%至 25.4 亿元，当前市值也仅 50 亿出头。
在国内奶粉行业越来越不利于增长的市场环境下，让人不禁猜想，如不食言，谢宏何日才能退休？
【挣扎在亏损边缘】
从当前的业绩表现来看，贝因美整体起色并不大。
10 月 28 日晚间，贝因美披露 2022 年第三季度财务报告。报告显示，公司第三季度实现营业收入 8.03 亿元，同比增长 49.62%；净利润 133.47 万元，同比减少 74.46%。
今年上半年，贝因美营收、净利双增，给外界呈现出一片欣欣向荣之势。然而好景不长，第三季度公司净利润又迅速大幅回落。
虽然营收方面取得的增长颇为亮眼，但若是考虑规模和基数的话，也谈不上乐观。2020 年和 2021 年，贝因美营收已连续两年下滑，2021 年全年收入录得 25.4 亿元。
要知道，创始人谢宏归来的 2018 年，贝因美业绩数据是：营收 24.91 亿元，净利润 5059 万元。
和昔日的辉煌相比，近几年的贝因美，显出一副江河日下颓势难止的态势。
2008 年，作为未被查出含有三聚氰胺的国产品牌，贝因美借此脱颖而出迎来快速发展期，规模迅速扩大。到 2010 年的时候，贝因美婴配奶粉市占率达 10.8%，在国产品牌中排名第一、行业中排名第三。
2011 年，贝因美顶着"国产奶粉第一股"的光环上市。只不过，公司仅上市 3 个月，谢宏便毅然出走，以"个人原因"辞去公司董事长兼总经理之职。
贝因美的巅峰期，则是出现在 2013 年。那一年，贝因美实现营收 61.2 亿元，净利润 7.2 亿元。
以此来看，如今仍在增降盈亏之间挣扎的贝因美，远未摆脱困境。
【实质经营并无大改观】
关于贝因美的衰退，有高管变动频繁、反垄断调查启动、战略决策失误等诸多原因，导致后来公司业务急转直下，甚至濒临退市。
中国食品产业分析师朱丹蓬对此的分析是，"贝因美曾大量向渠道商压货，导致与渠道关系恶化，造成渠道不畅。同时，贝因美通过大打价格战方式促销，此举将削薄其自身的利润。"
正是这些问题，导致贝因美错失发展机遇，从行业第一梯队坠落。随着经营情况不断恶化，2013 年到 2017 年，短短五年时间，贝因美便营收减半，企业由盈转亏。
在公司岌岌可危时，2018 年 3 月，离开 7 年的谢宏重新回到贝因美。贝因美方面介绍称，谢宏回归重新操盘后进行了一系列整改，重塑商誉、重振团队、重整管理体系、重新梳理营销策略、产品组合、渠道结构等，强化营销费效考核，压缩低效投入，疏通营销链路。
只是，从现实情况来看，谢宏带公司做出的这些改变，最有成效的，还只是降低费用开支，在业务上不断"瘦身"，这才使得贝因美在 2018 年和 2021 年实现盈利。
细致推敲这两年的情况可以发现，扭亏为盈的背后，是通过出售资产和降低费用等操作，才勉强获得微小的利润。比如 2018 年贝因美卖房 12 套，2021 年大幅减少支出，仅销售销售费用和管理费用，就分别节省了 0.34 亿元和 0.55 亿元左右。
而从实际经营上来看，贝因美的整体局面并没有多大改观。销售毛利率总体来说趋于下滑，从 2017 年的 60.12％，下滑至 2021 年的 46.92％，所以说业绩含金量并不高。
今年 9 月底，贝因美又宣布注销了全资子公司贝因美（北海）儿童奶有限公司，目的也是减少开支降低成本。
总而言之，谢宏的回归，似乎并没有给贝因美带来一个"东山再起"的新故事。
【行业内卷增长困难】
降本节流，虽然在短期内能帮助贝因美度过亏损的关卡，但这并不是长久之计。企业想要长期向好，还是需要依靠业务上的突破。
只不过，在国内奶粉行业越来越不利于增长的市场环境下，谢宏要实现定下的"300 亿年营收，市值达到 1000 亿"目标，似乎遥遥无期。
据国家统计局数据，2021 年新生儿数量下降到 1062 万，出生人口连续 5 年减少。尼尔森数据显示，2022 年上半年，我国婴幼儿奶粉销售额同比下降 4%，行业市场整体需求处于下降趋势。
也就是说，奶粉市场进入存量竞争时代，除了市场格局基本定型难以破局外，整体份额还在不断缩小。
正如朱丹蓬所分析的那样，贝因美面临内外夹击，想恢复昔日荣光几乎没有可能。飞鹤、君乐宝等国内品牌已经强势崛起，并且外资品牌在国内更是处于强势地位，贝因美只能沦为二流品牌。
在这种不断内卷的情况下，为了提升盈利能力，贝因美的产品尝试向高端化靠拢，近期推出了高端产品 A2 奶源奶粉。
然而，发力高端市场已是全行业的一个共识，国产部分企业像伊利、飞鹤、君乐宝，外资部分企业像惠氏、美赞臣的高端产品体量都很大，贝因美的市场竞争压力可想而知。
或许，相比于谢宏提出的业绩目标，显得有些积重难返的贝因美，当务之急是先向重回行业第二梯队努力，因为对其而言，实现这个阶段性目标的难度已经不小。