近日，罗牛山披露近18亿元的定增预案，但在猪价低迷且规律难寻的当下，有股民便担心定增扩产会增加企业风险，要在本周的临时股东大会上投反对票。
股民的担心无可厚非。2018年的非洲猪瘟，叠加疫情及市场因素的复杂影响，近年来猪价不走寻常路，猪企从“躺赢”变“深亏”。
据时代财经统计，从2022年至今，为了“补充弹药”、提高养殖规模，共有8家猪企披露定增预案，拟募资合计约160.92亿元，募投项目主要围绕饲料生产、生猪养殖、信息化改造（数智化升级）和收购子公司少数股权等。
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新希望募资最多
一般来说，定增从最初披露到最终上市可能会经历多次调整，主要在于募资金额、募投项目和发行对象。对比各家猪企首次披露方案及最新方案，除了唐人神、大北农和天邦食品拟募金额有些许减少外，其余猪企拟募资金额不变。
各家猪企募资规模都在十亿级别，20亿元以下的有6家，20亿元以上的有2家。具体来看，新希望募资规模最大，为45亿元；其次是天邦食品，为27.2亿元；募资额最少的是东瑞股份，为10.33亿元。
数据来源：各上市公司公告。时代财经整理
扩大规模或精致养猪
定增是上市公司再融资的一种方式。有了钱，银根紧张的猪企可以“舒展筋骨”，大胆开干。
猪企此轮募投项目主要围绕饲料生产、生猪养猪、信息化改造（数智化升级）和收购子公司少数股权等。时代财经发现，每家猪企募投项目所有侧重，有的更注重扩产，有的注重精细化经营。
云南猪企神农集团董秘蒋宏6月7日接受时代财经采访时表示，募资的用途，关键要看企业的实际情况以及当前企业发展所处阶段，但目的应该要围绕着“扩规模、提效率、降成本”的方向，具体需要企业根据自身发展情况而定。
重视扩产的益生股份，拟在黑龙江双鸭山、山西和山东威海建设三个种猪场，以及在山东利津种建设鸡孵化场。益生股份是A股为数不多的种鸡、种猪上市养殖企业，也是目前国内存栏祖代白羽肉种鸡规模最大的企业。益生股份表示，此次定增为了满足生猪养殖企业规模化供种的需要，扩大产能的同时，完善种猪、种鸡产业地域布局。
值得一提的是，时代财经注意到，像罗牛山、天邦食品、大北农募投项目都提到“数智化”或“信息化”建设。
其中，天邦食品拟投入20亿、即超过7成的募资金额在数智化猪场项目中。该项目拟对天邦食品26个母猪场进行智能化、舒适度和生物安全改造升级，占其母猪场总产能的58.86%，可实现精准饲喂、智能环控、生物安全防控、生物资产的实时监测和精准溯源等功能。
资料来源：上市公司公告。时代财经整理
新希望定增全数用来偿还债务
定增募集来的资金在扣除发行费用后，除了用于募投项目，很重要的一点是补充公司现金流，这在8家猪企的定增中均有体现。
经时代财经统计，8家猪企均计划使用部分募集金额来减缓现金流压力，合计“补充弹药”75亿元。值得一提的是，新希望拟以募集的45亿元全部用来偿还银行债务。
新希望2023年一季报显示，其流动负债达504.31亿元，资产负债率达70.4%，流动比率为0.66，偿债压力较为紧张。时代财经同日就相关问题致电新希望多次，截至发稿未获回复。
此外，傲农生物和天邦食品的资产负债率同样较为高企，偿债压力较大。
数据来源：上市公司年报。时代财经整理
在猪企资产负债率较高的现阶段，将闲置募集资金进行现金管理，购买投资产品，或直接使用闲置资金暂时补充流动资金，是猪企常用方式。
平衡优势与风险
今年以来，猪价在低位运行，每养一头猪都在亏钱。在猪价低迷且规律难寻时，猪企定增扩产，应如何平衡优势与风险？
蒋宏表示，神农集团生猪养殖业务坚持“不赌行情”的经营理念，始终将“成本控制、降本增效”做为公司管理的重心。
农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅认为，扩产确实会给企业带来更大的风险，尤其是在行业周期波动较大、竞争加剧的情况下。但是，扩产也是猪企发展的必然要求。对于企业而言，关键是要根据自身实际情况，制定科学合理的扩产计划，并严格控制负债率，避免过度负债。
袁帅还认为，如今的猪企不只是在“养猪和卖猪”，还表现为业务范畴的增加，在上中下游产业链上做布局和扩充，开拓新的盈利增长领域点。此外，积极运用金融工具锁定饲料成本和产品售价的企业，将会在猪周期的波动中留存下来。
专家建议企业回归本质
生猪价格的持续下跌仍在继续。接受《证券日报》采访的行业专家提醒养殖企业，从目前的数据监测情况来看，此轮生猪价格的磨底期将延续至6月底，但即使此后价格回升，从全年的预测情况来看，依旧难言乐观。
从生猪养殖端各个环节的数据监测情况来看，除了下游需求的不旺盛之外，5月份仔猪价格的逆势上涨，也为育肥企业增加了成本的压力。
根据卓创资讯监测，5月仔猪价格整体呈现先涨后降走势，7公斤外三元仔猪出栏均价540.02元/头，环比涨幅0.15%，同比涨幅7.75%。
卓创资讯生猪分析师王亚男在接受《证券日报》记者采访时介绍，前期仔猪价格上涨的主要原因有多个方面，首先，养殖单位看好后市行情，仔猪补栏积极性提高；其次，春季相较于冬季，仔猪成活率增加，仔猪补栏积极性也有相应提升。“仔猪价格上涨对短期的养殖企业影响较小，它所影响的更多是未来4-5个月后的行情及养殖成本。5月份补栏的仔猪将于三季度末四季度初成为生猪从而出栏，利多生猪供应，利空价格；该批次生猪的仔猪补栏成本亦升高，对养殖利润而言有一定压力。”
布瑞克农产品集购网研究总监林国发告诉《证券日报》记者，目前来看，生猪养殖行业内，生产处于偏高水平，且经历2020年下半年至2022年上半年母猪种源优化后，母猪繁育性能得到极大优化，今年养殖主体普遍提高养殖效率。当前生猪产能过剩，生猪产能偏高，猪肉需求的不足，且目前市场存在大量国产和进口冻品，这种情况下，养殖企业还是不要对猪价存在太大预期，更应该还是回归本质，用心养好猪，降低单位成本，静待行业去产能。
6月末有小幅上涨机会
短期的情况来看，卓创资讯预计6月份生猪价格仍然磨底，但是，月末或出现小幅上涨机会。
“从供应端来看，由于当前多数养殖业者仍持观望态度，因此母猪淘汰进程缓慢，生猪供应仍然较为充足。具体来看，6月中上旬生猪出栏量或保持相对稳定状态，但与需求相比，供应量较多，对行情有利空影响。而下旬局部区域供应量或收窄，主要原因是冬季仔猪成活率略低，加之二次育肥始终存在，对部分标猪出栏，夏季标猪出栏量或出现季节性小降趋势。从需求端来看，6月份天气逐渐炎热，终端猪肉市场仍然处于传统消费淡季，屠宰量下滑概率增加。虽有端午节等因素，但其对生猪需求的提振能力有限。因此由此判断，6月生猪需求量有环比回落可能。”王亚男告诉《证券日报》记者，从疫情角度而言，南方部分区域的湿热天气或使得生猪发病频率较其他季节升高，对生猪供应节奏有潜在影响。
不过，林国发提醒养殖企业，即使6月末7月初猪价出现回到成本线上方情况，也不具有持续性，“今年下半年仍不乐观，行业亏损和现金流挤出，会迫使部分生猪主体主动降低产能。”