来源 :证券之星2022-02-17
2022年2月16日唐人神（002567）发布公告称：国泰君安钟凯锋李晓渊沈嘉妍、上海万纳资产杨君弈、农银汇理基金方玉冰、上海仁布投资吴齐、长盛基金管理周思聪、北京腾辉盛华私募韦勇、以太星辰资产周箭明、嘉合基金张丽荣、广发证券于洋、上海相生资产苏文晶、深圳水规院投资胡仁贵、海通证券刘蓬勃、中原英石基金管理赵梓峰、富兰克林华美证券投资陈蓓娟、天融博汇资本郭怡娴、东吴人寿保险徐玲玲、泰信基金董山青、西藏合众易晟投资虞利洪、中信资产管理邱颖、长城基金管理刘疆、景林资产雨晨、星泰资本陈婷婷、融通基金孙跃鹏、国寿资产麻锦涛、财通基金王朝宁、友邦资产周广山、上海久铭投资葛天惟、上海承霖投资吴思伟、凯石基金董璐、长城资产管理刘生月、深圳市汇值资产管理曾诗乔、上海潼骁投资王喆、上海途灵资产姚兵、由榕资产王文沁、上海玖鹏资产陆漫漫、太平基金邱子扬、中加基金李宁宁、长城财富李昀、易安财险程跃、华泰保兴基金赵旭照、国联安基金管理呼荣权、西部利得基金温震宇、前海开源基金田维、中银基金史彬李建、鹤禧投资宋正园、华润元大基金哈含章、东海基金杨恒、国泰君安证券资产管理范杨、中信银行资产管理藕文、浙商资管赵媛、国联安基金徐椰香、KITMC刘濯宇于2022年2月15日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司未来三年生猪出栏规划及龙华农牧出栏量占比?
答：公司依据现有产能及资金情况，结合养猪事业部经营目标，合理安排出栏规划，计划2022、2023、2024年分别出栏生猪200、350、500万头，其中龙华农牧出栏量占比约为30%、40%、40%。
问：公司2022年生猪出栏规划及1月生猪出栏量结构?
答：公司2022年规划出栏生猪200万头。依据养猪事业部的生产计划来看，出栏量整体呈现上升趋势，上半年出栏占比约为40%，下半年出栏占比约为60%。1月出栏生猪13.04万头，其中肥猪12.93万头，对比2021年1月肥猪出栏3.26万头有大幅增长。
问：公司主要通过什么途径降低养殖成本?
答：公司主要通过提升产能利用率、优化饲料配方、降低原料采购价格、优化免疫程序、优化母猪种群结构、提升猪群健康度、降低死淘成本等方式持续降低生猪养殖成本。
问：公司选择楼房养猪的原因及与平房养猪对比情况?
答：公司对养猪业务的战略定位是在消费区域养猪，重点发展湖南、两广、海南等区域。在考虑节约土地、生物安全防控等因素，公司近年在持续探索楼房养猪模式。相对平房养猪，楼房养猪投资成本相对较高，但其在规模化效应、环保效果、人均劳效、生物安全防控、生产指标方面等均有优势，比如龙华农牧创立的两点三段式楼房养猪，即母猪舍一个点，保育舍和育肥舍一个点，保育舍和育肥舍分为两段，点与点之间物流和人流是完全分开的，更有利于生物安全防护。
问：龙华农牧团队建设情况?
答：龙华农牧创始人龙秋华养殖经验十分丰富，养殖团队稳定且年轻，都是70、80后，充满创业激情。龙华农牧团队建设以培养管理、技术、养殖人员为主，外聘行业内人员为辅，因此团队稳定、易于管理。此外，企业文化优秀，员工福利待遇较好，龙华农牧始终坚持“干好事、用好人、算好账、分好钱”的经营方针，以人才为经营第一位资源，实现员工、企业、社会三者互利共赢的有机统一。
问：公司现金流情况?
答：公司在2020年基于生猪产能大幅增加的情况，对未来生猪价格下行风险有一定的预判，自2020年起在资金方面做了比较充分的准备，先后公开发行了可转债、非公开发行股票，合计募集资金近28亿元；2021年上半年联合社会资本组建了10亿元产业基金，公司猪场建设资金以中长期的银行项目贷款为主。未来融资主要来自以下几个方面：通过组建产业基金的形式引进社会资本加入；通过5-7年期限的项目贷款方式完成融资；在融资成本的把控下，通过发行中长期的美元债、流动性贷款解决资金需求。
问：怎么看行业产能去化情况?
答：从国家公布的能繁母猪去化情况、公司饲料销量情况及草根调研情况来看，行业产能有一定的去化幅度。
唐人神主营业务：饲料产品的研发、生产和销售。
唐人神2021三季报显示，公司主营收入162.64亿元，同比上升22.49%；归母净利润-39763.05万元，同比下降156.29%；扣非净利润-36623.37万元，同比下降153.24%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入54.26亿元，同比上升0.92%；单季度归母净利润-57340.06万元，同比下降308.78%；单季度扣非净利润-56201.01万元，同比下降309.94%；负债率54.38%，投资收益793.71万元，财务费用1.04亿元，毛利率7.14%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.8。近3个月融资净流入1.42亿，融资余额增加；融券净流出562.8万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，唐人神（002567）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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