来源 :证券之星2021-12-14
2021年12月11日唐人神（002567）发布公告称：天风证券陈潇陈炼、泰康资产朱婕、万家基金邱庚韬、大家资产胡筱钱怡、万方资产肖琳、平安资产郑琰、长城财富资产李昀、鹏扬基金陶永超、国投瑞银基金吴默村、中邮创业基金綦征、光大理财方伟宁、上海世诚投资沙小川、国寿安保基金熊靓、北京泓澄投资曹中舒、龙航资产李强、四川金舵投资汪雯慧、北京润晖资产李勇、上海五地投资成佩剑、海川汇富资产邱永贵、承珞(上海)投资林田心、深圳前海百创资本吴思伟、北京泽铭投资安晓东、东方马拉松投资刘泳桥、浙江旌安投资童诚婧、瑞民投资黄鹏、三盛集团吴天宝、前海人寿冯新月、深圳市合心资本鲁正轩、鸿涵投资白玉兰、深圳熙山资本龙长会、广东恒健国际投资梁湲张铭轩苏权捷、中证信用增进股份有限公司李一喆于2021年12月9日调研我司。
本次调研主要内容：
问：生猪行业及公司母猪结构优化情况?
答：近几个月，大多数的规模场、家庭农场等各类养殖群体都在淘汰高龄母猪、三元母猪等低效母猪，部分养殖户在补充二元母猪。公司今年也在积极优化母猪结构：一方面积极淘汰三元母猪等低效母猪，三元母猪占比有较大幅度的下降；另一方面在快速补充二元种猪等高效种猪。
问：饲料原料价格上涨对公司盈利的影响?
答：近两年玉米、豆粕等饲料原料价格大幅上涨后维持高位，价格相对前期有较大幅度上涨，使得饲料成本大幅上升，其对公司饲料、生猪业务有一定影响，对饲料业务的影响：因为目前饲料行业以成本加成的定价模式为主，饲料价格会随着原料价格波动，公司饲料单吨毛利率维持相对稳定；对生猪养殖业务的影响：由于饲料成本上升，会在一定程度上增加生猪养殖成本。
问：怎么看行业能繁母猪去化情况?
答：从公司母猪料月度环比销量来看，5月起整体呈现下降趋势，9月-10月下滑力度较大，11月份有所回升；由于饲料涨价压货等其他因素干扰，母猪量的波动应该要小于母猪料销量的波动。其次从行业交流和调研了解到，规模厂和家庭农场都有一定幅度的产能去化。
问：公司生猪养殖成本变化趋势?
答：由于公司1-2季度外购了高价仔猪、低效母猪较多、产能利用率低等原因，公司整体生猪养殖成本相对较高。未来随着公司产能利用率提升、外购高价仔猪出栏完毕、低效母猪淘汰完毕、生猪健康度提升、养殖效率提升，预计公司养殖成本会逐步下降。
问：商业票据使用情况?
答：公司资金和现金流情况较好，负债率相对不高，公司融资主要集中在公司总部，子公司融资相对较少。因此，目前基本未使用商业票据融资，未发生商业票据逾期情况。
唐人神主营业务：饲料产品的研发、生产和销售。
唐人神2021三季报显示，公司主营收入162.64亿元，同比上升22.49%；归母净利润-39763.05万元，同比下降156.29%；扣非净利润-36623.37万元，同比下降153.24%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入54.26亿元，同比上升0.92%；单季度归母净利润-57340.06万元，同比下降308.78%；单季度扣非净利润-56201.01万元，同比下降309.94%；负债率54.38%，投资收益793.71万元，财务费用1.04亿元，毛利率7.14%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；近3个月融资净流出1477.6万，融资余额减少；融券净流入304.39万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，唐人神（002567）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)