来源 :证券之星2021-11-30
2021年11月29日唐人神（002567）发布公告称：海通证券丁频陈阳孟亚琦、南方基金林朝雄、淡泰资本张珈玮、轻盐投资李哲理于2021年11月25日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司出栏生猪情况及区域分布?
答：公司1-9月生猪出栏115.16万头，肥猪和仔猪基本各占一半，肥猪占比较上半年有所提升。湖南占比80%左右，北方占比10%左右，华南和西南占比10%左右。公司10月份出栏17.19万头，肥猪占大多数，预计四季度出栏中，肥猪占比继续高于仔猪占比。
问：公司生猪养殖产能情况?
答：截止2021年9月底。公司在建工程22.55亿元，相比2020年底增加约11亿元；固定资产41.45亿元，相比2020年底增加约9亿元。整体来看，公司维持生猪产能一个增长态势。区域方面，公司重点发展广东、湖南区域的生猪养殖业务，尤其是加强对优秀子公司龙华农牧资金、管理的支持力度。
问：公司应对猪周期措施?
答：公司为应对生猪周期底部，主要做了三方面的工作。第一、储备资金过冬。基于去年高猪价带来生猪产能大幅增加的压力，公司自去年起在资金方面做了比较充分的准备，先后公开发行了可转债、非公开发行股票，合计募集资金近28亿元；今年上半年联合社会资本组建了10亿元产业基金。第二、降低生猪养殖成本。通过淘汰低效母猪、提升产能利用率、提升生猪健康度等方式降低生猪养殖成本。第三、适度扩张生猪产能。公司在保证资金安全的前体下，适度扩张生猪产能。
问：公司饲料销量环比变化情况?
答：从公司的母猪料、教槽料+乳猪料的销量情况来看，5月起整体呈现下降趋势，其中，教槽料+乳猪料销量自5月起，整体呈现下滑趋势，9月-10月呈现较大下滑；母猪料自5月起环比持续下滑。
问：疫情和产能去化情况?
答：依据9月底-11月初了解到情况，湖南部分地区自6-9月份疫情对养殖户的影响较大，10-11月份有所放缓。四川部分地区7-8月份疫情对养殖户的影响较大，9-11月份逐步稳定。东北、山东个别地区在上半年较为严重，目前整体处于零星散发的状态。11月中下旬，北方部分地区疫情有活跃迹象。整体来看，非瘟疫情将长期伴随生猪行业。此外，由于6月-10月初的低猪价造成行业出现深度亏损，行业中的规模厂和散养户大部分都在减少产能。
问：对猪价的看法?
答：今年猪价波动幅度很大，年初最高达到36元/公斤以上，10月初跌破10元/公斤，现在又上涨到18元/公斤。生猪均价较去年是大幅下降的，截至目前生猪均价约20元/公斤。生猪产能恢复和出栏量增多是猪价大跌的基础，短期供给及消费的不均衡造成猪价大幅波动。生猪价格目前难以预测。目前，公司一方面是做好生产管理，降本增效，以应对周期底部；另一方面稳步扩张生猪产能，迎接下一个周期高点。
唐人神主营业务：饲料产品的研发、生产和销售。
唐人神2021三季报显示，公司主营收入162.64亿元，同比上升22.49%；归母净利润-39763.05万元，同比下降156.29%；扣非净利润-36623.37万元，同比下降153.24%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入54.26亿元，同比上升0.92%；单季度归母净利润-57340.06万元，同比下降308.78%；单季度扣非净利润-56201.01万元，同比下降309.94%；负债率54.38%，投资收益793.71万元，财务费用1.04亿元，毛利率7.14%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；近3个月融资净流出1577.03万，融资余额减少；融券净流出4351.44万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，唐人神（002567）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)