4月4日，森马服饰发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为133.31亿元，同比下降13.54%；归母净利润为6.37亿元，同比下降57.15%；扣非归母净利润为4.97亿元，同比下降63.26%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2011年2月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为98.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对森马服饰2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为133.31亿元，同比下降13.54%；净利润为6.1亿元，同比下降58.93%；经营活动净现金流为11.76亿元，同比下降43.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为133.3亿元，同比下降13.55%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
152.05亿 |
154.2亿 |
133.31亿 |
| 营业收入增速 |
-21.37% |
1.41% |
-13.55% |
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为6.4亿元，同比大幅下降57.15%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
8.06亿 |
14.86亿 |
6.37亿 |
| 归母净利润增速 |
-48% |
84.5% |
-57.15% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为5亿元，同比大幅下降63.26%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
7.57亿 |
13.54亿 |
4.97亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-49.01% |
78.88% |
-63.26% |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为7.9亿元、14.8亿元、6.1亿元，同比变动分别为-48.21%、86.88%、-58.93%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
7.94亿 |
14.85亿 |
6.1亿 |
| 净利润增速 |
-48.21% |
86.88% |
-58.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.15%、9.41%、9.47%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
13.92亿 |
14.52亿 |
12.63亿 |
| 营业收入（元） |
152.05亿 |
154.2亿 |
133.31亿 |
| 应收账款/营业收入 |
9.15% |
9.41% |
9.47% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为44.6亿元、20.8亿元、11.8亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
44.57亿 |
20.76亿 |
11.76亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.3%，同比下降3.01%；净利率为4.57%，同比下降52.5%；净资产收益率（加权）为5.7%，同比下降55.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为41.3%，同比下降3.01%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
40.34% |
42.58% |
41.3% |
| 销售毛利率增速 |
-5.15% |
5.56% |
-3.01% |
销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为6.06%、-4.56%、1.32%、1.76%，同比变动分别为-42.92%、925.28%、-274.55%、730.52%，销售净利率较为波动。
| 项目 |
20220331 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 销售净利率 |
6.06% |
-4.56% |
1.32% |
1.76% |
| 销售净利率增速 |
-42.92% |
925.28% |
-274.55% |
730.52% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.57%，同比大幅下降52.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
5.22% |
9.63% |
4.57% |
| 销售净利率增速 |
-34.14% |
84.28% |
-52.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.7%，同比大幅下降55.12%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
7.01% |
12.7% |
5.7% |
| 净资产收益率增速 |
-48.46% |
81.17% |
-55.12% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.29%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
6.21% |
10.46% |
4.29% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-5.4亿元，同比下降62.51%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-5.25亿 |
-3.33亿 |
-5.41亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.38%，同比下降1.34%；流动比率为1.91，速动比率为1.37；总债务为38.29亿元，其中短期债务为38.29亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.57，1.95，1.91，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
2.57 |
1.95 |
1.91 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.9、0.27、0.16，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.31亿 |
8.89亿 |
-2.92亿 |
| 流动负债（元） |
38.64亿 |
51.77亿 |
62.89亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.14 |
0.17 |
-0.05 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为17.15%、28.35%、35.15%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
19.72亿 |
33.12亿 |
38.29亿 |
| 净资产（元） |
115.01亿 |
116.84亿 |
108.94亿 |
| 总债务/净资产 |
17.15% |
28.35% |
35.15% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.82，同比下降9.45%；存货周转率为1.99，同比下降26.73%；总资产周转率为0.7，同比下降16.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.74，2.71，1.99，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
2.74 |
2.71 |
1.99 |
| 存货周转率增速 |
5.3% |
-1.13% |
-26.73% |
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.57%、20.34%、21.06%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
25.01亿 |
40.24亿 |
38.47亿 |
| 资产总额（元） |
171.7亿 |
197.78亿 |
182.71亿 |
| 存货/资产总额 |
14.57% |
20.34% |
21.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.9，0.83，0.7，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.9 |
0.83 |
0.7 |
| 总资产周转率增速 |
-22.77% |
-7.25% |
-16.05% |