来源 :和讯网2021-08-31
8月30日晚间，森马服饰(002563)公布2021年半年报。数据显示，森马服饰上半年实现营业收入65.16亿元，同比增加13.65%；实现净利润6.65亿元，同比增加2980.24%。
对于上半年净利润暴涨的原因，此前森马服饰表示，主要系2020年上半年业绩受疫情影响，基数较低；2021年上半年，公司业务恢复增长。此外亏损业务的剥离，亦助力森马服饰上半年业绩大幅提升。
但仍未恢复到疫情前水平。2019年半年报显示，森马服饰实现营业收入82.19亿元、净利润7.22亿元。若只对比2019上半年、2021年上半年业绩，则森马服饰营业收入减少20.72%，净利润减少7.9%。
儿童服饰毛利率下滑
公开资料显示，森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。
分产品来看，上半年，休闲服饰实现营业收入23.48亿元，同比增加28.71%；儿童服饰实现营业收入41.08亿元，同比增加6.88%。贡献6成以上营业收入的儿童服饰呈营收放缓、毛利率下滑的趋势，儿童服饰上半年毛利率为44.48%，同比减少2.53个百分点。
森马服饰采取直营与加盟相结合、线上与线下互补的多元化营销网络发展模式。截至6月底，森马服饰已在全国各省、自治区、直辖市及海外建立了8733家线下门店，其中直营722家、加盟7678家、联营333家。除直营为净新增外，加盟、联营均有不同程度的闭店情况。
上半年，线上销售实现营业收入26.92亿元，同比增加5.21亿元；直营销售实现营业收入6.78亿元，同比减少1.81亿元；加盟销售实现营业收入27.62亿元，同比增加2.33亿元；联营实现营业收入3.24亿元，同比增加2.14亿元。
进一步降本增效
亏损业务的剥离，虽减少了海外收入，但让森马服饰进一步降本增效。
2018年，森马服饰以1.1亿欧元完成了对法国童装品牌KIDILIZ的全资收购，但KIDILIZ集团非但没有完成森马服饰的“出海梦”，反而拖后腿。“因欧洲经济持续不景气，KIDILIZ集团主品牌业务营收持续下滑，店铺逐年减少，主营业务亏损严重，且亏损呈放大趋势，特别是在全球新冠肺炎疫情暴发后，KIDILIZ集团主要经营地区法国和意大利以及整个欧洲市场经济遭受重大损失，经营风险进一步放大”，2020年7月，森马服饰发布公告称，拟剥离KIDILIZ集团的资产及业务。
由此，海外业绩基本被削减。上半年，中国大陆境外实现营业收入1661.91万元，同比减少97.95%。
但多项成本得到有效控制。上半年，森马服饰销售费用为14.04亿元，同比减少10.71%；管理费用2.73亿元，同比减少34.93%。主要为用于KIDILIZ集团的联营店铺分成费用、服务外包费、代理品牌商标使用费、社会保险费和工资大幅降低。
受益于出售KIDILIZ集团和加强库存管理，上半年森马服饰存货规模27.11亿元，同比减少31.48%；存货周转天数129天，同比减少94.1天；库龄结构得到优化，1年以内存货25.44亿元，占比达93.84%；资产减值损失亦从去年同期的亏损3.50亿元减少至亏损1.97亿元，同比缩窄。
上市10年来首次年中分红
上市公司通常在年终时进行利润分配，而少数选择一年两次分红回报投资者的上市公司，背后大多有业绩支撑。目前，超百家上市公司发布2021年中期利润分配方案，合计现金分红金额超700亿元。
森马服饰同时公布了上市10年以来的首次年中分红方案。半年报显示，森马服饰拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元，现金分红总额6.74亿元，占净利润的比例为101.25%。
股东的反应亦能彰显投资者对于森马服饰未来发展的信心。二季度，有“聪明资金”之称的北上基金香港中央结算有限公司增持9335.92万股，持股比例升至8.47%，上升至第6大股东。截至二季度末，森马服饰持仓机构共153家，包括151家基金、2家其机构，而截至一季度末仅15家。
截至8月31日发稿，森马服饰报收9.22元/股，跌0.86%，总市值248.40亿元。