2022年5月14日，中国商飞即将交付首家用户的国产客机C919首飞成功，在商用飞机这个受西方卡脖子的赛道，国产替代正逐步打破波音和空客的垄断。是一个规模大，科研能力强，发展周期长的热门投资行业。
2022年5月23日，中国商飞发布一则市场预测，2039年中国商飞旗下的C919和ARJ21机型市场规模将达4万亿元。
早在中国商飞发布市场预测之前，河南一家C919供应商于2021年底发布了《公司“十四五”发展规划纲要》提出了“511”发展规划。公司将用5年时间，实现年营收100亿，年利税总额超10亿。
根据2021年年报数据，2021年营收23.63亿，净利润仅0.24亿。5年实现利润增长40倍，二级狗看了简直满眼冒金光，恨不得马上满仓买入。这时候，村口算命的王瞎子拉着我说，要淡定，让子弹再飞一会。
行业竞争激烈，跨界谋求利润新增长点
史万福、马红菊夫妻于1987年创办“偃师电料厂”，主营电线电缆生产制造，用于铁路城轨、配网、建筑，及特高压等。夫妻二人抓住国家电网工程大规模建设机遇，做大做强，逐渐成长为行业知名企业，2011年以9.65亿营收、5704万净利润的业绩在中小板上市。
市场大，竞争更大。电缆行业入场门槛低，经过多年发展，整体技术成熟，参与者多，蓝海变红海。下游客户集中为电网、铁总等垄断公司，话语权不强，利润率偏低是电缆行业特性。
影响通达股份利润点在于原材料价格波动
通达股份采用“闭口价”招标协议，签订协议时规定好售价。生产电缆的主要成本在于上游原材料铝、铜，由于售价固定，期间铜、铝的价格波动会对公司成本产生较大的影响。
近些年全球碳中和及石油价格暴涨，导致铜、铝生产受限，价格持续上涨，电缆生产成本也随之提高。通达股份的电缆业务毛利率波动较大，几次出现大幅下滑。
通达股份给出的解释是由于铜、铝原材料涨价导致。这说明通达股份的期货对冲套保不能很好的锁定成本，大宗商品涨价对原材料成本占比高的公司来说，是不利的事情。
穿绸子吃粗糠
如人饮水，冷暖自知。电缆业务行业天花板比较低，原有小贷业务也经营不利，只能另辟蹊径寻找新的业绩增长点。2016年，通达股份2.9亿并购净资产2千万的成都航飞，正式跨入军工大飞机行业。
成都航飞并购时承诺2016-2018年利润分别为2000万、2600万、3380万，最终踩线完成。但利润率步电缆后尘。营收从2800万增至1.56亿，但利润率从2016年的60%下滑至2021年的35%。
究其原因，在于成都航飞经营模式是“来料加工”。加工设备从德国、日本采购，客户提供原材料，加工成零部件返还给客户，中间只赚加工费。
成都航飞是国内第一家引入德国DST智能化柔性加工生产线的企业，行业高端生产设备基本由国外垄断。据通达称，德国DST智能柔性加工生产线产能不高，非常抢手，国内有此生产线的公司极少。也正因如此，作为生产型企业，成都航飞才会有如此高的利润率。
从通达股份的整体营收和利润看到，电缆业务2017、2018、2021年是亏损状态，成都航飞虽然短期国内竞争对手不大，可保持一定的利润率。但目前规模还比较小，想要实现5年100亿营收、10亿利润的目标不可谓没有挑战性。
缺钱、募资、缺钱
判断公司现状的前提是了解它的历史，通过历史动态经营分析去判断每一步经营抉择背后的缘由。如果总结通达股份上市十一年发展中轴线，那就是——“缺钱”。
上市后，实控人史万福、马红菊夫妻便开始大比例股份质押所持股份，多次全额质押，中间还有数次延期解压，这种状态一直持续到2020年中。还曾为史万福及其持股40.5%的企业万年硅业做过大额担保，目前万年硅业已更名恒星新材料，涉及多笔诉讼，法人已被限高26次。（史总对新材料情有独钟）
对于高比例质押的公司来说，股价的下跌尤为敏感，易触发强制平仓，维持股价稳定也成了通达股份那些年最重要的事情。2015年股灾，通达股份股价暴跌60%，公司先是停牌躲避暴跌，后在2015年8月增持6千万维稳股价。
（股份变动图）
2016年11月17日，总经理曲洪普首先抛出减持475万股（总股本1.11%），随后股价再度暴跌，于2017年5月11日终止减持。
2018年1月8日，通达股份股价下跌幅度过大，总经理曲洪普宣布增持1000万-4000万，于2018年5月24、25日增持1千万结束。
2018年1月29日，实控人史万福宣布增持2000万-8000万，于2018年7月13增持结束，增持2515万，抄个历史大底。
2019年1月7日，曲洪普刚过了承诺不减持期，就宣布减持不超过500万股，（占个人持股19.96%，每年减持不得超过25%），于2019年3月15、18日减持300万股，约1700万元。
2020年7月23日，史万福将2015年6千万增持的股份清仓，减持金额9398万，获利3300万。
2021年1月8日，史万福再度发布减持公告，减持不超过2720万股，（占所持股份25%），顶格减持。2021年5-6月最终减持2162万股，套现约1.2亿。
企业经营靠融资
维稳股价和个人股份变动的同时，通达股份还一直奔走在融资的路上。
2011年IPO融资5.34亿，其中3.75亿用于补充流动资金，偿还贷款。
2013年5月，再次公告定增4.2亿。2014年2月募资4.42亿上市，全部投入线缆研发，后来1.91亿更改为补充流动资金。
收购成都航飞后，便宣布投资5.3亿建设航天部件生产线。并于2016年10月11日公告定增9.1亿。可是不巧，因再融资新政和减持新规的出台，2017年、2018年定增市场一片低迷，据wind数据显示，2016年定增规模高达1.69万亿，而2018年仅7523亿。通达股份定增历时一年半，2018年3月因募资不足宣告终止。
仅隔3天，便再次停牌，宣布定增7.4亿，最终只募集到8千万，其中2千万由总经理认购，另外6千万由河南某私募基金认购。宣布投资5.3亿，最终也调整为7441万。
有意思的是，最终此基金公司未返还客户投资款，为此被告上法庭，举证时揭露了此次定增通达股份大股东对基金进行了保底。另外2千万由总经理认购，村口算命的王瞎子说，应该是劣后资金。
保底协议实际是明股实债，上市公司/实控人兜底对基金保本保收益，将有风险的股权定增通过抽屉协议转换为保本保收益的理财产品。如果最后股价上涨，那就会市场消化定增资金，大家双赢。
保底定增其实比较常见，一直游走在灰色地带。2020年2月14日证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》，新增第二十九条，“上市公司及其实控人、主要股东不得向发行对象做出保底保收益或变相保底保收益承诺，且不得直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿”，才算明确给保底定增上了枷锁。
保底定增把风险转嫁给了上市公司，本就资金困难，如果股价下跌进行补偿，对上市公司流动性是很严峻的考验，会增加操纵股价的动机。根据2020年公告披露的股东明细看到，此基金在解禁后，凑巧股价连续5个涨停板，于2020年2季度清仓退出，市场投资者来消化这部分钱，你好我好大家好。
2020年4月，上一期定增股份刚刚解禁，通达股份再次定增募资6亿，于2020年10月上市，最终募资5.9亿，发行价8.01元。根据股东变动明细来看，这笔定增的参与者都是亏损出局，不知这笔定增史万福老板还有没有保底。
上市十一年来，通达股份扣费净利润共5.05亿，派现2.04亿，募资合计16.24亿，把定增玩的明明白白。村口王瞎子诚不欺我，能融钱谁还做实业啊。
关联方交织复杂
“圣昊新材料”是通达股份铁杆供应商，根据年报数据显示，每年都是供应商前五。但此公司经营不善，牵扯多场官司，被列为失信执行人，破产清算，于2018年后退出供应商。当然，这么铁杆的客户不会到此结束。
2019年，一家刚注册的公司“修武圣昊铝业”替代“圣昊新材料”进入供应商之列。有意思的是，两家公司出现多点巧合。
首先，两家公司注册地都在修武县五里源乡磨台营村。“圣昊新材料”的曾用名叫做“焦作圣昊铝业”，修武是焦作市下属的一个县。“圣昊新材料”2019年退出供应商，“修武圣昊铝业”2018年5月刚刚成立，还拿下了“圣昊新材料”之前的客户兴和电力新材料。另一方面，“修武圣昊铝业”法人叫做曲洪钦，与通达股份总经理曲洪普倒挺像，2016年马红菊也曾现身“圣昊新材料”股东之列。
（2018年供应商）
2016年10月，通达股份实控人马红菊入股“圣昊新材料”，并于2017年12月26日退出。作为多年的供应商，此举已经涉及到关联交易。不过因为占股不足5%，所以不需要披露。
重要客户牵扯子公司股东
还有些迷幻关系村口的王瞎子也看不懂，朦胧才最美。
2021年12月6日，通达股份公告以2700万收购持股子公司通达新材料25%股份，收购完成后持有通达新材料60%股份，并表。
通达新材料成立于2018年3月，目前是通达股份重要营收来源。
2020年，通达新材料进行一次股权变更，“腾航铝业”持股60%，成为第一大股东。
“腾航铝业”的实控人崔颜丽于2021年1月14日退出此公司股东之列，通达新材料紧跟着进行股权变更，“浩达铝业”替代“腾航铝业”成为持股60%的第一大股东。而“浩达铝业”实控人正是崔颜丽，是退出“腾航铝业”前几天刚成立的新公司，所以只是换个壳。
“金航铝业”是通达股份2020年、2021年前五大客户，分别占总销售额的5.26%、15.37%。“金航铝业”的实控人郝建森于2020年12月30日退出“金航铝业”，并于2022年2月15日成为“腾航铝业”50%大股东。
重要客户和最大营收子公司股东就这么产生了牵连，当然，还有些更巧合的。
“金航铝业”和“腾航铝业”注册地均为巩义市产业聚集区，联系电话也都相同。三家公司的联系邮箱也都相同。
关系很乱，但也是最有意思的地方。简述一下：三家公司疑似关联方，即是客户，又是子公司股东，如果学习过股权关系的朋友，应该更容易理解。
当然，这些“巧合”并不能说明三家公司存在关联关系，毕竟在股权上没有直接牵扯。据此通达股份董秘称：和对方只是合作关系，并不清楚合作方信息。
百亿营收不是梦
通达股份在2021年12月14日拟设立通达新材料研发中心，以稀土材料、合金材料、稀土永磁材料为切入点。
据2022年半年报显示，本期营业收入26.14亿，同比增加167.73%，增速亮瞎眼。细看发现扣非净利润2792万，同比下降28.39%。
我查看半年报，新业务铝板带营收13.23亿，是今年营收增加的来源，不过毛利润只有1.27%。不赚钱的业务确实容易带来营收，这样下去100亿营收确实不是梦，但是10亿利润如何实现呢？
刚发完半年报，2022年8月30日，通达股份发布实控人减持预披露公告。实控人史万福因个人资金需求，将在未来6个月内减持不超过总股本3%。2021年5月31日、6月4日，史万福刚减持总股本4.1%，套现约1.1亿。目前史万福质押率39.99%。
我去找王瞎子问个大家都很关心的问题，怎么才能发财走向人生巅峰？
半仙一句话惊醒梦中人，想发财要先搞跨界生态循环，再搞融资重组并购，跟上行业风口，打造多业务模块协同发展，让所有人知道，我们即将走向人生巅峰。
听的热血澎湃，可是那些热门行业没做过不懂，万一亏了咋办？现在手里也没钱，投资资金怎么解决呢？请半仙指点。
你见有几个大佬追风口用的是自己的钱？
嗯...说的好像有道理。