老牌游戏厂商巨人网络（002558.SZ）站上了风口。
在近日的机构调研中，巨人网络表示，公司非常重视“游戏+AI”布局，将全力拥抱AI等前沿技术、助力研运实力提升。据悉，公司已组建AI团队推动游戏场景落地。
二级市场上，巨人网络深受追捧，盘中股价持续上行，截至5月5日，公司报收17元每股，年内已翻倍上涨。
在游戏业内，研发创新实力尤为重要，巨人网络的研发投入力度强劲，近年的研发费占比保持在30%上下，2017年至2022年累计投入研发费用超过43亿元。
财务稳健负债率三连降
巨人网络成立于2004年，2007年登陆纽交所。2014年，公司通过私有化交易退出美国市场，并于2016年借壳世纪游轮回A。公司定位是一家以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，主营互联网游戏的研发和运营。
长江商报记者注意到，巨人网络近年深陷业绩泥潭。自2018年实现总收入37.8亿元后，营收连年下滑，2019年至2022年分别为25.71亿元、22.17亿元、21.24亿元、20.38亿元，分别同比下降31.96%、13.77%、4.2%、4.07%。
从利润端来看，巨人网络的盈利能力堪忧。2018年至2022年，净利润分别为10.78亿元、8.2亿元、10.29亿元、9.95亿元、8.51亿元，同比分别变动-16.44%、-23.94%、25.48%、-3.35%、-14.43%；扣非净利润分别为10.69亿元、7.63亿元、9.11亿元、10.55亿元、10.18亿元，同比分别变动-14.08%、-28.68%、19.51%、15.75%、-3.49%。
2023年第一季度，巨人网络实现营业收入5.08亿元，同比下降12.55%；净利润2.45亿元，同比下降9.67%；扣非净利润2.62亿元，同比下降25.23%。对此，巨人网络解释，主要系存量游戏的收入较去年同期有所下滑，及新游戏《原始征途》宣传费用大幅增加所致。
值得一提的是，巨人网络具有强大的现金流能力。2019年末至2022年末，公司的经营活动产生的现金流量净额持续为正流入，分别为15.05亿元、9.63亿元、6.38亿元、7.37亿元，2023年一季报显示，期末这一数值同比增长34.94%为1.46亿元。
同时，巨人网络的财务保持稳健。2019年至2022年，资产负债率分别为18.87%、12.1%、11.15%、9.9%，实现三连降；2023年一季度为10.34%，同比下滑0.13个百分点。期末货币资金17.52亿元，无长短期借款，而一年内到期的非流动负债仅5.87亿元，资金流动性充裕。
二级市场上，巨人网络股价持续高涨，自2022年10月以来呈现波动上行态势，截至5月5日，公司报收17元每股，年内已大涨约113.57%，最新市值340.8亿元。
发力“游戏+AI”加速出海
现金流强劲、财务稳健，给巨人网络的业务发展提供动力。
目前，巨人网络最主要的两条产品线分别为“征途”系列和“球球大作战”，分别运营超过15年、7年。其中，公司赛道自研的新手游《原始征途》历时3年研发，产品于今年3月24日正式公测，新增用户超百万，首日流水超千万，首月流水突破三个亿，超乎市场预期。
据2022年年报显示，巨人网络深刻意识到AI技术对游戏行业带来的颠覆性变革，积极布局AI相关技术应用，结合征途、球球大作战等公司核心赛道，在AIGC（人工智能生成内容）降本增效，利用“游戏+AI”提升用户体验、创新游戏玩法等方面，取得初步进展。
5月5日，巨人网络接受机构调研时表示，公司对存量产品的目标清晰，着眼于用AI技术创新和升级存量游戏、提升用户体验。公司结合擅长的品类和游戏在新方向上进行探索，公司使用AI工具，实现并满足用户体验。公司擅长的品类本质上在于了解该类用户的喜好，可以更好地结合AI，创新产品。公司会聚焦游戏及相关应用，加大投入，不会盲目进入自己不擅长的领域。公司将全力拥抱AI技术，积极对接合作伙伴。
同时，巨人网络抢抓先机积极推进游戏“出海”，公司于今年3月22日在旧金山宣布正式推出基于海外市场打造的全新品牌ZTimes。据悉，该品牌致力于用下一代互联网技术打造全新游戏产品，以“游戏+AI”颠覆传统游戏开发模式促进游戏生产力工业革命，并用投资等多种方式与全球顶级游戏从业者产生连接，谋求共赢。
从目前的业务布局来看，巨人网络的境外业务占比仍然较小，但表现还不错。数据显示，过去一年，公司境内和境外收入分别为20.26亿元、1208万元，同比分别变动-4.27%、44.11%，占比分别为99.41%、0.59%。
值得一提的是，巨人网络在研发创新上投入不菲。2017年至2022年，公司研发费用分别为6.29亿元、7.88亿元、8.11亿元、7.21亿元、7.13亿元、6.43亿元，6年合计超过43亿元，占总收入比例分别为21.64%、20.85%、31.54%、32.52%、33.57%、31.55%。2023年一季度研发费用为1.47亿元，占总收入比例达28.94%。截至2022年末，公司研发人员数量为965人，占总人数的69.47%。