来源 :金融投资报2022-01-17
在2021年9月公告投资设立云图新能源后，云图控股在新能源领域的布局持续加速。可以看到，云图控股在产业链进一步向下延伸同时，将逐步形成“磷矿—磷酸磷酸铁”的完整产业链。近日公司发布非公开增发预案，加码新能源领域同时，业绩也将被厚增。
募投项目盈利能力强
从云图控股非公开增发预案来看，公司拟非公开发行不超过3.03亿股，募资不超过25亿元，其中，公司实控人一致行动人牟嘉云认购资金总额不低于2亿元，扣除发行费用后拟用于磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目及补充流动资金。本项目配套建设了磷酸铁制备所需的磷酸、硫酸项目，同时利用磷酸铁生产过程中的副产品低品位磷酸以及渣酸生产复合肥，实现资源的综合利用。
市场需求预期持续升温，相关产品有较高的盈利能力，都是云图控股决心发力新能源赛道的主要原因之一。就行业数据来看，2016年至2020年，我国磷酸铁锂表观消费量由8.16万吨增长到13.28万吨，复合年增长率约为12.95%。根据业内预测，随着动力电池与储能电池需求的爆发，预计2025年磷酸铁锂需求量将达到312万吨，未来增长潜力巨大。磷酸铁作为制造电池级磷酸铁锂的关键、核心前驱体原料，在政策驱动叠加成本持续下行的趋势下，未来市场前景广阔。
云图控股表示，公司目前拥有较丰富的磷矿资源，在磷化工行业沉淀多年，积累了丰富的生产管理经验和技术储备，能够为磷酸铁项目提供完善的资源配套和生产、管理保障，生产成本和产业协同优势突出。在上述背景下，公司在强化主业基础上，把握磷酸铁发展的有利时期，并结合公司特有优势，及时布局、加大投资、完善产业链，进一步向下延伸公司磷化工产业链，形成“磷矿—磷酸—磷酸铁”的完整产业链，扩大公司磷化工产业规模及丰富磷化工产品，进一步夯实公司的产业链竞争优势。
作为本次募投项目中，磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目拟投入45.95亿元，其中20亿元为募投资金。巨大投入的项目，对云图控股来说也将带来十分可观的收益。据公告显示，该项目达产后，年均含税销售收入59.31亿元，年均净利润为6.9亿元。对于云图控股来说，该项目6.9亿元的净利润，即便考虑增发股份摊薄，也将明显厚增公司业绩。同时简单计算发现，该项目净利润率达到11.63%，明显高于公司目前7.72%的净利润率。
持续加码新能源产业
大手笔投入，磷化工复合肥龙头云图控股入局电池级磷酸铁领域。2021年9月3日晚间，云图控股公告称，公司拟投资5亿元，在湖北省松滋市投资设立云图新能源，并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁以及配套的30万吨湿法磷酸(折纯)、30万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、60万吨缓控释复合肥、100万吨磷石膏综合利用和20MW余热发电等项目。预计项目总投资额为45.95亿元，其中固定资产投资40.95亿元，配套流动资金5亿元。
而在之后数月，云图控股继续加码新能源赛道。首先是公司定增投入新项目建设。同时，公司于1月14日与湖北省宜城市人民政府签署了《关于投资建设绿色化工循环产业园项目的合同》(以下简称“合同”)，约定公司在宜城市投资建设绿色化工循环产业园项目，并享受当地政府给予的项目扶持政策。项目具体包括年产10万吨电池级磷酸铁项目、年产100万吨选矿项目、年产20万吨湿法磷酸项目、年产10万吨精制磷酸项目、年产80万吨硫磺制酸项目、年产80万吨缓控释复合肥项目和100万吨磷石膏综合利用项目。项目拟由云图控股全资子公司嘉施利(宜城)化肥有限公司或公司新设的控股子公司负责实施，计划固定资产投资约21.50亿元。
对于云图控股涉足新能源领域，多家券商表示看好。西部证券分析师杨晖指出，此前公司已公告拟投资建设年产35万吨电池级磷酸铁及配套项目，随着定增计划的出台，该项目进一步细化及推进。项目包括年产35万吨电池级磷酸铁产能和60万吨缓控释复合肥产能，以及前端配套的150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、30万吨湿法磷酸(折纯)和30万吨精制磷酸产能及配套设施。项目配套合理完善，预期经济效益可观。整体来看，云图控股在强化主业的基础上抓住磷酸铁发展的有利时期进一步延伸及完善产业链，将助力自身实现可持续性成长。产业协同布局继续完善，巩固业内领先优势。
国海证券分析师李永磊也表示，云图控股进军磷酸铁赛道，形成“磷矿—磷酸磷酸铁”的完整产业链，同时又能扩大公司复合肥和磷化工产业规模，具备良好的产业协同效应，有利于进一步夯实公司的产业链竞争优势，提高市场竞争力。