来源 :君实财经2023-12-21
??塔筒质量问题影响利润500-1000万，深度绑定客户不影响后续接单
太仓工厂原来客户比较复杂（国内+海外），海外客户GE、维斯塔斯等对塔筒的纵向和横向焊缝都要求100%检查，而国内没有横向扫查的要求，所以一般是抽检。
今年9月金风对出口的订单要求对横向焊缝扫查，发现有裂纹出现，因此把近期金风发往海外的订单都做排查，发现有问题的：土耳其9套、北马其顿8套、智利有8套。其余订单还在工厂尚未发货。远景在沙特的订单还未发货，厂内返修，不影响交期。
发生问题的原因：追求效率的过程中，提高焊接效率导致载荷过大。对所有陆塔和海塔的其他基地抽查没有发现类似的问题。
已有项目影响：最佳方案是当地维修，最差会重新发货。预计500-1000万的损失。
后续影响评估：涉及到金风和远景，金风是重要客户，深度绑定（公司电站业务也会采购金风的主机且金额较大），目前合作照常；远景订单很少（回款问题），合作主要是叶片。
此外公司出口方面导管架进度更快，顺利24Q2订单落地。通州湾导管架已经通过一欧洲波兰业主的审核，导管架已经进入第二轮竞标，24Q2出结果；单桩-沃旭和东京电力都做了审核，在改进中。
??投资建议
公司导管架产能充沛江苏、广东地域优势明显，24年有望受益于高盈利导管架实现量利齐升；往后看公司通州湾基地出口+德国建厂满足本土化要求，预计23/24年归母净利润10/16亿，对应PE 20/13X，维持重点推荐评级。