齐峰新材料股份有限公司（以下简称“齐峰新材”）于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入33.88亿元，同比下降7.44%；归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比下降52.56%；经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，同比下降70.43%。本文将对该公司年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。
关键财务指标分析
营收下滑，市场竞争压力显现
2024年，齐峰新材实现营业收入3,388,348,414.37元，较上年的3,660,823,685.97元下降7.44%。从业务板块来看，造纸业收入为3,380,865,606.70元，占营业收入比重99.78%，同比下降7.34%；其他行业收入7,482,807.67元，占比0.22%，同比下降39.29%。
分产品来看，装饰原纸系列收入2,733,965,962.49元，占比80.69%，同比下降12.52%，主要原因可能是市场竞争加剧，行业新增产能集中投放，公司对部分产品销售价格进行了调整。而乳胶纸系列收入316,767,681.72元，占比9.35%，同比增长31.83%，成为公司营收的一个亮点，显示出该产品市场需求的增长。
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| 项目 |
2024年金额 |
2023年金额 |
同比增减 |
| 营业收入 |
3,388,348,414.37元 |
3,660,823,685.97元 |
-7.44% |
| 造纸业收入 |
3,380,865,606.70元 |
3,648,497,308.37元 |
-7.34% |
| 其他行业收入 |
7,482,807.67元 |
12,326,377.60元 |
-39.29% |
| 装饰原纸系列收入 |
2,733,965,962.49元 |
3,125,252,833.16元 |
-12.52% |
| 乳胶纸系列收入 |
316,767,681.72元 |
240,291,184.65元 |
31.83% |
净利润大幅下降，盈利能力受挫
归属于上市公司股东的净利润为112,321,850.29元，较去年同期的236,779,896.46元下降52.56%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为95,110,215.47元，同比下降56.29%。净利润的大幅下滑，一方面是营业收入下降的影响，另一方面，成本和费用的控制效果不佳也对利润产生了挤压。
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| 项目 |
2024年金额 |
2023年金额 |
同比增减 |
| 归属于上市公司股东的净利润 |
112,321,850.29元 |
236,779,896.46元 |
-52.56% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 |
95,110,215.47元 |
217,568,920.29元 |
-56.29% |
基本每股收益和扣非每股收益下降
基本每股收益为0.22元/股，较去年同期的0.48元/股下降54.17%；扣非每股收益为0.19元/股，同样同比下降明显。这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低。
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| 项目 |
2024年金额 |
2023年金额 |
同比增减 |
| 基本每股收益（元/股） |
0.22 |
0.48 |
-54.17% |
| 扣非每股收益（元/股） |
0.19 |
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- |
费用有增有减，财务费用增长明显
销售费用：2024年销售费用为17,302,462.55元，较上年的19,821,847.77元下降12.71%。公司可能在销售策略上进行了调整，优化了销售渠道或减少了部分不必要的销售支出。
管理费用：管理费用为73,738,779.53元，同比下降11.13%，表明公司在内部管理方面可能采取了一些降本增效的措施。
财务费用：财务费用为20,953,123.12元，较上年的15,686,880.58元增长33.57%，主要是人民币贬值造成汇兑损失同比增加。这对公司的利润产生了一定的负面影响，也反映出公司在汇率风险管理方面可能需要加强。
研发费用：研发费用为116,911,000.13元，同比下降4.75%。虽然有所下降，但公司仍保持了一定的研发投入，以支持产品的创新和升级。
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| 项目 |
2024年金额 |
2023年金额 |
同比增减 |
重大变动说明 |
| 销售费用 |
17,302,462.55元 |
19,821,847.77元 |
-12.71% |
- |
| 管理费用 |
73,738,779.53元 |
82,969,099.71元 |
-11.13% |
- |
| 财务费用 |
20,953,123.12元 |
15,686,880.58元 |
33.57% |
主要是人民币贬值造成汇兑损失同比增加 |
| 研发费用 |
116,911,000.13元 |
122,739,976.29元 |
-4.75% |
- |
研发投入与人员情况
2024年公司研发投入金额为116,911,000.13元，研发投入占营业收入比例为3.45%，较上年的3.35%略有上升。公司在新产品开发方面取得了一定进展，多个新产品研发成功并上市销售。然而，研发人员数量为228人，较上年的249人减少8.43%，研发人员数量占比也从18.39%下降至15.44%。这可能对公司未来的研发创新能力产生一定影响，需要关注后续研发人员的补充和培养。
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| 项目 |
2024年 |
2023年 |
变动比例 |
| 研发投入金额（元） |
116,911,000.13 |
122,739,976.29 |
-4.75% |
| 研发投入占营业收入比例 |
3.45% |
3.35% |
0.10% |
| 研发人员数量（人） |
228 |
249 |
-8.43% |
| 研发人员数量占比 |
15.44% |
18.39% |
-2.95% |
现金流波动较大，经营与筹资现反差
经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为177,648,103.06元，较上年的600,829,742.57元大幅下降70.43%，主要是受营业收入同比减少及结算方式的影响导致销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。这表明公司经营活动创造现金的能力有所减弱，可能会影响公司的资金周转和日常运营。
投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-83,173,243.68元，较上年的-393,265,053.13元降幅达78.85%，主要原因是报告期内理财产品买入金额同比减少。这显示公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资规模。
筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为175,983,010.68元，而上年为-118,688,093.76元，同比增长248.27%，主要原因是报告期内收到向特定对象发行股票募集资金。这使得公司的资金状况得到改善，为公司的发展提供了资金支持。
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| 项目 |
2024年金额 |
2023年金额 |
同比增减 |
相关说明 |
| 经营活动现金流量净额 |
177,648,103.06元 |
600,829,742.57元 |
-70.43% |
受营业收入减少及结算方式影响，销售商品、提供劳务收到现金减少 |
| 投资活动现金流量净额 |
-83,173,243.68元 |
-393,265,053.13元 |
-78.85% |
理财产品买入金额同比减少 |
| 筹资活动现金流量净额 |
175,983,010.68元 |
-118,688,093.76元 |
248.27% |
收到向特定对象发行股票募集资金 |
风险因素分析
原材料价格与汇率风险
公司产品主要原材料为钛白粉和木浆，原材料供应价格的变化和汇率变动都将影响公司成本，从而影响经营业绩。如汇率波动导致财务费用增加，若原材料价格大幅上涨，公司成本压力将进一步增大，对利润产生不利影响。
市场竞争风险
全国装饰原纸企业众多，虽多数规模较小，但少数国内企业通过合资、进口设备等方式引进先进技术设备，与齐峰新材部分产品相近，带来一定竞争压力。市场竞争加剧导致公司装饰原纸产品价格调整、营收下降，若公司不能在产品质量、技术创新、成本控制等方面保持优势，市场份额可能受到冲击。
新增资产折旧摊销风险
公司年产20万吨特种纸项目（一期）涉及新增较大金额资产，每年产生一定折旧及摊销费用。虽募投项目预期效益将消化新增折旧摊销费用影响，但募投项目收益受宏观经济、产业政策、市场环境等多方面因素影响，若无法实现预期经济效益，公司存在因折旧、摊销费用增加而导致经营业绩下滑的风险。
管理层报酬情况
董事长李学峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为56.2万元，总经理李安东为54.84万元，副总经理李贤明、李文海、孙文荣、姚延磊、李润生分别获得相应报酬，财务总监张淑芳为24.24万元。公司依据《公司章程》等规定，根据公司年度经营目标完成情况、个人职务及绩效考核机制确定报酬。从报酬情况来看，整体与公司经营业绩挂钩，在公司净利润大幅下滑的情况下，也需要关注管理层报酬是否能合理激励管理层提升公司业绩。
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| 姓名 |
职务 |
从公司获得的税前报酬总额（万元） |
| 李学峰 |
董事长 |
56.2 |
| 李安东 |
董事、总经理 |
54.84 |
| 李贤明 |
董事、副总经理 |
- |
| 李文海 |
董事、副总经理 |
- |
| 孙文荣 |
副总经理 |
36.65 |
| 姚延磊 |
副总经理、董事会秘书 |
28.6 |
| 张淑芳 |
财务负责人 |
24.24 |
| 李润生 |
副总经理 |
19.88 |
综合评价
齐峰新材2024年业绩面临较大挑战，净利润和经营活动现金流量净额大幅下降，反映出公司在市场竞争、成本控制和现金流管理方面存在一定问题。尽管公司通过筹资活动获得了资金支持，研发投入也维持在一定水平，但仍需应对原材料价格与汇率波动、市场竞争加剧以及新增资产折旧摊销等风险。投资者需密切关注公司在2025年的战略调整和经营举措，评估其能否有效提升盈利能力和改善财务状况。