来源 :长江商报2026-02-11
A股头部游戏公司恺英网络（002517.SZ）再抛股份回购计划。
2月9日，恺英网络发布公告，计划以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格上限为36.91元/股。回购股份将全部用于员工持股计划及股权激励计划。
作为国内游戏行业研运一体化龙头企业，恺英网络近年来业绩持续稳健增长，财务基本面扎实，现金流充裕。截至2025年三季度末，公司总资产达131.7亿元，货币资金规模36.2亿元，为本次股份回购提供了充足的资金保障。
与此同时，长江商报记者注意到，公司坚持高强度研发投入，2021年—2025年前三季度研发费用累计已超24亿元，在产品创新、海外拓展、IP打造等方面持续突破，业绩增长动能充沛。
回购溢价65.81%彰显信心
2月9日，恺英网络发布回购公司股份方案公告。根据公告内容，公司将以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元。具体来看，本次回购股份的种类为公司发行的A股股份，回购股份价格不超过（含）36.91元/股。
按此次回购资金最高2亿元测算，预计可回购股份数量为541.8585万股，约占公司目前总股本的0.25%。按此次回购资金最低1亿元测算，预计可回购股份数量为270.9293万股，约占公司目前总股本的0.13%。回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过十二个月。
从资本运作视角看，本次回购价格上限36.91元/股，较公告日收盘价22.26元/股高出65.81%，清晰释放出公司认为当前股价被市场低估、对自身长期价值高度认可的积极信号。
关于回购目的，公告显示，公司董事会基于对公司价值的判断和未来发展的信心，为了维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，同时为了进一步建立、健全公司长效激励机制，使各方更紧密的合力推进公司的长远发展。本次回购股份的用途为用于后续员工持股计划、股权激励计划。
长江商报记者注意到，此次回购的底气来自扎实的财务底盘与充沛的现金流。截至2025年三季度末，恺英网络总资产达131.7亿元，较2024年末的80.26亿元增长64.07%；归母所有者权益102.14亿元，负债合计29.54亿元，资产负债率仅22.43%，处于游戏行业极低水平，财务安全边际充足。
同时，财务数据显示，2025年前三季度末，恺英网络实现经营活动现金流净额13.17亿元，同比增长6.84%，连续多年保持正向高增；公司货币资金达到36.2亿元，同比增长21.35%。货币资金与高流动性资产足以覆盖本次回购上限资金，不会对日常经营、研发投入、业务扩张造成资金压力。
近五年投超24亿研发费
公开资料显示，恺英网络成立于2009年，2010年12月在深交所上市，是国内老牌游戏研运一体化龙头。公司专注手游、页游研发发行与平台运营，构建“研发+发行+平台+IP投资”四大业务体系，主打传奇类、仙侠类、休闲竞技类产品，运营XY网页游戏平台与移动应用分发平台，长期位居国内游戏行业第一梯队。
近年来，公司业绩保持连续高增，盈利韧性突出。2021年至2024年，公司营收分别为23.75亿元、37.26亿元、42.95亿元、51.18亿元；归母净利润分别为5.77亿元、10.25亿元、14.62亿元、16.28亿元，实现连续四年稳健增长。2024年，公司营收同比增长19.16%，净利润同比增长11.41%，增长质量稳步提升。
2025年，公司整体业绩延续稳健增长态势。前三季度实现营收40.75亿元，同比增长3.75%；归母净利润达15.83亿元，同比提升23.70%，盈利能力持续增强，毛利率稳定在83%以上，归母净利率进一步提升至38.86%。
长江商报记者注意到，2025年上半年，公司出海业务取得亮眼成绩，海外营收达2.02亿元，同比增长59.57%。
此外，恺英网络研发投入持续加码，创新成果加速落地。2021年至2025年前三季度，公司研发费用分别为3.39亿元、5.11亿元、5.27亿元、5.98亿元、4.36亿元，近五年累计投入达24.11亿元，占同期总营收比重分别为14.28%、13.72%、12.26%、11.69%和10.7%，高强度研发为产品迭代与长期发展提供坚实支撑。