来源 :深水财经社2023-06-19
今天在看浙江金龙股份招股书的时候，发现它生产的生活用纸里，包括给人代工的产品，受托加工的产品包括洁柔face可湿水面巾。下面截图里的洁柔湿巾好熟悉~因为我桌子上现在就有一包。
这条信息解答了我的一个困惑：
目前中顺洁柔的产能有80多万吨，新建华东40万吨高档生活用纸项目，以及四川30万吨竹浆纸一体化项目。为什么洁柔要新建这么多产能？项目完成后洁柔的产能会达到150多万吨，洁柔会面临着产能过剩的问题吗？
不过从委托加工的情况看，洁柔目前自有产能不足？
金龙股份还给出了其他应收款前五名厂商的数据，这里面就包括中顺洁柔。2022年，金龙股份应收中顺洁柔其他应收款30万元，账龄2-3年，主要是押金及保证金。从账龄看，洁柔跟它的合作关系或许不止一年了？洁柔产能不足，不只出现在2022年？
众所周知，供不应求是一种比较理想的状态，产能不足比产能过剩好。
产能不足，说明市场需求没有被满足，企业产能释放后还有增加销量的空间；但是产能过剩意味着市场饱和，竞争会更加激烈，不同厂商只能在存量市场上通过价格战等形式卖产品了。
通过金龙股份的招股书，我们只能推断出中顺洁柔可能是产能不足的；但是如果我们想知道更确切的消息，就得找下公司官方的说法。幸运的是，这些很容易找到。
去年5月份的业绩说明会里，有投资者问“贵司是怎样做到销大于产的”；洁柔回复说“公司通过自有产能并补充一部分OEM委外加工产能支撑公司的销售指标达成”。这里面提到了“委托加工”，再次印证了我们开头放的那张图表达的观点，洁柔有些抽纸确实找人代工的。
现在的竞争环境比原来残酷很多了。
前几天看涪陵榨菜的招股书，里面提到：
本公司产品目前处于供不应求状态，由于产能不足，本公司通过外协厂进行了部分产品的生产，但仍不能满足市场的需求，发展受到一定限制。
这段话描述的是涪陵榨菜2010年的情况。中顺洁柔描述的情况，跟涪陵榨菜十几年前的情况有些相似——都是自有产能不足，都需要委托加工，都需要扩建产能。不过凡事有利也有弊，扩建产能以后可能会出现产能过剩，涪陵榨菜已经给中顺洁柔做了示范。
2009年，公司榨菜产品产能为6.625万吨，所有产能合计6.975万吨。
2020年，公司设计产能16.73万吨，实际产能15.75万吨，在建产能11.60万吨。
2022年，公司设计产能47.33万吨，实际产能14.13万吨，在建产能22.50万吨。
诸多因素影响，2022年涪陵榨菜比2020年下降了1.62万吨，虽然公司的在建产能比2020年多了10万吨。可能涪陵榨菜在供给端具备一定的优势，但是需求端竞争激烈、消费动力不足等，对企业来说是更大的挑战。那么，2022年生活用纸销量下滑12.48%的中顺洁柔，会不会面临着跟涪陵榨菜一样的问题呢？
两年前有投资者问：
公司扩张速度很快，是否会出现行业产能过剩，导致消化不了产能？
公司回复说：
公司产能扩张是基于公司每年收入同比增长约20%左右，销量增加7万吨，产能增加10万吨来建设的，目前公司产能利用率90%以上，不存在您所说问题。
不过照2022年的数据来看，公司收入下滑6.34%，销量也下滑；我们且看它2023年的表现吧。世界上唯一不变的就是变化，市场环境变化好快，如果今年再有投资者问“产能扩张是否会消化不了”的问题，洁柔的回答还会不会跟两年前一样呢~
