来源 :新地产2025-08-29
随着消费结构分层加快以及房地产红利时期结束，对于依赖家庭消费场景的厨电行业，正面临着考验。
8月27日晚间，老板电器发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营收46.08亿元，归母净利润7.12亿元，分别同比下降2.58%和6.28%。
据悉，今年上半年，面对复杂的外部环境，老板电器持续巩固行业领导者地位，在“筑梦远行，风疾正扬帆——领航烹饪数字化变革新征程”的年度经营理念指引下稳步推进战略布局。
奥维线下报告显示，今年上半年，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为31.2%、25.3%，老板品牌燃气灶零售额、零售量市场占有率为31.4%、24.1%，均位于行业第一位；
奥维线上报告显示，今年上半年，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为19.6%、11.3%，老板品牌燃气灶零售额、零售量市场占有率为16.9%、8.5%，整体保持行业前列。
尽管2025年上半年老板品牌吸油烟机和燃气灶品类的零售额、零售量市占率较高，但是以上亮眼的数据并不能掩盖老板电器业绩表现欠佳的事实。从财报数据来看，报告期内，老板电器旗下十余个细分品类产品营业收入几乎全线下滑。其中，公司第一大收入来源吸油烟机业务同比下滑2.36%，燃气灶业务同比下滑1.11%，消毒柜业务同比下滑32.07%；集成灶、蒸箱、烤箱业绩下滑幅度较大，同比分别下滑45.24%、37.46%、44.18%。
图片来源：老板电器2025年半年报
对于业绩下滑，公司在半年报中提到，2025年上半年，国内厨电市场在宏观经济持续向好、“国补”等政策拉动、存量市场占比逐渐上升以及消费结构分层加快的共同作用下，整体保持恢复态势，但不同渠道与品类表现分化明显，行业呈现“品类周期分化、创新迭代主导”的总体特征。其中，工程渠道，根据《奥维中国房地产精装修市场总结报告》显示，精装修新开盘项目1088个，同比下降31.8%，精装项目渗透率38.1%，同比上涨三个百分点，整体延续下行态势。
值得关注的是，2025年上半年，老板电器的应收账款坏账准备数额也比较高。
新智家了解到，地产红利时代，下游关联行业企业普遍受益。老板电器也不例外，自2010年上市后，依托房地产行业的高速发展，凭借厨电“三件套”——吸油烟机、燃气灶及消毒柜，成功开拓房地产工程渠道，业绩稳步增长。2010年至2017年间，老板电器营收和净利润均保持双位数增长，净利润平均增速更是高达40%以上。
据老板电器官网显示，老板电器深耕精装修渠道十余年，致力于为房地产企业提供健康智能厨房整体解决方案，公司已与全国超过85%的百强房地产客户达成战略合作。
然而，永远有企业站在风口，但没有企业能一直屹立在风口的顶端。近几年，当房地产进入新的发展周期后，老板电器的表现尤为“震荡”。公开数据显示，2021财年老板电器计提合计约7.1亿元。其中恒大集团及其成员企业约6.3亿元，其他客户约8000万元。2022年至2024年，老板电器的应收账款坏账准备金额依然处在高位，坏账准备金额分别为11.03亿元、12.24亿元、10.56亿元；截至2025年上半年，老板电器的坏账准备金额仍有10.39亿元。
行业转型交叠地产进入新周期，老板电器面临的挑战日益严峻。因此，近年来，老板电器也在逐步进行技术创新、产品多元化发展。频频布局“厨电黑科技”，其中最重要的就是发力数字厨电。比如2023年5月，老板电器发布了业内第一套数字厨电产品——创造者i7；2024年，公司重点推进AI大模型与数字厨电研发，成功发布行业首个AI烹饪大模型“食神”等。
另外，企业也积极尝试发力洗碗机和集成灶等品类，但从老板电器2025年半年报数据来看，转型的成效尚未显著体现。报告期内，洗碗机同比微长6.03%；集成灶同比下降高达45.24%。
如今，厨电行业企业之间竞争激烈，技术创新、拓品类或许是行业实现可持续健康发展的有效途径。对于创立于1979年、2010年上市，如今45岁的“厨电第一股”老板电器而言，能否通过自身的积极求变，扭转业绩增长乏力的态势，尚待观察。