来源 :证券时报网2023-10-25
10月25日晚间，老板电器（002508.SZ）发布2023年度三季报，公司前三季度实现营业收入79.33亿元，同比增长9.62%，实现归母净利润13.73亿元，同比增长11.31%。单季度来看，公司第三季度实现营业收入29.98亿元，同比增长7.37%，实现归母净利润5.43亿元，同比增长6.53%，盈利能力稳步提升。
公司现金流情况大幅改善，多品类市占率行业首位
值得注意的是，公司现金流情况大幅改善，前三季度经营性现金流为13.95亿元，同比增长18.46%。从历年财报上来看，公司三季报经营性现金流已连续三年增长，较2020年增幅接近50%。现金流改善主要由于公司营运能力增强，财报显示，截止三季度末，公司存货周转天数同比减少18.36天，应收账款周转天数同比减少5.81天，公司回款能力显著提升。
今年二季度以来，房地产行业景气度回升，厨电行业整体呈现温和回暖态势。在行业温和复苏背景下，公司行业龙头地位稳固，根据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为31.0%、25.8%；老板品牌燃气灶零售额、零售量市场占有率为30.4%、23.1%；根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额、零售量市场占有率为32.0%、24.6%；均位于行业第一。
新兴品类增速亮眼，盈利能力提升
近年来，公司在保持传统品类竞争优势的同时，大力发展新兴品类，为公司盈利贡献新增长极。公司近期在投资者调研活动中表示，公司致力于从专业烟灶公司向专业厨电公司转型，不断拓宽新品类，积极构建第二增长曲线。作为为数不多具备多品类开发能力的厨电行业领先企业，公司综合性竞争优势显著。
上半年，公司核心品类油烟机、燃气灶实现收入23.25亿元、11.83亿元，同比增长12.09%和11.9%，新兴品类中，洗碗机和集成灶实现收入3.32亿元、2.05亿元，同比增长34.28%和41.19%，增速远超传统品类。
在公司营运能力增强、产品结构改善、行业整体复苏背景下，公司盈利能力持续增强。三季报数据显示，公司前三季度销售毛利率为52.03%，较去年三季度提升1.4个百分点。值得注意的是，公司半年报销售毛利率为51.93%，居于厨卫电器行业首位，在95家家用电器上市公司中排名亦能位居前三。
社保基金连续5个季度重仓
估值上来看，老板电器最新滚动市盈率为13.5倍，已处于近五年低位，以价值投资著称的社保基金已对公司长期布局。财报显示，公司已获得社保基金连续5个季度重仓，三季报前十大流通股东名单中，全国社保基金413组合、全国社保基金1106组合分别为公司第5、第9大流通股东，持股市值超过4亿元。另外，公司半年报获公募基金持仓超过20亿元，在行业中遥遥领先。
