2022年之前，厨电企业老板电器一直是白马股、优等生的形象。凭借紧凑的新品发布节奏、优质多元的销售渠道、颇具巧思的营销形式，在前几年的发展中，老板电器营收、利润节节高。数据显示，从 2010年到2020年的十年间，老板电器营业收入增长超5倍，归母净利润涨幅超过10倍，基于此，老板电器在资本市场受到追捧。
但直到遇到了恒大，一切开始变得不一样。
2022年2月，老板电器（002508.SZ）公告称，由于精装修业务客户财务状况困难，将一次性计提坏账7.1 亿元，其中，涉及恒大集团及其成员企业的约 6.3 亿元，其他客户约 8000 万元。在老板电器的发展史上，这笔7.1亿的坏账可谓巨款，相当于2020年的净利润的一半。
计提坏账后，老板电器十年来首次出现业绩下滑。
当时多数人乐观地认为，老板的下滑也是“一次性”的，未来仍然保持持续向上的发展态势。
然而在2022年半年报发布后，公众却有了“坏账像个无底洞”的感觉，老板电器半年报显示，应收款项上涨70%，有大客户坏账率竟然达到100%。公众和投资者均在好奇，除了恒大，老板电器的最坑损友还有多少？
应收账款同比暴涨7成
今年上半年，在疫情、房地产下行等因素叠加影响下，老板电器上半年实现营业收入44.44亿元，同比增长2.73%，扣非净利润为6.36亿元，同比下滑15%，去年同期净利润增长率则超过35%。经营活动产生的现金流更是下滑56%。
应收账款同比大幅上涨近70%到16.4亿元。应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项。简而言之，应收账款就是外部客户欠公司的、应该收回的债。
值得注意的是，在老板电器前五位的客户中，第二大客户的欠款已经100%成为坏账。老板电器在财报中称，坏账的计提是根据账龄等因素进行综合评估计算的。
对于《华尔街科技眼》提出的“此客户是否是恒大或者其他地产类客户”等类似的问题，老板电器公关不置可否。
应收账款的增加和坏账率的饱和，说明老板电器今年上半年的回款难度有所加大，也增加了未来出现财务风险的可能。
不过粗略计算下来，坏账在整体应收账款中占的比例并不高，说明老板电器若能及时收回其他欠款，目前的坏账率仍然可控。
异业联姻的还灵不灵？
内部人士称，实际上，从去年开始老板电器就开始频繁出现坏账，坏账主要来自于地产客户。老板电器深度与地产项目绑定，一直以来，以地产行业精装项目为代表的to B项目是老板电器重要的销货渠道。
早在2018年，老板电器的中央吸油烟机项目就已经和全国24个城市多家房地产商展开合作，在“全国百强房地产企业中，超过70%和老板电器达成战略合作”。北京市建委、北京市发改委、北京市科委都推出了关于老板电器中央吸油烟机在北京推广的建议性文件。2018年4月，老板电器连续第二年获评恒大“卓越战略合作伙伴”。
老板电器于2020年联合多家机构、房企发布的《中国房地产精装修厨电趋势白皮书》中指出，在2016-2019年住宅精装修厨电市场累计品牌格局中，老板电器以36%以上的份额多年居首位，成为“精装修市场高端厨电第一品牌”。
地产业的to B客户给老板电器带来稳定的出货渠道和相当大的盈利空间，这让业界艳羡不已。
此外，to B渠道也缓解了疫情带来的冲击，提升了企业的抗风险能力。2020年疫情暴发期间，受到冲击影响最大的是线下渠道。电商以及精装修to B的渠道所受影响则较小。线上渠道从4月份开始，已经恢复到同期比较正常的水平。到5月份，行业的增长率已经是两位数。
2020年9月老板电器CMO叶丹芃在接受《华尔街科技眼》专访时介绍，多元化的渠道提升了老板电器业绩复苏的能力。
实际上其他品牌也展开了异业合作，比如方太就与房地产项目、家居设计师合作推广产品。根据采购体量的不同，付款方式都有不同。华帝方面表示，也有一小部分与地产企业合作的项目，工程占比并不高。
这也意味着像老板电器一样，将自身的命运和房地产市场紧紧联系在了一起的家电企业还比较少，由于近两年房市压力剧增，老板电器的高增长态势也就一去不返。
借数字厨电恢复高增长
老板电器需要尽快恢复扭转下滑的态势，给股东和投资者一个交代。近日老板电器提出了“数字厨电”的概念。
老板电器对此寄予厚望，营销方案也颇有节奏。老板电器高级副总裁何亚东先行造势，7月底在公开场合宣布老板电器将于8月份推出的数字厨电，该产品和现在的厨电相比就像苹果手机跟诺基亚手机比，“是分属于两个时代的产品”。他还将厨电业的发展划分为三个阶段：第一个阶段，是把食物由生变熟；第二个阶段，是改善烹饪的环境和降低烹饪劳作，解决烹饪过程中的各种麻烦、不便性，于是有了油烟机、燃气灶、洗碗机；第三个阶段，数字烹饪解决烹饪门槛，是把烹饪当作一种爱好和创作。
8月底，老板电器正式发布全新数字厨电产品线品牌——ROKI，为提升注意力，老板电器还打造了一个新的IP——“数字人ROKI先生”。用老板电器CMO叶丹芃的话说：“数字厨电是一个集硬件、软件、内容以及烹饪周边生态为一体的解决方案。”至于ROKI，他说：“ROKI就像鸿蒙、IOS一样。”
对此，家电分析师刘步尘认为，数字厨电改变的不只是厨电的产品形态，还有厨电企业的经营模式与经营理念，从硬件经营向用户经营转型，或将成为厨电企业的下一个战场。从这个角度讲，数字厨电有望拓展出一个全新的市场空间，并有望将厨电市场重新导向增量市场。
不过，“数字厨房”这一概念并不新鲜，实际上数字厨电与智能厨电大同小异，各大厨电品牌的智能化还在陆续推进之中。早在2019年年底，华帝就发布了VCOO华帝智慧家智能管理系统。方太提出了将协同鸿蒙智联生态共同打造“超级厨房”。而之前苏泊尔的小C早已经实现自由联网、随心烹饪的功能，对于老板电器的产品是否只是雷声大雨点小，或者真的有差异化的竞争力，还未可知，所以老板电器到底能否借数字厨电提升盈利能力还需要经过时间的检验。