中报已经披露完毕，从整体看，大众消费品并不太好，这从粮油、牛奶、调味品等一些细分板块上市公司龙头的业绩上能够明显体现，涪陵榨菜（002507）也不例外。
今年上半年，涪陵榨菜实现营收13.37亿元，同比下跌5.97%；归母净利润4.70亿元，同比下跌8.87%；扣非归母净利润4.32亿元，同比下跌9.84%。三类主要产品中，公司核心的榨菜产品营收下滑了大概一成，第三大品类萝卜同样明显下滑，只有第二大品类泡菜表现亮眼。
营收利润双降
8月27日晚间，涪陵榨菜发布了2023年中期财报。2023年上半年，涪陵榨菜实现营业收入13.37亿元，同比下跌5.97%；净利润为4.70亿元，同比下跌8.87%；扣除非经常性损益的净利润为4.32亿元，同比下跌9.84%。作为对比，2022年上半年，涪陵榨菜的营收增速为5.58%，净利润增速则为37.24%。
从公司财报后的业绩交流披露信息看，今年青菜头原料收购价格有一定程度上涨，公司从5、6月开始使用新收购的青菜头原料，引起原料成本上涨。
根据半年报披露的信息，分产品来看，涪陵榨菜旗下产品主要包括榨菜、泡菜、萝卜及其他产品，其中，榨菜是其最主要的收入来源。今年上半年，榨菜品类为涪陵榨菜贡献了11.12亿元的营收，同比下滑10.05%。榨菜品类在总营收中的占比也从86.96%下滑至83.19%。体现在销量上，涪陵榨菜的榨菜销量从2022年上半年的6.59万吨下滑到了今年上半年的5.8万吨，跌幅达到了12%。
第三大品类萝卜产品是涪陵榨菜积极开拓的新品类，在今年上半年仅为涪陵榨菜贡献了3955.43万元的营收，同比下滑28.78%，也是涪陵榨菜今年上半年下滑最严重的品类。在总营收中的占比也从跟去年同期的3.91%下滑至2.96%。从销量看，下降幅度也和榨菜一样达到了12%，数额则为0.3万吨。
泡菜品类是涪陵榨菜的第二大品类，今年上半年表现不错，实现营收1.38亿元，同比增长31.46%；在总营收中的占比从去年同期的7.39%提升至10.32%。从销量的角度看，泡菜也是涪陵榨菜三大主力品类中唯一销量上涨的品类，销量从去年同期的0.61万吨提升至0.66万吨，增幅8%。
其他产品在上半年表现较好，营收从去年的2251.2万元同比大增100.54%至4514.66万元，在总营收中的占比甚至超过了萝卜产品2022年上半年的比例，提升至3.38%。
从区域上看，上半年仅有华中、西北、西南和出口业务保持了正向增长，而华南、华东、华北、中原、东北几个销售大区都出现了不同程度的下滑。其中，为涪陵榨菜营收贡献排名第二的华东销售大区，上半年仅贡献了2.34亿元的营收，跌幅达到了21.42%，在营业比重中的占比也从去年同期的20.92%下滑至17.49%。
涨价效果存疑
从涪陵榨菜的发展历程看，公司自2008年1月逐步对产品价格进行调整，较2007年提高20%以上。提价的这一年，涪陵榨菜销量下滑23.65%。一直到2010年，公司产品的销量才恢复到了2007年的水平。
2012年，涪陵榨菜对部分产品再度进行提价，并且调整产品结构，对低毛利产品采取限制发展措施。2012年，涪陵榨菜产品销量下滑接近10%，一直到2015年才恢复至2011年的水平。
2016年-2018年，涪陵榨菜直接或间接进行了四次提价。这三年，涪陵榨菜实现量价齐升，榨菜销量以每年10%的增速增长。
不过2019年，涪陵榨菜的销量从14.44万吨下滑至13.85万吨。后来的故事大家都知道了，2020年居家消费的囤货潮出现，涪陵榨菜的销量再次增长。
2021年11月，涪陵榨菜再次进行调价，各品类上调幅度为3%-19%不等，公司给出的理由是原材料上涨。2022年，涪陵榨菜的产品销量从15.32万吨下滑至14.03万吨，其中榨菜销量下滑12.61%。2023年上半年，产品销量从7.71万吨下降至6.94万吨，其中榨菜销量下滑12%。
从上述提价的历史看，2016年之前，涪陵榨菜的每次涨价会伴随一定时间的市场消化，而2016年之后，提价策略行之有效，屡次助推业绩增长。
涪陵榨菜此前曾对投资者表示，公司作为行业龙头企业，具有行业产品定价权，在同行业大肆低价抢占市场、恶性竞争且不敢提价时，敢于率先提价。但到了2022年，涨价似乎也不管用了，涪陵榨菜的营收增长几乎止步。
其实，榨菜面临的核心问题是整个品类在下滑，消费者的使用频次在降低，使用场景在减少。国内的榨菜行业市场规模、发展情况过去几年未有权威的统计报告出现，如果以榨菜主产区重庆市涪陵区的产销数据来透视，近些年，榨菜销量出现下滑，且增长乏力。数据显示，榨菜企业近半数在重庆市涪陵区。2020年，重庆市人民政府网发布的数据显示，成品涪陵榨菜年产销量达到60万余吨。根据重庆日报的消息，2022年涪陵区产销成品榨菜下降到50.53万吨。根据涪陵区融媒体中心发布的文章，2023年，榨菜产销工作部署是销售成品榨菜51万吨以上，如此目标仍未向2020年的市场看齐。
股价跌回疫情前
如果把时间拉长至2020年40多元每股高点，涪陵榨菜的股价已经跌去六成，如今的股价也基本回到疫情前的水平。
短期股价的涨跌，似乎被短期业绩所主导或影响，但其实这是一种误区，它更多是市场预期、行业预期、惯性势能的反应，在整体市场预期走弱的背景下，即便业绩上涨，股价也同样会下跌，除非市场从业绩本身可以找到扭转疲软预期的信号，相反，在经济预期向好的牛市，譬如前几年，大消费类前一天公告业绩下滑，第二天直接窜上涨停，因为预期是向上的。
涪陵榨菜目前股价如此羸弱，宏观经济、行业预期、公司本身以及股市行情整体情况，均是背后的推手！