近日，涪陵榨菜发布2022年业绩快报。报告披露，涪陵榨菜2022年营收为25.48亿元，同比增长1.18%；归母净利润8.99亿元，同比增长21.14%；基本每股收益1.01元。扣除非经常性损益后的归母净利润8.18亿元，同比增长17.76 %。
对比涪陵榨菜2022年三季报，涪陵榨菜2022年1-9月实现营业收入20.46亿元，同比增长4.63%；归母净利润6.97万元，同比增长38.29%，扣非归母净利润6.37亿元，同比增长31.22%，涪陵榨菜去年第四季度业绩增速略有所放缓。
盈利超两成的榨菜一哥，难掩频频提价的隐忧，前路也并非一帆风顺。
榨菜一哥的隐忧
对于涪陵榨菜近几年的发展，可以说是风光在外，隐忧在内！根据财报显示，2017-2021年，涪陵榨菜实现营收依次为15.20亿、19.14亿、19.90亿、22.73亿、25.19亿；实现归母净利润依次为4.14亿、6.62亿、6.05亿、7.77亿、7.42亿。从营收和净利润的角度看，榨菜一哥的发展应该是良性的。
深扒营收和净利润的背后，榨菜一哥也有几点值得的思考的地方！首先是营收几乎没增长，净利润的同比增加与提价关系有多大？2008-2018年，涪陵榨菜产品直接或间接提价累计已达12次。旗下70克包装的乌江榨菜出厂价由2008年前的0.5元上涨至2018年的2元。最近的一次提价是2021年11月。涪陵榨菜这样的提价速度，一度也让消费者直呼吃不起。而本次财报中，净利润的增长高于营收的增长，很大程度上依赖于提价。换句话，涪陵榨菜的包装换档和提价并没有得到消费者的认可。虽然，涪陵榨菜推出60g产品来抑制涨价后消费者的消费热情降低。但效果并不明显。
其次，营销费用大幅降低真有利于发展吗？根据2022年半年报，去年上半年涪陵榨菜的品牌宣传费用大幅缩减，由2021年同期的1.67亿元缩减为0.31亿元。其中新媒体投入缩减了一半以上；而电梯广告和央视的投放则更是完全停摆，花费的费用为零。品牌建设力的推广离不开营销。如果是借助营销缩减而带来的净利润增长恐怕也有隐忧。
再者，第四季度增速明显放缓。复盘涪陵榨菜去年一年的分季度营收。2022年一季度营收6.89亿，上半年营收14.22亿元，前三季度营收20.46亿元。第四季度营收明显放缓了。
与此同时，食安问题也是备受关注。去年7月份，有消费者在电商平台投诉称乌江榨菜里吃出脚趾甲盖。除脚趾甲盖之外，亦有消费者表示吃出了玻璃渣、铁丝塑料类、头发等异物，还有消费者发现未过期的乌江榨菜已经长满了霉菌。随着生活水平的提高和消费者安全意识的增加，榨菜一哥的食品卫生如不提高，也会让消费者丧失信心。更何况，酱腌菜赛道也有竞争。吉香居、四川榨菜、鱼泉榨菜等中小企业一直在试图做大做强。
头顶酱腌菜行业的半边天，涪陵榨菜虽然连续三年突破了营收二十亿大关，优势明显。风光背后的隐忧也是挑战重重，增长焦虑凸显！
倔强的多元化战略
涪陵榨菜在近期的投资者互动平台表示，公司所属细分行业为佐餐开味菜行业，主要从事榨菜、萝卜、下饭菜、下饭酱和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售，未来根据市场情况及公司战略等多方情况合理规划产品形式。
可以看出，涪陵榨菜的多元化战略野心不减。早在2014年，涪陵榨菜在先后推出萝卜和海带丝品类后，又于2015年斥资1.29亿元，收购了四川惠通食业有限责任公司100%股权，进入泡菜市场，并推出萝卜、海带、酱油及惠通品牌产品等新品类，并将推广结构分为主力产品、重点产品、新产品、配套产品4个类别。
2021年9月份，新品豆瓣酱也曾在市场上试销，但是并没有激起太大的水花。12月份涪陵榨菜更是推出了零食新品“翠小菜”，在各大电商平台高调推出。从包装配料表上看，翠小菜的原材料是芥菜头，食用盐，白砂糖和植物油。从市场反馈来看，部分消费者抱着猎奇的心理买过一次，但是外观和口味与其主打产品并无区别，很快淹没于食品市场！
倔强的榨菜一哥并没有就此放弃，随着减盐趋势的进一步强化。年初，涪陵紧随市场需要推出了轻盐下饭酱。虽然，市场暂时还没有反馈。但是，前有老干妈、李锦记、海天味业等龙头企业，后有虎邦、川娃子等新型企业，甚至随时可能重新崛起的阿香婆。可见，酱料市场也不明朗。而且，近日涪陵榨菜还发布了四款创新产品包括：水果味的榨菜芯、养生功能的榨菜酱、速溶的榨菜汤、独特口感的榨菜豆瓣酱。不得不说，涪陵榨菜的创新之路也不太好走！
值得一提的是，在多元化道路其实并不顺利。一直想拓展品类的涪陵榨菜，营收依旧紧紧依赖主营的榨菜品类。财报数据显示，2017-2021年五年间，榨菜产品分别占比公司收入的84.48%、85.04%、85.11%、86.07%和88.39%。
从萝卜、泡菜、海带丝、翠小菜、轻盐下饭酱…榨菜一哥一直有一颗倔强的多元化之心。
整体来看，涪陵榨菜似乎陷入了“增利不增收”困局。未来，一方面需要坚定“双拓”路线，上拓品类，下拓渠道；另一方面，需要提升产品核心竞争力、保质增效、重拾消费者信心。可以说，它的发展更需要步步为营！