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涪陵榨菜(002507)内幕信息消息披露
 
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涪陵榨菜开卖休闲零食,榨菜提价十多次天花板明显

http://www.chaguwang.cn  2023-01-04  涪陵榨菜内幕信息

来源 :新金融深度2023-01-04

  

  日前,重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司(以下简称:涪陵榨菜)宣布推出新产品“翠小菜”试水休闲零食赛道。

  主业榨菜的涪陵榨菜近年来开启多元化战略,2019年起试水萝卜、泡菜业务,现在又试水休闲零食。

  2019年至2021年,萝卜的收入分别为1.1亿元、1.0亿元、0.69亿元,占营收比重分别为5.55%、4.39%、2.74%;泡菜的收入分别为1.27亿元、1.54亿元、1.59亿元,占营收比重分别为6.36%、6.77%、6.31%。

  相比于萝卜和泡菜等新品类,涪陵榨菜的榨菜业务还是占据主导地位。近三年,榨菜业务收入占比均超86%。

  值得注意的是,近年来该公司的榨菜产品单价已是一升再升,经过多次提价,涪陵榨菜价格由0.5元升至3元左右。或受益于提价传导,今年前三季度,涪陵榨菜营收、净利实现双增,一改2021年净利负增长局面。

  试水休闲食品赛道

  涪陵榨菜是一家以榨菜为根本,立足于佐餐开味菜领域的国有控股食品加工企业,主要从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。2010年,涪陵榨菜在深交所挂牌上市。

  日前,涪陵榨菜在投资活动记录表中透露,2022年新推出的“翠小菜”品牌试水休闲食品,目前销售体量较少,销售额超过100万元。

  据了解,“翠小菜”以榨菜芯产品为切入口破局休闲食品赛道,目前已上市的有鲜香味芥菜芯、清甜味芥菜芯、甜辣味芥菜芯三种口味。

  据涪陵榨菜透露,目前以“以榨菜为原点,复合拓品类,跨界拓市场,进行矩阵式发展”为发展战略,不排除会参与预制菜行业的发展。

  除了试水休闲食品赛道外,涪陵榨菜此前已试图发力多个产品条线。乌江榨菜是该公司的主力产品,而泡菜、萝卜、下饭菜在2019年起被作为独立品类进行推广,调味菜于2021年被推出,瞄准的主要是B端市场,合作对象主要是大店、连锁餐饮,如真功夫、老乡鸡等。其他多数产品主攻的则是C端市场。

  2022年9月,涪陵榨菜还曾在投资者平台上表示,豆瓣酱当前在试销中。

  不过,从财报数据上看,萝卜和泡菜等新产品在涪陵榨菜营收占比的比重并不高,且有下滑趋势。

  2019年至2021年,萝卜的收入分别为1.1亿元、1.0亿元、0.69亿元,占营收比重分别为5.55%、4.39%、2.74%;泡菜的收入分别为1.27亿元、1.54亿元、1.59亿元,占营收比重分别为6.36%、6.77%、6.31%。

  从佐餐跨界到休闲食品赛道,这背后是涪陵榨菜主力产品榨菜增长空间触及到了天花板。有关数据显示,涪陵榨菜2011年至2021年榨菜销量复合增长率仅为3.4%,均价复合增长为8.8%。

  截至目前,榨菜仍是涪陵榨菜的第一大收入来源,2019年至2021年收入占比达86%以上。同期,涪陵榨菜的总营收保持增长,但营收增速持续放缓,净利润两度陷入负增长。

  据财报数据,这三年涪陵榨菜的营收分别为19.90亿元、22.73亿元、25.19亿元,同比增速分别为14.23%、10.82%。

  2019年传统渠道销量下滑,部分地区销售失序,导致产品销量同比下滑,再加上2019年该公司开始实施渠道下沉,品类独立推广,销售队伍裂变的销售策略,使销售费用增加,这些都拖累了净利润表现,2019年涪陵榨菜归母净利润同比下跌8.55%。

  2020年业绩回升,然而2021年受大宗原料成本上涨冲击,叠加疫情因素市场需求疲软,同时该公司加大宣传费用投入,导致归母净利润同比下降了4.52%。

  2022年前三季度,涪陵榨菜实现营收20.46亿元,同比增长4.63%;实现归母净利润6.97亿元,同比增长38.29%。可以看出,今年涪陵榨菜的盈利水平有所回升。

  值得一提的是,销售费用一直是涪陵榨菜最主要的费用支出。因此,这在一定程度上压缩了利润空间。2022年前三季度其销售费用同比减少了33.66%至3.45亿元。涪陵榨菜控费效果初显。

  主营榨菜产品多次涨价

  需要指出的是,2022年前三季度涪陵榨菜能实现营收、净利双增,和提价策略也有关系。

  2021年11月,在成本上涨的情况下,涪陵榨菜再度宣布对部分产品出厂价格进行调整,各品类上调幅度为3%-19%不等。

  据统计,2008年至今,涪陵榨菜已直接或间接涨价十余次,价格涨至3元左右。

  虽然通过提价可以短期内提升业绩水平,但是这并不是长久之计。

  成立至今,榨菜业务始终占据主导地位。但是榨菜业务的前景并不可观。欧睿数据显示,2021年包装榨菜行业市场规模约为83亿元,预计未来5年复合增速将降至8.5%,低于此前2015-2021年间11.6%的行业复合增速。

  涪陵榨菜也意识到需要通过创新突破瓶颈。2022年,涪陵榨菜集团开启“双拓”战略,一是拓品类,二是拓市场。

  目前萝卜、泡菜业务已经开始为涪陵榨菜创收,但体量并不大,为涪陵榨菜的收入贡献有限。未来,这两项业务能否凭借榨菜业务积累的渠道优势、品牌效应逐渐起量,成为涪陵榨菜的第二增长极,还需时间验证。与此同时,新开拓的如“翠小菜”等新品类,将成为新看点。

  今年涪陵榨菜提出“双拓”战略的同时,还喊出了未来5-8年内实现百亿营收目标的口号。以去年营收25亿元作参考,这代表着涪陵榨菜要将营收翻四番,目前来看还是有一定难度。

  涪陵榨菜业绩增长能否提速?未来目标是否能如期实现?我们将进一步关注。

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