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涪陵榨菜(002507)内幕信息消息披露
 
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业绩大增股价却大跌26%,涪陵榨菜的“涨价策略”不好使了?

http://www.chaguwang.cn  2022-09-19  涪陵榨菜内幕信息

来源 :侃见财经2022-09-19

  才刚刚因为业绩增长反弹没多久的涪陵榨菜,最近股价又开始大跌了。

  9月5日,涪陵榨菜开盘便迎来直线跳水,盘中股价跌幅一度达到了8%,最终收盘大跌6.62%;截至9月16日收盘,涪陵榨菜的股价报收27.68元/股,年内跌幅已经达到了26.09%。

  作为享誉A股的“榨菜茅”,涪陵榨菜股价大跌的背后,实则是其涨价的逐渐失灵。

  根据媒体报道,近10年来涪陵榨菜的提价次数已经超过了10次,如今80g袋装的涪陵榨菜价格已经在3块5左右,折算下来1斤榨菜的售价超过22块,曾经不值钱的佐餐小料,如今价格已堪比猪肉。

  而受到不断涨价的影响,虽然今年上半年涪陵榨菜的业绩有所回升,但从销量来看,其榨菜的销量已经下滑接近10%,很显然,在增长的业绩背后,涪陵榨菜也暗藏着不小的危机。

  任何的产品都不可能无限次地提价,涪陵榨菜自然也是如此;而当价格涨不动之后,被誉为“榨菜茅”的涪陵榨菜,最终又会走向何方?从“不值钱”到消费不起

  作为榨菜领域的绝对龙头,涪陵榨菜可以说颇有历史的渊源。

  关于涪陵榨菜的历史,最早可以追溯到1898年。当时,涪陵人邱寿安以当地盛产的青菜头为原料发明了一种全新的腌菜,取名为涪陵榨菜。伴随着涪陵榨菜的不断发展,到1970年的时候,涪陵榨菜甚至还与德国甜酸甘蓝、欧洲酸黄瓜并称“世界三大名腌菜”。

  1988年,伴随着榨菜市场的不断扩大,涪陵榨菜的多个制作坊开始整合,而后合并成了重庆市涪陵榨菜集团,也是从此开始,涪陵榨菜正式有了自己的品牌——乌江榨菜。

  和其他食品不同,榨菜的生产工艺比较简单——涪陵榨菜只需要将从农户处收购来的青菜头清洗干净,再进行3~4个月的发酵和腌制,就可以进行包装卖到全国各地,正是因为流程简单,刚开始时涪陵榨菜的售价也比较低廉,最低时一包80g袋装的涪陵榨菜价格仅在5毛钱左右,是较为廉价的佐餐食品。

  不过,伴随着价格的不断上涨,如今的涪陵榨菜已经从曾经的“不值钱”变成了如今的消费不起。根据媒体报道,自2008年以来,涪陵榨菜已经进行了至少10次提价;其中最近的一次是在去年11月,当时涪陵榨菜发布提价公告,宣布对部分产品出厂价格进行调整,各品类上调幅度为3%-19%不等。

  而在不断地提价影响下,80g袋装的涪陵榨菜如今价格已经涨到了3块5左右,折算下来1斤榨菜的售价超过22块;而70g的精装涪陵榨菜零售价也是3.5元,折算下来1斤榨菜的售价更是达到了25块,再看如今猪肉的价格1斤也是在20块上下,涪陵榨菜的价格如今已堪比猪肉。销量下滑,涪陵榨菜被涨价反噬

  对于企业而言,产品涨价往往是一把双刃剑。

  一方面,产品涨价是最直接也是最容易拉动企业业绩上涨的“灵丹妙药”。

  根据涪陵榨菜最新公布的财报显示,今年上半年,涪陵榨菜实现营收14.22亿,同比增长5.58%;实现净利润为5.16亿,同比增长37.24%,营收和净利润双双实现大增。

  而从销售的净利率来看,今年上半年涪陵榨菜的销售净利率为36.31%,和去年同期的27.93%相比大幅增长了8.38%,在提价的影响下,涪陵榨菜的毛利率提升十分明显。

  不过,虽然可以带来业绩的提升,但另一方面,涪陵榨菜也很可能因此丢失市场。

  从财报来看,虽然上半年业绩保持增长,但在核心单品榨菜上,其销量则减少了接近10%。

  实际上,目前榨菜市场的整体规模并不大,而且增长速度也开始减缓,根据媒体“欧睿”整理的数据显示,2021年包装榨菜行业市场规模约为83亿元,预计未来5年复合增速将降至8.5%,而2015-2021年行业复合增速高达11.6%,增速下滑十分明显。

  在整体市场规模不大、增速下滑的情况下,涪陵榨菜却为了保持业绩增速而选择逆势涨价,这样的做法和“杀鸡取卵”无异,从目前来看,消费者已经对不断涨价的涪陵榨菜有所抗拒。

  而从股价来看,虽然中报业绩大增,但涪陵榨菜的股价却并未跟随大幅反弹,仅在业绩披露后上涨了一天,便再度回落。截至9月16日收盘,涪陵榨菜的股价报收27.68元/股,还不到一年时间,涪陵榨菜的年内股价跌幅已经高达26.09%。产品多元化,涪陵榨菜急寻“新解药”

  面对提价的逐渐失灵,涪陵榨菜也并非没有寻找新的策略。

  从近年的资本动作来看,产品多元化或许是涪陵榨菜在产品涨价以外的“新解药”。

  此前,涪陵榨菜就曾经提到,要将“明确榨菜价值,做热乌江品牌”战略变为“榨菜升级做透,萝卜多元做大,延伸开发零食,尝试进入酱类”战略,从字面上也能看出,涪陵榨菜要开始推广新的产品,将大单品策略转变为产品多元化策略。

  为了推进产品多元化,2015年涪陵榨菜收购了惠通食业,涉足泡菜领域,当年泡菜收入2113.6万元,在随后几年泡菜业务迎来大发展,2018年营收达到1.47亿元;不过,从2019年开始,惠通食业的业务开始停止,2021年收入1.59亿元,相比2018年仅增长8%。

  为了拓展新的产品,最近两年,涪陵榨菜也新增了多个产品项目,例如“坪山公司1万吨/年豆瓣酱技改项目”、“辽宁年产5万吨泡菜生产基地建设项目”等等,不难看出涪陵榨菜拓展新产品的决心。

  不过,从财报来看,目前涪陵榨菜产品多元化的效果并不是太明显。

  根据半年报数据显示,今年上半年,涪陵榨菜的榨菜营收为12.36亿,占收入比例的86.96%;泡菜的营收为1.05亿,占收入比例的7.39%,萝卜的营收为5554.18万,占收入的比例为3.91%,其他产品的营收仅为2251.2万,占收入比例的1.58%。

  很显然,目前涪陵榨菜的营收核心仍在榨菜这一品类,其他产品的营收占比都不是太高。

  从目前来看,涪陵榨菜一边面临的是涨价逐渐乏力,另一边则是产品多元化推进较为缓慢,在多重压力之下,涪陵榨菜的低迷或许仍将持续一段时间。

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