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涪陵榨菜(002507)内幕信息消息披露
 
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从5毛到3块 涨价就能破解涪陵榨菜的发展困局?

http://www.chaguwang.cn  2021-11-19  涪陵榨菜内幕信息

来源 :子尘说财经2021-11-19

  近日,在调味料、食品等上市公司纷纷宣布调价的情况下,榨菜也“按捺”不住了。

  11月14日,榨菜龙头涪陵榨菜(002507.SZ)公告称,对部分产品出厂价格进行调整,各品类上调幅度为3%-19%不等,价格执行于2021年11月12日 17:00开始实施。

  当初5毛钱一包的榨菜,现在在乌江旗舰店单价已接近3元。

  成本上涨是涨价主因

  对于提价的原因,与此前宣布调价的调味品、食品企业一样,涪陵榨菜的理由依然也是原材料成本的上涨,从相关原材料价格数据来看,今年原料成本存在较大涨幅。

  例如酱油和豆制品生产需要的大豆,根据国家统计局数据,2020年12月下旬大豆价格达到5056.7元每吨,到今年10月下旬,大豆价格则达到5423.8元每吨。

  受困与此,海天调味食品(603288.SH)、恒顺醋业(600305.SH)、加加食品(002650.SZ)等多家知名食品企业接连发布涨价通知。

  10月中旬,佛山市海天调味食品股份有限公司发布公告,宣布对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整,调整幅度为3%至7%不等,并于10月25日开始实施。

  11月2日,恒顺醋业发布公告,对部分食醋产品进行价格调整,调整幅度5%~15%。

  11月4日,加加食品宣布对酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行上调,新价格于11月16日起执行。

  11月12日,克明食品(002661.SZ)宣布上调挂面等系列产品价格。

  此外,雪天盐业(600929.SH)、苏盐井神(603299.SH)、祖名股份(003030.SZ)、洽洽食品(002557.SZ)等公司也宣布上调产品价格。

  上市公司接连提价也引发了机构频频关注。浙商证券分析认为,提价后,各公司成本端压力将会得到有效缓解,并将在未来增厚企业利润。

  东兴证券研报显示,明年上游原材料价格上涨会进一步向下游传导,更多企业有涨价的预期,具有向下游传导价格的能力的企业会更多受益。

  业绩承压已成不争事实

  原料成本上涨,对于食品企业来说提价也是必然。但从内部细究,涪陵榨菜的提价也业绩持续承压下的无奈之选,某种程度上也可以说是“不得不涨”。

  查询涪陵榨菜财务报表可以发现,2021年第一季度,涪陵榨菜营收7.09亿元,同比增长46.86%,实现净利润2.03亿元,同比增长22.73%;第二季度,涪陵榨菜实现营收6.38亿元,同比降10.78%,实现净利润1.73亿元,同比下降27.57%;第三季度,涪陵榨菜实现营收6.09亿元,同比增长1.03%,实现净利润1.27亿元,同比下滑39.07%。

  自二季度开始,涪陵榨菜的营收与净利润就持续低迷,三季度更是出现了营收净利双降的局面。总体上,下滑的趋势明显且幅度不断加大,与此同时,公司的毛利率也在不断的走低。2021年前三个季度,涪陵榨菜实现单季度毛利率分别是60.07%、58.85%、51.64%。

  而从往年来看,涪陵业绩承压也已成不争的事实。2017-2019年,涪陵榨菜营收增速分别为35.64%、25.92%、3.93%;净利润增速整体同样呈下降趋势,从2016年的63.46%下降到2020年的28.42%。

  业绩承压的同时,涪陵榨菜的股价也开始“跌跌不休”。今年2月,涪陵榨菜的收盘价一度达到53.06元/股,总市值也因此首度突破410亿元,达到418.83亿元。此后,涪陵榨菜的股价便开始回落,截至11月14日,其股价为32.22元/股,总市值为286亿元。

  业绩持续下行的涪陵榨菜,对产品涨价的态度从谨慎转变为明确。因此在增长面临瓶颈的情况下,涪陵榨菜决心要靠涨价来突围。

  涨价难救涪陵榨菜

  不过,涨价真的就能拯救涪陵榨菜吗?

  首先,榨菜作为调味品,其实并非全部消费人群的刚需。不同于酱油、蚝油这种生活必需品,榨菜的应用场景更多的是佐餐调味,不具有大规模爆发的基础。当榨菜小幅涨价时,消费群体可买可不买,当榨菜已经比泡面贵时,市场还会不会买单,是存疑的。

  其次,涪陵榨菜的主流业务榨菜产品现今几乎已经是到了一个天花板的状态,很难再有继续增长的态势。据智研咨询报告显示,中国包装类榨菜行业规模为67亿元,而市占率高达36.41%的的行业龙头涪陵榨菜,2020年的榨菜产品营收,已近20亿元,已经很难再有更大的市场想象空间。

  而且如今的榨菜产品不再是年轻群体的生活所需,而是成为了一个偏向于小众的商品,这会使得他们榨菜产品的市场销量不断的下降。

  就目前情况来看,提价对涪陵榨菜来说无异于饮鸩止渴,其需要去找到更多的方式来促进业绩增长。

  面对如此局面,涪陵榨菜也开始有所动作。

  2014年开始,涪陵榨菜走上多元化之路,在先后推出萝卜和海带丝品类后,涪陵榨菜又在2015年斥资1.29亿元,收购了四川惠通食业有限责任公司100%股权,进入泡菜市场。

  但从营收来看,新品类仍然无法挑起大梁。2021年上半年,涪陵榨菜的榨菜产品占收入比重高达89%,而泡菜、萝卜产品对总收入的贡献不足10%,

  整体来看,现今就涪陵榨菜的产品以及市场当中的发展模式来说,相应的不利因素比较的严重。此番涨价终究只是无奈之选,虽然多元化之路并不明朗,但涪陵榨菜仍然必需要在榨菜之外,找到一个能打的产品。不然想单凭榨菜冲出经营困局,只能说难如登天。

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