搜于特一则被债权人申请重整的公告，市场层面立马给出反应。3月2日，搜于特开盘后紧封涨停板，截至发稿，该股报1.6元，换手率5.95%，成交额2.42亿元。就在前一晚，搜于特发布公告称，收到债权人南昌泰顺制衣有限公司（以下简称“泰顺制衣”）向法院提交的重整申请。随后公布其第二大股东广州高新区投资集团有限公司（以下简称“高新区集团”）有意向成为重整投资人。
在业内人士看来，搜于特转型的供应链管理业务具有毛利率低、入局门槛低等特点，加之疫情下，供应链管理业务受到不小的影响，搜于特面临盈利困难的同时还背负着一些债务，在此情况下，重整对搜于特而言不失为一个好方法。
被申请重整
3月1日晚，搜于特发布公告称，公司于2月28日收到了泰顺制衣《关于申请重整的通知书》。泰顺制衣以搜于特集团不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向东莞市中级人民法院申请对公司进行重整。为解决公司债务问题，公司与高新区集团于2022年3月1日签订了《破产重整之投资意向协议》。
根据公告信息，高新区集团为搜于特第二大股东，目前持有公司股份约2.49亿股，占公司总股本的8.06%。
据了解，泰顺制衣为搜于特服装供应商，2019年11月16日-2020年9月28日期间，泰顺制衣先后与搜于特签订了17份《订购合同（FOB）》。截至2021年12月31日，泰顺制衣对搜于特的债权为1050.45万元。
对于此次重整，搜于特在公告中表示，高新区集团作为意向投资人将参与公司重整可行性的研究和论证，这有利于化解公司债务危机和经营危机，推动公司重整取得成功，恢复公司可持续经营能力和盈利能力。
深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，重整投资人的确定，意味着搜于特在企业经营战略方向上会重新思考、规划，业务可能会发生变化，剥离不合适的业务板块，更聚焦资源做企业能力强项板块。
鞋服行业独立分析师程伟雄分析称，国资介入重整，从资本信用层面都有着一定的优势，搜于特重整成功、其品牌进一步被盘活的几率也比较大,这也从侧面说明搜于特有着被盘活的价值以及旗下多品牌有着一定的发展价值。
对于此次被申请重整及业绩问题，北京商报记者对搜于特进行采访，截至发稿未收到回复。
亏损、负债
搜于特重整背后是其要面对业绩亏损、高额债务两座大山。
在业绩方面，财报数据显示，搜于特2021年预计亏损34亿-39.5亿元；2020年营收为86.27亿元，下滑33.37%，亏损17.71亿元；2019年，营收为129.5亿元，同比下滑30.08%，净利润为2.13亿元，同比下滑42.3%；2018年，营收为185亿元，同比增长0.93%，净利润为3.69亿元，同比下滑39.72%。
债务方面，截至2022年2月9日，搜于特及子公司逾期债务合计24.69亿元，占公司2020年经审计净资产37.74亿元的65.41%。合计冻结银行账户82个，被冻结的资金余额合计1466.23万元。
在搜于特的财报中，主营业务供应链管理业务的下降是影响业绩的主要因素之一。
在2021年半年报中，搜于特提到“供应链管理业务方面，因为资金短缺，供应商货款逾期，影响了公司在市场进行采购，对公司的业务开展带来了较大影响”。在2020年财报中，搜于特也表示，受疫情影响，公司供应链管理业务上游供应商及下游客户复工复产延缓及品牌服装业务受影响等导致营业收入下降。在2019年财报中，搜于特同样将其归结于供应链管理业务发展不济所致。
程伟雄表示，疫情确实会对供应链及品牌服装产生影响，甚至会导致业绩有一些下滑，但搜于特这种一年亏损超30亿元的情况不能全认为是疫情导致。“从某种角度来看可能存累计亏损，一次性利空的情况。”程伟雄猜测道。
转型难言乐观
搜于特当下所面临的巨额亏损和债务是否为疫情导致尚未可知，但从其披露的内容看，向供应链管理业务转型不太顺畅是影响搜于特业绩的关键。
搜于特成立于2005年，于2010年11月登陆深交所。旗下的主要经营“潮流前线”品牌休闲服装，曾凭借潮流前线品牌的销售，一度成为休闲潮流服饰的代表性品牌。
2015年搜于特开启转型之路，大举进军供应链管理业务，发展目标也从上市时的“成为国内领先、国际知名的青春休闲服品牌企业”转变为“成为中国具有领先优势的时尚生活产业综合服务提供商”。其供应链管理业务营收占比也从2015年的10.38%，增长到2020年的81.55%。
然而，搜于特的业绩并没有随着供应链管理业务的扩大得以持续性增长。
2016-2017年，受益于供应链业务，搜于特业绩出现爆发式增长，营收分别为63.24亿元、183.5亿元，增长218.93%、190.14%；净利润为3.62亿元、6.13亿元，同比增长86.47%、69.43%。
从2018年开始，搜于特供应链业务发展放缓，其业绩也开始下滑，甚至在2020年出现亏损。有数据显示，2018年搜于特供应链管理业务净利润同比下降39.01%，2019年该业务净利润同比下降70.4%。
程伟雄表示，近几年，搜于特逐年布局的供应链市场不景气，再加上供应链业务毛利本身不高，所以才陷入盈利困境。
搜于特从事的供应链管理业务主要以原材料采购、仓储配送等业务为主，而原材料销售成为该业务毛利率重要影响因素之一。2015年，搜于特原材料销售毛利率为9.17%，而到2021年上半年，材料销售毛利率下降至-2.17%。2015-2021年上半年，搜于特原材料销售毛利率分别下降了1.09%、1.47%、0.77%、1.66%、1.27%、5.1%、4.89%。
搜于特在财报中表示，受棉花、棉纱等大宗纺织品原材料价格的下降，导致供应链管理业务毛利率水平下降，材料销售毛利率下降，供应链管理业务的净利润也因此下滑。
反观被逐渐放弃的服装业务，除了2020年受疫情影响的特殊时期外，其毛利率基本在30%-45%。