雅化集团锂盐业务成本倒挂，自有矿放量期待盈利改善

　　雅化集团发布了2023年三季报，Q1-Q3实现营收94.7亿元，同比下降6.4%，归母净利8.1亿元，同比下降77.2%，扣非归母净利7.6亿元，同比下降78.4%。锂盐业务成本倒挂出现亏损，随着澳矿价格快速下跌，预计锂盐冶炼端成本压力或将有所缓解，盈利能力有望边际改善。公司在津巴布韦和纳米比亚布局自有锂矿，自有矿有望缓解锂盐业务成本压力，改善盈利能力。同时，公司锂盐产能加速扩张，预计2024年底锂盐产能将大幅扩张至17万吨。公司与LG、特斯拉、宁德时代等产业链头部企业签订长期供货协议，保障扩张产能如期消化，看好龙头客户良好的履约能力。投资建议为“推荐”。风险提示：锂价超预期下跌，海外锂矿项目、锂盐扩产项目进度不及预期。