来源 :证券之星2021-12-31
2021-12-31光大证券股份有限公司赵乃迪对荣盛石化进行研究并发布了研究报告《公告点评：EVA装置顺利投产，注入成长新动能》，本报告对荣盛石化给出买入评级，当前股价为18.16元。
荣盛石化(002493)
事件：公司发布公告称，控股子公司浙江石油化工有限公司（以下简称“浙石化”）在舟山绿色石化基地投资建设的“4000万吨/年炼化一体化项目（二期）”年产30万吨EVA装置于2021年12月28日一次投料成功，目前已顺利产出光伏料产品，VA含量28%，产品牌号V6110S。
点评：
EVA装置投产并顺利产出光伏料产品，公司长期成长动能充足：公司在舟山绿色石化基地投资建设的“4,000万吨/年炼化一体化项目”各项工程进展顺利。一期工程实现稳定满负荷运行，二期工程顺利开车。当前二期装置已投产一套线性聚乙烯装置，聚丙烯装置有望春节前顺利投产。浙石化二期年产30万吨EVA装置采用利安德巴赛尔公司的管式法工艺技术，该工艺各项技术经济指标达到国际先进水平，在EVA行业有显著领先优势，具备产品质量好、收率高，装置能耗低、连续运行时间长等优势。随着光伏级EVA顺利投产，公司产销有望进一步增加，贡献新的盈利增长点。
碳中和背景下光伏行业快速发展，EVA装置投产助力绿色经济：在全球“双碳”目标达成共识的背景下，国内各地加大力度发展光伏发电等绿色清洁能源，相关产业需求显著提高，我国光伏装机量大幅提升。浙石化二期项目年产30万吨EVA装置顺利投产将有助于提高国内EVA生产技术水平和自给率，缓解光伏料供不应求的现况，能有效扩大公司在EVA光伏板块的市场占有率，提升公司石化龙头的核心竞争力。公司响应“双碳”减排的号召，助力绿色经济。
荣盛石化在建项目储备充足，多管齐下持续巩固全产业链优势：据公司2021年第三季度报告，公司在建工程1167亿元，较20年末+32%。浙石化一期19年底全面投产，浙石化二期产量有望稳步爬坡。一期已投产碳酸二甲酯20万吨/年，可用于锂电池电解液溶剂，两期项目共布置52万吨聚碳酸酯产能，烯烃下游将新增ABS、SBS等橡胶制品。此外，子公司永盛科技年产25万吨功能性聚脂薄膜扩建项目也在顺利推进，间接控股公司逸盛大化和联营公司海南逸盛多功能聚酯切片项目正规划中。2021年12月21日，舟山市市政府和荣盛控股集团在舟山群岛新区新城举行金塘新材料园区项目签约仪式。该项目投资总额约500亿元，将依托舟山4000万吨/年炼化一体化项目投资建设7条化工产业链项目及配套工程。公司背靠产业链一体化优势，充分发挥各产线协同效益，持续布局下游高附加值产品，成长空间广阔。
盈利预测、估值与评级：我们维持公司2021-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为136.68亿元/184.69亿元/201.77亿元，折合EPS分别为1.35/1.82/1.99元，维持“买入”评级。
风险提示：项目进度和盈利不及预期的风险；炼油和化工景气度下降的风险。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.23；证券之星估值分析工具显示，荣盛石化（002493）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)