大金重工于近日发布2024年年报，报告期内，公司营业收入出现下滑，净利润有所增长，同时多项费用发生较大变化。本文将对大金重工2024年年报进行详细解读，分析公司财务状况及潜在风险，为投资者提供参考。
营收下滑12.61%，业务结构调整是主因
大金重工2024年实现营业收入3,779,650,570.21元，较上年的4,325,081,969.61元下降12.61%。从业务结构来看，金属制品业收入3,563,868,215.12元，占比94.29%，同比下降15.01%；新能源发电收入215,782,355.09元，占比5.71%，同比增长63.95%。公司主动降低盈利能力差、回款风险大的国内业务规模，海外收入17.33亿元，占风电装备板块收入比重近50%。尽管新能源发电业务增长显著，但金属制品业作为主要营收来源的下滑，导致整体营业收入下降。
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| 年份 |
营业收入（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
3,779,650,570.21 |
-12.61% |
| 2023年 |
4,325,081,969.61 |
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净利润增长11.46%，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为473,874,867.06元，较上年的425,157,196.53元增长11.46%。公司毛利率、净利率连续三年持续提升，2024年毛利率为29.83%，同比提升6.59个百分点；净利率为12.54%，同比提升2.71个百分点。受益于出口海工产品高附加值带来的高盈利，以及公司对成本和费用的有效控制，使得净利润实现增长。
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| 年份 |
净利润（元） |
同比增减 |
毛利率 |
同比增减 |
净利率 |
同比增减 |
| 2024年 |
473,874,867.06 |
11.46% |
29.83% |
6.59个百分点 |
12.54% |
2.71个百分点 |
| 2023年 |
425,157,196.53 |
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- |
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扣非净利润增长17.70%，核心业务盈利能力增强
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为432,947,141.24元，较上年的367,840,006.15元增长17.70%。这表明公司核心业务的盈利能力得到进一步增强，经营业绩具有较好的持续性和稳定性。
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| 年份 |
扣非净利润（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
432,947,141.24 |
17.70% |
| 2023年 |
367,840,006.15 |
- |
基本每股收益增长10.45%，股东收益增加
基本每股收益为0.74元/股，较上年的0.67元/股增长10.45%。主要原因是净利润的增长使得每股收益相应提高，为股东带来了更多的收益。
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| 年份 |
基本每股收益（元/股） |
同比增减 |
| 2024年 |
0.74 |
10.45% |
| 2023年 |
0.67 |
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扣非每股收益增长17.70%，凸显主业盈利贡献
扣非每股收益为0.68元/股，较上年的0.58元/股增长17.70%。与扣非净利润的增长趋势一致，进一步体现了公司主营业务对股东收益的积极贡献。
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| 年份 |
扣非每股收益（元/股） |
同比增减 |
| 2024年 |
0.68 |
17.70% |
| 2023年 |
0.58 |
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费用变动显著，关注成本控制与市场拓展
费用整体情况
2024年公司销售费用为89,534,971.03元，管理费用为226,569,256.52元，财务费用为14,549,082.87元，研发费用为182,011,735.35元。
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| 费用项目 |
2024年（元） |
2023年（元） |
同比增减 |
| 销售费用 |
89,534,971.03 |
62,111,356.73 |
44.15% |
| 管理费用 |
226,569,256.52 |
155,636,365.43 |
45.58% |
| 财务费用 |
14,549,082.87 |
64,347,613.29 |
-77.39% |
| 研发费用 |
182,011,735.35 |
255,605,750.57 |
-28.79% |
销售费用增长44.15%，市场推广力度加大
销售费用同比增长44.15%，主要系本期销售人员薪酬增加及项目咨询费用增加。这表明公司在市场拓展方面加大了投入，以提升产品的市场份额和品牌影响力，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动销售收入的增长。
管理费用增长45.58%，关注管理效率
管理费用增长45.58%，主要原因是本期管理人员薪酬增加。随着公司业务规模的扩大和运营复杂度的提升，管理费用的增加具有一定合理性，但公司应关注管理效率，避免管理费用的过度增长对利润产生负面影响。
财务费用下降77.39%，偿债压力缓解
财务费用同比下降77.39%，主要系本期利息支出和汇兑损失较上期减少。这可能得益于公司优化债务结构、合理安排资金，使得偿债压力有所缓解，财务费用降低，对公司利润产生积极影响。
研发费用下降28.79%，研发投入策略调整
研发费用下降28.79%，虽无重大变化说明，但公司应持续关注研发投入对产品创新和竞争力的影响。在市场竞争激烈的环境下，适当的研发投入是保持技术领先和产品升级的关键，需确保研发投入的减少不会削弱公司的长期发展潜力。
研发人员情况：数量与结构优化
2024年研发人员数量为377人，较上年的310人增长21.61%；研发人员数量占比为19.48%，较上年的19.02%略有提升。从学历结构看，本科人数为168人，较上年增长40.00%；40岁以上人员91人，较上年增长116.67%。研发人员的增加和结构优化，有助于公司提升研发能力，推动产品技术升级。
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| 年份 |
研发人员数量（人） |
同比增减 |
研发人员数量占比 |
同比增减 |
本科人数（人） |
同比增减 |
40岁以上人数（人） |
同比增减 |
| 2024年 |
377 |
21.61% |
19.48% |
0.46% |
168 |
40.00% |
91 |
116.67% |
| 2023年 |
310 |
- |
19.02% |
- |
120 |
- |
42 |
- |
现金流状况良好，经营活动现金流量净额增长33.97%
经营活动现金流：业务回款改善
经营活动产生的现金流量净额为1,083,450,989.85元，较上年的808,698,823.80元增长33.97%。主要原因是公司价值量大、回款周期短的出口海工业务规模不断扩大，使得经营活动现金流入增加，反映出公司业务的回款情况良好，经营活动创造现金的能力增强。
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| 年份 |
经营活动产生的现金流量净额（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
1,083,450,989.85 |
33.97% |
| 2023年 |
808,698,823.80 |
- |
投资活动现金流：现金管理优化
投资活动产生的现金流量净额为217,870,078.54元，上年为-1,415,683,462.91元。本期投资活动现金流量净额增加主要系利用闲置资金进行现金管理的金额较上期减少，表明公司在投资策略上更加注重资金的安全性和流动性，合理调整了投资规模。
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| 年份 |
投资活动产生的现金流量净额（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
217,870,078.54 |
不适用 |
| 2023年 |
-1,415,683,462.91 |
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筹资活动现金流：资金安排调整
筹资活动产生的现金流量净额为-323,702,810.34元，上年为-1,010,573,109.60元。本期筹资活动现金流量净额增加主要系本期取得银行借款金额较上期增加、偿还债务支付的现金较上期减少，反映出公司在资金筹集和使用上进行了合理安排，以满足公司发展的资金需求。
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| 年份 |
筹资活动产生的现金流量净额（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
-323,702,810.34 |
不适用 |
| 2023年 |
-1,010,573,109.60 |
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风险提示：关注政策、市场与管理风险
行业政策调整风险
国内新能源行业受政策影响较大，政策波动可能导致产业周期性变化。尽管当前行业处于快速发展期，但公司需持续跟踪研究产业政策，提前布局多业务板块，以应对政策变化带来的风险。
国际经济环境恶化风险
全球经济的不确定性，如单边保护主义、海外贸易保护加剧等，可能对公司产品销售造成不良影响，进而影响利润水平。公司应深化国际化战略，提升抗风险能力，降低国际经济环境变化带来的冲击。
主要原材料价格波动风险
公司生产所需主要原材料占主营业务成本比例较高，原材料价格的大幅波动可能导致生产成本变动。公司需优化原材料采购渠道，加强价格风险管理，以稳定生产成本。
经营规模扩大后的管理风险
随着公司业务和资产规模的扩大，对生产管理、销售管理、质量控制等方面提出更高要求。若公司管理能力不能适应规模扩张，可能引发管理风险。公司应加强人才培养，完善组织模式和管理制度，提升综合管理能力。
汇率波动风险
公司出口销售额不断增大，面临的汇率波动风险增加。人民币汇率及海外销售区域所在国汇率的大幅波动，可能影响公司经营业绩。公司虽已采取措施，但仍需密切关注汇率变动，合理运用金融工具规避风险。
募投项目实施风险
募投项目存在固定资产大幅增加、未能实现预期效益等风险。公司需密切关注市场变化，加强项目管理和监督，及时调整项目进度，提高募集资金使用效率，确保募投项目顺利实施。
高管薪酬：激励与业绩挂钩
董事长金鑫报告期内从公司获得的税前报酬总额为135.00万元，总经理孙晓乐为151.21万元，财务总监刘爱花为168.27万元。公司董事、监事、高级管理人员的薪酬由董事会薪酬与考核委员会提出，并报经董事会、股东大会批准，根据其在公司所担任的职务和现行薪酬标准确定，与公司业绩表现挂钩，有助于激励高管提升公司经营业绩。
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| 姓名 |
职务 |
从公司获得的税前报酬总额（万元） |
| 金鑫 |
董事长 |
135.00 |
| 孙晓乐 |
董事、总经理 |
151.21 |
| 刘爱花 |
董事、财务总监 |
168.27 |
大金重工2024年在净利润和现金流等方面表现良好，但营业收入下滑以及费用的较大变动需引起关注。同时，公司面临多种风险挑战，投资者应密切关注公司在业务发展、成本控制和风险应对等方面的表现，以做出合理的投资决策。