来源 :财华社2022-07-15
天齐锂业(9696)最新发布盈利预喜，预计截至今年6月底止之中期业绩，归属于股东净利润区间介乎96至116亿人民币;扣除非经常性损益，净利润区间介乎84.6至103.8亿人民币，按年飆升436.3倍至535.5倍，已大幅超越2021年全年利润，并占2022年市场预估全年利润60.2%至73.9%。
盈利大幅增长，归因于三大因素:受惠于全球新能源车普及化、锂电池厂商扩大产能，拉动锂产品销量及销售均价明显上涨;其参股的SES Holdings (SES.US)终止确认长期股权投资，转为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，并确认投资收益;公司持股22.8%的全球最大卤水锂化合物生产商SQM，预期今年中期业绩大涨，拉动来自SQM投资收益大幅上升。
众所周知，天齐锂业所处行业前景相当亮丽，因终端市场庞大的增长潜力，其锂化合物及行生物产品用途相当广泛，包括但不限于新能源车、储能系统及航空运输领域等。根据伍德麦肯兹报告，按2021年产量计算，公司为全球第二大电池级碳酸锂供应商和十大电池级氢氧化锂供应商之一。
由于各国政府积极追求双碳目标，大力推进新能源车普及化，加上电池技术趋向成熟，成本有望下滑，预期2022至2026年期间，全球电动车之複合年增长率将达到17.1%。另一方面，各国正努力不懈增加可再生能源在能源结构中的占比，为稳定可再生能源的输出或频率转换，势刺激对储能系统需求，预期在2022至2026年期间，储能电池在电网应用使用量的複合年增长约为44.2%。
天齐锂业的优势在于拥有丰富的上游锂资源，能做到100%锂精矿自给自足。目前所有铁精矿及锂原料供应均来自格林布什矿场，通过间接持有泰利森约26%股权，拥有格林布什矿场之锂矿开采权，为去年成本最低的大型锂矿。同时，公司全资拥有雅江措拉矿场，截至2021年末，锂资源量为63.2万吨LCE，用作未来上游锂矿的资源储备。通过完善的上游布局，公司一来更容易控制成本，二来有助稳定原材料供应。
另一方面，在终端市场的强劲需求下，锂化合物求过于供，致价格不断攀升，国內电池级碳酸锂及氢氧化锂均逼近每吨48万元人民币，预期在国策推动新能源车消费、车企倾向于下半年推出更多车款、新能源发电项目加快上马等因素，锂化合物维持易升难跌局面。策略上，天齐锂业H股现价为2022年预测市盈率7.5倍，低于同业赣锋锂业(1772)的9.9倍，估值吸引，建议投资者可于80港元水平收集，作中长线部署，股价跌穿72元止蚀。